上周，秦皇島大同優(yōu)混和山西優(yōu)混煤價(jià)周環(huán)比下降4.1%和3.8%，至810元/噸和765元/噸；庫(kù)存周環(huán)比下降5.3%至561萬(wàn)噸，主要由于港口調(diào)出量下降16%。隨著近期全國(guó)氣溫上升，以及春節(jié)臨近，電廠對(duì)煤炭的需求有所減弱。電廠經(jīng)過(guò)前期的搶運(yùn)電煤后，煤炭庫(kù)存增加，庫(kù)存天數(shù)恢復(fù)至10天。庫(kù)存天數(shù)在經(jīng)歷了7個(gè)月的連續(xù)下降后，近兩周小幅回升，但與歷史上同期比較仍偏低。

坑口價(jià)方面，全國(guó)大部分動(dòng)力煤和焦煤保持不變，部分地區(qū)無(wú)煙煤補(bǔ)漲。隨著春節(jié)的臨近，上周山西省日產(chǎn)量繼續(xù)減少，周環(huán)比下降17%。雖然煤炭需求有所減少，但供應(yīng)偏緊預(yù)計(jì)在一定時(shí)期內(nèi)仍然存在。

國(guó)際煤炭方面，在近期大幅度上漲后，由于季節(jié)性需求減弱以及美元走強(qiáng)、原油價(jià)格的回落的拖累出現(xiàn)，澳大利亞紐卡斯?fàn)柆F(xiàn)貨指數(shù)回落6.8%至91.8美元。

采掘指數(shù)上周下跌2.6%，連續(xù)第四周表現(xiàn)落后于同期上證綜合指數(shù)及滬深300指數(shù)。布倫特原油期貨價(jià)格上周環(huán)比上漲2.4%，周平均價(jià)為74.3美元/桶。

截至上周五(2月5日)，A股煤炭股10年市盈率在16.0倍，較大盤折價(jià)8.7%，我們認(rèn)為具有較好的安全邊際。近一段時(shí)間以來(lái)，煤炭股的金融屬性愈發(fā)被強(qiáng)調(diào)，資金面進(jìn)一步縮緊的預(yù)期、美元走強(qiáng)、原油價(jià)格的回落成為影響煤炭股走勢(shì)的主要因素，但是隨著其估值水平的下降，煤炭股中長(zhǎng)期的投資價(jià)值正在逐漸顯現(xiàn)。而且隨著一些煤炭公司，如西山煤電超預(yù)期的提價(jià)，擁有較好基本面的公司有望被市場(chǎng)重新關(guān)注。