2009年以來電力行業(yè)發(fā)生了一些政策變化，將影響到2010年及以后電力公司的發(fā)展，主要包括三方面：電力改革的推進(jìn)、電源結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)行、上游煤炭行業(yè)的變化。本文對上述三方面因素分別進(jìn)行了詳細(xì)論述。

結(jié)合對電力企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀的分析，我們最后得出對電力企業(yè)未來發(fā)展趨勢的判斷：1、競爭將逐漸產(chǎn)生，成本、機組構(gòu)成、區(qū)域分布等因素將構(gòu)成公司競爭優(yōu)勢。2、資本開支將下降，規(guī)模增長趨緩，收入增長趨緩；3、現(xiàn)金流狀況將更好，分紅能力將增強。總體來講，在上述三方面的影響之下，電力行業(yè)盈利的長期穩(wěn)定性將增強，使得行業(yè)的防御性投資屬性以及電力行業(yè)的公用事業(yè)(2501.024,11.43,0.46%)特征也同時增強。另外，電力行業(yè)的短期盈利波動性也將增加，對于短線投資者來說增加了短期投資彈性。

2010年投資策略：1、對2010年電力企業(yè)的盈利因素判斷：(1)大量的在建工程仍將陸續(xù)投產(chǎn)，外延式增長依然是主要增長因素，且主要靠火電和水電項目；(2)電力總體供給依然過剩，發(fā)電量增速預(yù)計在5-7%，裝機容量增速在7-8%。在這種情況下，推行大用戶直購電將可能使上網(wǎng)電價下降，但同時獲得直購資格的電廠能夠獲得更多的發(fā)電量，因此電量與電價的乘積需同時關(guān)注；(3)重點電煤合同已不再是年初年尾一個價格，而是隨市場價格而發(fā)生一定幅度的波動，因此，原來合同煤比例高的火電企業(yè)盈利也相應(yīng)出現(xiàn)短期波動。2、股票選擇策略：(1)外延增長：擁有2010年將投產(chǎn)的火電、水電項目；(2)電力資產(chǎn)多分布在電價上調(diào)地區(qū)的；(3)電力資產(chǎn)多分布在大工業(yè)用戶多的地區(qū)，有可能參與直購的公司；(4)原合同煤比例高的公司因煤價波動性增加而股票彈性增強，產(chǎn)生了短期投資機會。3、推薦品種：國電電力(7.27,0.00,0.00%)、國投電力(10.25,0.03,0.29%)、上海電力(6.10,0.00,0.00%)、文山電力(8.93,0.08,0.90%)、金山股份(9.19,0.09,0.99%)