中港兩地股市連續第三個交易日反彈，政策憂慮的緩和、外圍股市擺脫迪拜財困影響走高，及中國政府嚴厲措施淘汰重點行業落后產能等因素，連手造好投資氛圍，A、H股指全日收市同步升約1％。

　　市場熱盼的2009年中央經濟工作會議即將召開。知情人士透露，會議將于本周末在京召開。預計政策上，除了延續11月27日中央政治局對“保持宏觀政策基本取向”的定調之外，中央經濟工作會議可能還將重提市場熱議的“通脹預期問題”。

　　而導致這種情況的主要原因，是在過去一年“第一輪”刺激中銀行信貸急劇擴張過后，新一輪貨幣放松的條件正在趨于成熟。“第二輪刺激”就是這樣來的：今年北京一直在反擊的市場力量正在轉向，并且有可能引發一輪資本流入，讓北京難于招架。

　　危機既已結束，美元在貶值，拖累人民幣兌其他貨幣跌至2008年8月份以來未曾見到的水平。這讓中國政府將開始允許人民幣再度升值的猜想越來越強烈，而這種猜想又令危機期間枯竭的熱錢再度涌入。

　　政府似乎是有意要讓銀行貸款步伐慢下來，但這本來也說不上是減緩。政府對信貸擴張速度可能有一個7萬億到8萬億人民幣的目標，低于2009年全年預期擴張水平，但這個目標仍然足以保證信貸存量增長18％。這將繼續略高于GDP增速，仍然符合信貸“寬松”的定義。

　　因此， 第二輪經濟刺激，其實是貨幣寬松的失控，是流動性過剩推動資產價格的虛高。當然，將此定義為刺激，或許有些不妥，但是表現形式卻與刺激無異。