11月CPI轉正除了表明我國經濟回升態勢強勁外，最新的經濟數據也表明我國經濟正加速回暖，CPI轉正意味著價格總水平可能正進入一個加速上升的通道。一些新的鼓勵消費的政策正在醞釀中，這對進一步刺激消費具有積極意義

　　在經歷了連續9個月的負增長后，全國居民消費價格總水平（CPI）在11月份“轉正”：同比增長0．6％。國家統計局新聞發言人盛來運分析，11月份的CPI上漲，主要是由當月食品和居住價格上漲帶動。但前11個月，CPI同比仍然下降了0．9％，工業品出廠價格（PPI）下降了6．0％，原材料、燃料和動力購進價格下降8．9％。從三大價格指數看，目前價格水平仍在低位運行，緩慢回升。現在仍然不存在通貨膨脹。另外，從環比數據看，11月份我國CPI環比上漲0．3％。

　　如何看待CPI有負轉正

　　11月CPI轉正除了表明我國經濟回升態勢強勁外，還有幾點值得注意。第一，最新的經濟數據體現出我國經濟在加速回暖，CPI的轉正意味著價格總水平可能正進入一個加速上升的通道。

　　第二，CPI的同比轉正加大了通脹來臨的預期。據分析稱，隨著國內流動性過剩、國際大宗商品價格走高，股市、樓市不斷吹漲的泡沫，明顯助推了通貨膨脹的預期。此外，11月份提前到來的大面積的降溫及雨雪天氣，使得食品價格有較大幅度上漲，也成為11月CPI轉正的另一個主要原因。

　　第三，目前房地產價格并不計入CPI指數內，但其對于通脹的影響卻是最敏感的。今年，住宅市場的再度火爆重新裝滿了地產巨頭的錢包。而在“通脹”的借口下，許多地產商紛紛瘋狂拿地。當年看似離譜的價格如今回頭來看已是無比的“便宜”，這也進一步刺激的周邊房價的上升，反過來將完全能抵消所謂的“投機成本”。這樣的惡性循環不僅將讓廣大普通百姓始終買不起房，也將對于中國經濟產生非常大的負面作用。

　　申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇表示，雖然金融危機導致了08年的基數較低，但不影響CPI的指導意義，上周發布的數據顯示我國正處在溫和通脹時期，與預期相符，因此央行升息可能性小，最早在2010年底。

　　ING亞洲首席經濟學家TimCondon卻并不這么認為，他稱，中國強勁的CPI數據意味著加息最早可能在明年第一季度發生。他稱，在中國近日發布的一系列經濟數據中，消費者價格指數是最引人關注的，因為該數據好于預期，而其它數據符合預期。

　　他補充稱，原先的觀點是中國CPI升幅2010年年中前可能達到3％，但面對如此強勁的通貨膨脹數據，未來可能調整預期。

　　對股市影響偏空

　　受隔夜美股收高影響，上周五滬深兩市小幅高開，早盤A股在宏觀數據向好的帶動下震蕩走高，可是好景不長，午后大盤在權重股的帶動下，大幅跳水，市場由普漲轉變為普跌格局。

　　中國社會科學院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝表示，宏觀數據顯示好轉，對A股可能是偏空的影響。

　　他稱，數據越好，越說明企業活動明顯增強，政府的緊縮預期也就越強，可能要進行通貨膨脹預期的管理。當然這還要參照11月的進出口數據，如果出口再次超預期，那肯定是偏空的消息。

　　消費概念值得關注

　　此次CPI由負轉正，業內人士認為這是正常現象，而且此番增長不是大宗商品帶動，而是由內需拉動，這也與國家提出明年經濟增長要靠內需拉動相輔相成，如國家正在實施的家電、汽車的優惠政策。另外，一些新的鼓勵消費的政策正在被醞釀，有望在不遠的將來出臺，如休閑旅游、文化娛樂等領域的激勵政策等。

　　此外，日韓的經驗證明，有利于消費的人口結構，加之收入分配結構改革的催化，將刺激家庭收入和消費的高增長，帶動消費品板塊獲取超額收益。考慮到相似的背景，中國有望重演日韓啟動消費的歷史。

　　所以從股市層面上看，一些具備消費概念的個股值得投資者關注。