主要觀點:
1月A股單日成交額呈現下降趨勢,券商經紀業務或面臨壓力
由于1月中旬的信貸緊縮政策對股市產生了較大沖擊,導致1月下旬A股成交額開始呈現出下降的趨勢,1月29日,A股成交額為1631億元,比1月13日的峰值3217億元下降了49%,比09年日均成交額2179億元下降了25%,如果這一趨勢在2月份延續,將對券商的經紀業務收入造成不利影響,影響2010年券商EPS水平,或帶來券商股的估值壓力。
入圍融資融券業務試點的大型券商,將成為券商股中的防御性品種
由于融資融券開辟了一種新的盈利模式,使得入圍券商能夠在市場出現大幅調整的情況下,通過開展融資融券業務獲得利息收入,縮小傳統業務下降所帶來的EPS降幅,因而成為選擇券商股的關鍵要素之一。目前,在上市券商中,中信、海通、光大、招商均有可能入選融資融券業務首批試點名單,特別是海通、光大的各項指標均符合入圍首批試點的條件,不存在干擾性因素的影響,或成為券商股中的防御性品種。
行業股票的股價走勢與大盤高度一致
1月份以來,行業股票的股價走勢交易數據表明,證券板塊與大盤走勢高度一致,考慮到與市場景氣度高度相關的經紀業務前景不明朗,我們下調證券業評級為"中性"。
投資建議:
評級未來十二個月內,證券業:中性。
在A股市場大幅調整中采取積極防守的策略,關注受益于融資融券業務試點的超跌品種--大型券商股,尤其是獲批創新業務首批試點資格可能性較大的海通、光大。
責任編輯: 中國能源網