2009年,全社會用電同比增長5.96%,高于年初預(yù)期。據(jù)此推測,2009年12月全社會用電量同比增長31.2%,呈高速增長之勢,顯示中國經(jīng)濟的快速回升,也令市場擔(dān)憂退出政策是否會提前。
發(fā)電小時降幅收窄。
2009年全國發(fā)電設(shè)備利用小時為4527小時,同比下降121小時,降幅明顯收窄,發(fā)電小時年內(nèi)出現(xiàn)拐點,這一方面歸因于用電需求的旺盛,另一方面是由于新機投產(chǎn)增速放緩和小機組關(guān)停超預(yù)期。
電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
2009年全國新增裝機容量8970萬千瓦,年末發(fā)電設(shè)備容量增長10.23%。火電占比下降1.45個百分點,水電占比上升0.74個百分點。同時2009年投產(chǎn)10臺百萬千瓦火電機組,全國關(guān)停小機組2617萬千瓦,電源結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。
電煤合同價漲幅低于預(yù)期。
2010年電煤合同價格敲定,除少數(shù)地區(qū)以為,大部分地區(qū)電煤漲價30-50元/噸,神華、中煤電煤合同價漲幅為30元/噸,低于預(yù)期。預(yù)計煤價上漲將增加火電行業(yè)成本420-700億元,2010年火電行業(yè)經(jīng)營將再度惡化。我們預(yù)計2010年煤電聯(lián)動將再次啟動,上調(diào)上網(wǎng)電價。
建議等待機會,維持“中性”評級。
我們認為火電行業(yè)盈利下降已成必然,不確定是煤電聯(lián)動的時機和幅度。同時電力行業(yè)估值沒有吸引力,因此我們維持電力行業(yè)“中性”評級,建議等待投資機會的來臨。
責(zé)任編輯: 江曉蓓