以“穩”為主要基調的人民幣匯率，在經歷了近一年頗為穩定的運行后，伴隨著外部升值預期的壓力和對今后匯率形成機制走向的思索，進入２００９年最后一個月。

人們還是在平穩中捕捉到了新氣息，央行發布的第三季度《中國貨幣政策執行報告》中首次提出將“按照主動性、可控性和漸進性原則，結合國際資本流動和主要貨幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機制”。

匯市現狀：穩定

事實上，從２００８年９月份以來，人民幣對美元的匯率中間價就一直穩定在６．８３左右。這和２００５年７月匯改以來人民幣一直處于升值通道，３年來累計升值２１％的情況有很大不同。如果以當前穩定在６．８２７５的即期匯率中間價與２００８年末平均匯率中間價作對照的話，這一年來，人民幣對美元微升約０．２％。

從歷史數據上可以看出，在既往約１４個月里，人民幣匯率基本上對美元采取了跟隨策略，在美元跌宕起伏中，人民幣亦步亦趨。

“人民幣匯率的穩定，是相對于美元而言的。在美元不時上演劇烈貶值行情時，人民幣與美元保持穩定就意味著對其他非美貨幣的震蕩。”中國銀行全球金融市場部高級分析師方明認為，人民幣在２００９年的走勢可以叫做“穩定且波動”。

不過，方明認為，雖然美元的波動本身就是產生此次危機的深層次原因之一，但美元作為世界經濟最基本的經濟活動計價體系，人民幣與美元保持匯率穩定，就相當于保持了基礎匯率和基本計價體系的穩定，在金融危機的背景下，保持這樣的穩定是恰當的戰略趨勢。

諾貝爾經濟學獎獲得者羅伯特·蒙代爾此前也在北京發表觀點認為，保持主要貨幣匯率穩定是避免全球經濟動蕩的關鍵。

對外經貿大學教授丁志杰認為，２００９年正是世界攜手走出金融危機的一年，人民幣對美元匯率維持平穩態勢，有利于減少對我國進出口的不利影響，也有助于保持外儲投資的價值穩定。

外部壓力：升值

“人民幣與美元匯率保持穩定的過程中一直承擔著被要求升值或貶值的壓力。”方明介紹說，在２００８年初人民幣也一度面臨著貶值壓力，但隨著中國經濟率先走出危機，目前人民幣面臨著較大的來自外部的升值壓力。

１１月初訪華的美國總統奧巴馬在臨行前曾多次對媒體表示將向中國提出匯率問題。與之相呼應的，美國政府近來密集采取一系列貿易制裁手段對中國制造的輪胎、銅版紙、油井管等商品征稅，連續施壓，意在要求人民幣升值。

除奧巴馬外，歐洲中央銀行行長特里謝、歐元集團主席容克和歐盟委員會經濟與貨幣事務委員阿爾穆尼亞也相繼來中國磋商匯率事宜。對此，我國一再重申堅持人民幣匯率保持穩定的政策，強調中國在發揮市場作用確定人民幣匯率的同時，把人民幣匯率基本維持在合理、均衡的水平。

國內專家普遍認為，盡管今年我國經濟增長逐漸回升，但這主要由投資推動，貿易貢獻還為負值，要求人民幣升值不現實。

商務部新聞發言人姚堅曾表示，應維持人民幣匯率穩定，要求某一國貨幣升值是不適當的。在應對危機的背景下，要求他國貨幣升值的做法，不僅不利于全球經濟復蘇，也是不公平的。

機制訴求：彈性

對于外部要求人民幣升值的壓力，專家認為并不合理，也不符合目前我國經濟現狀和利益訴求，值得進一步思考和完善的應該是人民幣匯率形成機制。

方明認為，未來的人民幣匯率形成機制轉變，與中國貨幣政策將隨著危機結束會逐步回歸“常態”相關。

１１月央行發布的２００９年第三季度《中國貨幣政策執行報告》中“下一階段主要政策思路”首次提出，央行將“按照主動性、可控性和漸進性原則，結合國際資本流動和主要貨幣走勢變化，完善人民幣匯率形成機制”。

丁志杰認為，“人民幣要升值”是對央行的新措辭的誤讀，匯率政策調整、匯率形成機制的完善才是本意。

經濟學基本原理和貿易實踐表明，與雙邊匯率相比，有效匯率更能反映宏觀經濟運行與對外經濟往來情況。

事實上，對于人民幣匯率，比升降走勢更重要的是其形成機制。丁志杰認為，央行或將繼續改革人民幣匯率制度，以促使其更具彈性。