海外上市光伏公司三季報喜人，盡管組件價格環比下降近20%，但出貨量環比大幅上升70%。市場普遍預期明年的光伏市場需求將大幅反彈。我們上調2009-2011年全球光伏的新增裝機至5.1GW、8.15GW和13.0GW。未來兩年的年均增速高達60%，光伏行業有望將步入新的高速增長期。但A股光伏公司目前估值仍較高，調高南玻A(20.41,1.62,8.62%)，B和金晶科技(17.68,0.00,0.00%)評級至買入，另建議關注海通集團(17.66,0.88,5.24%)。

　　支撐評級的要點：出貨量環比大幅上升70%。主要光伏企業的業績在三季度出現明顯好轉。企業單季度產品出貨量環比增幅在50%以上。明年，隨著光伏需求量的大幅好轉，銷量的增長有望引領企業利潤的提升。

　　毛利率環比略有下降0.1%。盡管受ASP下降的負面影響，但得益于高價多晶硅庫存的減少和企業非硅成本的下降，企業的毛利率環比未再出現大幅下滑的趨勢，但同比仍下滑8.8個百分點，光伏行業的盈利情況和行業景氣度高峰時仍有一定差距。

　　上調全球光伏新增裝機預測10%。2010年上半年光伏市場的增長將主要依靠德國的拉動，從全年來看，除德國外，美國、意大利、日本和中國將成為主要的新增市場。我們上調2009-2011年全球光伏的新增裝機預測從5.0GW、7.35GW和11.8GW至5.1GW、8.15GW和13.0GW。

　　上調我國光伏新增裝機預測20%。11月出臺的金太陽工程補貼規模相比之前的方案擴大近三成，再綜合考慮近期可能出臺的光伏上網電價等政策，我們上調未來兩年國內新增光伏裝機容量至600MW和1,200MW，相對于之前的預測增長了20%。

　　首選買入：A股的光伏公司目前估值仍較高，我們把南玻A，B和金晶科技的評級由持有上調為買入。另外可以關注海通集團。