“明年市場(chǎng)如何？到底該布局哪些板塊？”臨近年底，類似問題困擾著諸多市場(chǎng)投資者。不過，經(jīng)歷了2009年的一輪近乎“單邊牛市”，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒明顯高出很多，而這種情緒也感染到了包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者身上。近期，針對(duì)明年的市場(chǎng)形勢(shì)和投資布局，四大基金公司初步劃出“虎年投資路線圖”，其中較為看好內(nèi)需、低碳、出口等板塊。

　　南方基金：看好出口

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：

　　全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退，美國經(jīng)濟(jì)2010年的表現(xiàn)有望超預(yù)期。相比之下，中國經(jīng)濟(jì)2010年的增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力也將更加均衡，與2009年主要依靠投資拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)不同，出口將成為2010年中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，而中國經(jīng)濟(jì)可能從偏冷逐步轉(zhuǎn)向繁榮，價(jià)格水平從通縮逐步走向溫和通脹，可能會(huì)在局部形成一定的資產(chǎn)泡沫，政策逐步退出可能成為明年的政策主線。

　　板塊配置：

　　一是隨著美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程加快，出口相關(guān)行業(yè)的景氣回升，例如航運(yùn)、機(jī)械等；二是盡管明年固定資產(chǎn)投資增速將有所回落，但房地產(chǎn)開發(fā)增速將保持較高水平，加上政府基建項(xiàng)目的后續(xù)投資，中游行業(yè)盈利水平將持續(xù)提升，看好鋼鐵、水泥、建筑、化工等板塊；三是明年通脹預(yù)期逐漸提升，今年寬松的貨幣政策和大量信貸投放可能產(chǎn)生局部資產(chǎn)泡沫，看好資產(chǎn)資源類行業(yè)，如有色、煤炭及有豐富土地儲(chǔ)備的房地產(chǎn)等。

　　國泰基金：重配內(nèi)需

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：

　　世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)將在2010年緩慢而曲折，世界范圍的流動(dòng)性不會(huì)很快收緊。而2010年中國經(jīng)濟(jì)的主線應(yīng)當(dāng)是“調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)”。一方面，中國經(jīng)濟(jì)在2010年將穩(wěn)步復(fù)蘇，二次探底的風(fēng)險(xiǎn)較小。另一方面，在外需恢復(fù)非常溫和的情況下，靠改革開放拉動(dòng)出口的經(jīng)濟(jì)模式已經(jīng)不能為繼，促內(nèi)需將在未來很長(zhǎng)的時(shí)間里成為中國經(jīng)濟(jì)的主線。

　　市場(chǎng)判斷：兩頭上漲中間低迷的“N”形走勢(shì)，因此優(yōu)選個(gè)股很可能成為明年投資的關(guān)鍵。

　　行業(yè)布局：

　　重點(diǎn)配置非確定性環(huán)境中確定性強(qiáng)的行業(yè)，如銀行、保險(xiǎn)、機(jī)械、商貿(mào)、食品飲料、醫(yī)藥、汽車、家電、鋼鐵等；積極參與最可能出現(xiàn)波動(dòng)性機(jī)會(huì)的行業(yè)，如地產(chǎn)、券商、旅游、農(nóng)業(yè)等；適當(dāng)配置在“政策拐點(diǎn)”前后表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)和緊缺的資源類行業(yè)，如公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、有色、建筑建材、煤炭等。

　　國海富蘭克林：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：

　　明年上半年三駕馬車的狀態(tài)是私人投資（房地產(chǎn)）繼續(xù)提升，消費(fèi)維持高位，進(jìn)出口低位反彈。樂觀情形下，宏觀經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)可能已不是復(fù)蘇而是過熱。雖然全年來看，下半年將面臨加息等政策風(fēng)險(xiǎn)，但依然可保持樂觀。

　　市場(chǎng)判斷：2010年的股票市場(chǎng)走勢(shì)，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性推動(dòng)和政策呵護(hù)的大背景下，依然值得看好，股指高位盤整或再創(chuàng)新高都是大概率事件，投資主線將圍繞流動(dòng)性推動(dòng)和宏觀復(fù)蘇兩條線索展開，看好資源品行業(yè)和中游制造業(yè)。

　　行業(yè)配置：

　　存在流動(dòng)性推動(dòng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇兩條主線。前者對(duì)應(yīng)于房地產(chǎn)、銀行、煤炭、有色金屬，后者對(duì)應(yīng)于基礎(chǔ)化工、工程機(jī)械、鋼鐵，我們認(rèn)為兩者都存在機(jī)會(huì)，后者機(jī)會(huì)多于前者。消費(fèi)品行業(yè)，雖然景氣和政策扶持依然樂觀，但銷量增速難以超預(yù)期上升，獲得相對(duì)收益的可能性較小。從主題投資的角度看，低碳＋新能源是主要選擇方向。

　　中海基金：盈利成長(zhǎng)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)：

　　2009年宏觀同比數(shù)據(jù)的“v”形反轉(zhuǎn)走勢(shì)，可能將影響2010年的同比數(shù)據(jù)的走勢(shì)。

　　從數(shù)據(jù)模擬看，明年最早進(jìn)入同比拐點(diǎn)的是M1、M2的同比數(shù)據(jù)，接下來是PPI出現(xiàn)走平，利潤和固定資產(chǎn)投資同比數(shù)據(jù)將開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，而后明年6-7月份CPI進(jìn)入高點(diǎn)。

　　市場(chǎng)判斷：以2010年上市公司盈利增長(zhǎng)25-28%預(yù)測(cè)，全市場(chǎng)20－25倍PE區(qū)間對(duì)應(yīng)指數(shù)為3600-4500點(diǎn)，全年指數(shù)回報(bào)集中在一季度和四季度概率大。