投資要點:
11月用電量同比增速創出新高
2009年11月,全社會用電量為3283.88億千瓦時,同比增長27.63%。其中,第二產業用電量2517億千瓦時,同比增長31.69%。預計12月份全國用電量環比將繼續提高,同比增速則有所回落,全年用電量同比增長6.3%。
年底新建機組投產量將達到峰值
10月新增裝機容量564.23萬千瓦,符合我們的預期,預計12月份水電、火電機組投產量將達到峰值。
發電量同比增速將回落
11月全國規模以上電廠發電量為3234億千瓦時,同比增長26.9%,環比增長3.62%。預計12月份發電量同比增速將有所回落,提高對全年發電量增速預測至同比增長6.25%。
煤價、運價高企 火電經營業績堪憂
山西優混上周平倉均價比11月末上漲17.46%,漲幅再次超出了我們的預期。礦難、煤炭資源整合、冬儲煤、天氣等因素對動力煤推升的作用過于激烈,市場煤的上漲給火電企業四季度業績帶來了嚴重的不利影響。
重組概念及題材股依然是主角
10月27日至11月17日,火電行業指數超越大盤0.37個百分點,水電行業指數落后大盤1.93個百分點。從個股漲跌情況看,重組概念和天然氣漲價概念是熱點,我們在上期月報中提請關注的凱迪電力成為本階段漲幅的冠軍,增發計劃公布后,預計凱迪電力短期再取得超額收益的可能性較小,建議投資者獲利了結。此階段我們推薦的月度股票池平均收益率為4.51%超過行業及大盤指數。
控制倉位預防深幅調整
預計市場依然存在深幅調整的可能性。個股方面,我們認為在市場流動性趨弱的情況下,重組或重組預期的股票依然是風險偏好投資者追逐的品種,建議投資者關注具有賣殼預期的涪陵電力。月度股票池方面,由于調整壓力加大,我們縮減股票池規模維持對穗恒運A、明星電力“買入”投資評級,將國電電力、國投電力、華能國際調出月度股票池,按照年度投資策略的觀點擇機進行重新配置,調入重組預期加強的“濱海能源”并維持對公司“買入”的投資評級。