隨著下周一兩只中小板新股的上網發行，2009年A股市場IPO融資大幕正緩緩落下。全年來看，新股發行制度改革成為今年融資平臺重要的制度變革，在此基礎上，2009年A股市場IPO融資總額達2006億元，全年呈現出由年初的停滯狀態到年末高頻率發行的結構性變化。業內人士指出，資本市場融資功能恢復為宏觀經濟全面復蘇提供了重要支持。

　　上下半年冷熱不均

　　受金融危機影響，2009年8月以來，A股市場的融資功能一直處于暫停狀態。盡管上證指數在2008年11月底見底反彈，并在進入2009年后持續走高，但在宏觀經濟回暖尚未確定的背景下，監管層始終沒有放開A股市場IPO。

　　然而伴隨著上證指數在短短6個月內，由年初不到1900點持續反彈近1000點，漲幅超過50%，恢復市場融資功能成為勢在必行之舉。6月18日晚間，桂林三金(27.36,0.37,1.37%)藥業發行4600萬股A股正式披露招股登陸中小板，由此，A股市場IPO在暫停9個月之后再度啟動，并進入加速恢復通道。

　　繼中小板首開先河后，7月27日，四川成渝(8.00,0.12,1.52%)于上交所掛牌上市，成為年內大盤股IPO重啟第一單。

　　超額募資成常態

　　值得注意的是，新股發行制度改革重塑了IPO定價機制，對全年的市場融資情況產生了重要影響。今年6月10日，證監會正式公布和實施《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》，新股定價的市場化成為此次IPO重啟改革的最大亮點。

　　根據修改后的《指導意見》，在新股定價方面，完善詢價和申購的報價約束機制，淡化行政指導，形成進一步市場化的價格形成機制。具體來說，管理層取消了之前發行市盈率的“天花板”，發行價格由主承銷商與發行人共同商定，并報中國證監會核準。

　　就在這一改革意見出爐之后，年內首只IPO桂林三金就以33倍的發行市盈率直接突破了發行制度改革前30倍市盈率的“天花板”。在這之后新股發行市盈率更是一路走高，至12月，新股發行市盈率平均上升到60多倍，部分新股更以超過80倍市盈率發行，一二級市場之間的差價逐漸縮小。

　　在發行估值走高的同時，新股的大比例超募也成為今年以來的常態。數據顯示，今年發行新股的平均超募超過50%，其中創業板尤其受到市場追捧，平均超募超過125%。

　　融資恢復助力實體經濟

　　WIND最新統計數據顯示，全年滬深兩市IPO合計融資2006億元，IPO家數為111家。其中，滬市首發募集資金合計1318億元，首發家數為10家，深市首發募集資金合計688億元，并以101家的首發家數穩居全球各大交易所之首。從個股方面看，于上交所上市的中國建筑(4.60,0.07,1.55%)成為本年度全球第二大IPO，共籌集501億人民幣。

　　“證券市場融資功能的恢復也是宏觀經濟回升的‘定心丸’。”一位業內資深人士指出，資本市場與實體經濟緊密相連：大盤股的上市有助于推進國有企業改革，中小板上市的新股大多代表了擴大內需的主要行業，此外，10月底推出的創業板更可解決中小企業融資問題、培養高成長性企業，并進一步挖掘經濟新的增長點提供了良好平臺。“證券市場的健康發展必將為宏觀經濟全面復蘇進程提供重要支持。”