昨日有媒體報道稱，中央匯金投資有限責任公司(以下簡稱“匯金”)可能允許四大行用上繳利潤補充資本金，以使這些銀行的資本充足率滿足更高的監管標準。(編注：新華海外財經援引知情人士的話說，上述消息不屬實)。

　　我們認為，匯金以某種形式注資國有商業銀行，符合適度寬松的貨幣政策大前提。一方面，這有利于銀行信貸投放支持經濟發展，另一方面，也可提升資本滿足銀監會防范風險要求，同時也可以避免未來銀行公開集資對匯金股權的稀釋。綜上所述，匯金注資的可能性應超過五成。

　　若傳言屬實，將可提升銀行資本充足率，對銀行構成實質利好。以中行為例，據我們預測，中行2009年凈利潤為789億元，若假設派息率為50%，以匯金持有中行67.5%股權計算，中行上繳匯金的股息將達到266億元。若此資金直接用于補充資本金，將令中行核心及整體資本充足率提升約0.5個百分點，緩解集資壓力。同樣的，工行及建行資本充足率則將因此分別提升約0.52和0.56個百分點。

　　再說一下迪拜事件。我們認為，由于該地區并非中資行主要業務范圍，該事件對銀行股影響有限。而且，迪拜世界負債規模較小，引起系統性風險的可能不大。

　　從目前的情況來看，主要銀行的資本充足率仍符合監管要求。所以，工行等的短期集資迫切性并不強。銀行股2010年存在集資可能性，但這取決于資本市場走勢及信貸投放增量。我們認為，若資本市場進一步向好，且信貸仍維持較高投放，銀行在2010年合適時機進行集資的可能性較大。

　　總的來說，銀行業盈利處于上升期，估值低于歷史平均水平，重申行業“跑贏大市”評級。銀行股受集資傳聞及迪拜世界事件影響，近期出現較大波動，但這種短期波動不影響中長期向好的大趨勢，相反倒是為中長期投資者提供了買入機會。國泰君安(香港)