中國經濟：11月經濟數據將被低基數推高，通脹轉正，貨幣流動性首次回落，消費強勁趨勢不改——低基數效應大幅推高11月工業生產(預計同比增長19%)與出口(預計同比降幅縮窄至-1%，距恢復正增長一步之遙)；消費增長繼續強勁加速至16.8%；CPI同比通脹如期轉正至0.5%，結束了連續9個月的通縮；11月貸款將維持較低水平2500億，再加上外匯流入勢頭可能減緩，致使M2增速結束上升勢頭開始見頂回落至28.5%。

　　中國公布減排目標，從單純強調節能轉向強調碳減排，在調結構的同時實現保增長：上周的國務院常務會議提出到2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%~45%，將過去的“單位GDP能耗”目標改成了“單位GDP碳排放”。這一變動給予中國更多的靈活性——除了節能之外，還可以通過發展碳排放較少的清潔能源(如太陽能、風能、水力等)來實現目標。這正符合我們此前的預期，即我國將大力新建包括新能源在內的先進產能，其結果是優化經濟結構，而其過程本身又促進經濟增長。此外，由于中國參加將于12月7日召開的哥本哈根氣候大會，中央經濟工作會議或被推遲，可能會增加市場對于政策不確定性的擔憂。但上周的迪拜危機顯示全球金融環境依然脆弱，新興市場的經濟復蘇并非一帆風順，因此國內政策制定者可能會對基調的確定更加謹慎，我們認為中央經濟工作會議的最終基調可能較為寬松，“積極財政和適度寬松貨幣政策”表述延續，同時更強調結構調整，特別是增加國內消費。