告別牛年，投資者滿懷希望地迎來了虎年股市。然而，虎年首個交易日市場卻意外地沒有上演開門紅，此外，股市對存款準備金上調的反應、股指期貨進入實質性開戶階段后權重股的反應也令人意外。三大意外是昨日股市的關鍵詞，但這三大意外同樣也為股市留下了新的期待。虎年開局后，股市如何演繹，不妨從這三大意外中去尋找線索。

　　意外1

　　紅包行情結束開門紅未上演

　　春節大假期間，爆竹聲聲中海外股市一路飆升。其中，美國道瓊斯指數累計上漲3％、英國富時100指數漲4.19％、法國CAC40指數漲4.74％、德國DAX30指數漲4.03％、日經225指數微漲0.31％。此外，歷史數據也顯示，1996年以來的14年，春節后大盤只有3次出現低開，高開比例高達78.6％。因此，不少投資者都認為虎年股市將延續節前的上漲勢頭，不出意外地上演開門紅。

　　但昨天市場卻沒有能夠將節前的漲勢延續。上證指數低開低走，雖然此后快速拉升，但全天大多時候均在牛年最后一個交易日的收盤點位之下運行，并最終以下跌14.74點，收于3003.40點。深成指也下跌91.24點，收于12213.54點。市場成交依舊低迷，兩市合計僅成交1326億元。個股漲跌各半，熱點板塊仍僅限于區域概念，中小板、創業板等表現低迷。

　　期待

　　面對昨日股市的下跌，一些謹慎的分析機構認為，從A股市場軌跡來看，虎年首個交易日的收陰，預示年內行情不確定性風險加大。但也有一些樂觀的分析人士表示，虎年首個交易日不乏亮點，后市大盤有望逐漸復蘇。

　　“投資者應該把握住虎頭行情。”倍新咨詢認為，節后可以預期的事件是眾多地區的國家級發展規劃獲批，兩會召開以及融資融券股指期貨制度性建設帶來的權重股估值洼地機會、五一召開的世博會機會乃至亞運題材等，這些脈絡將是虎年開局后市場的主線。

　　廣發華福認為，美股與商品市場對緊縮政策的積極反應，將增添市場對經濟復蘇戰勝緊縮預期的信心，強化承接力量。小盤新股的活躍，使得市場人氣有所回升，市場的買盤力量有所恢復。如此來看，隨著政策面的漸趨明朗，A股市場的買盤力量的聚集有利于兩市震蕩企穩，故在操作中，建議投資者繼續跟蹤強勢股，尤其是調整較為充分的小盤新股。

　　意外2

　　準備金上調沒有想象那么壞

　　節前最后一個交易日，央行宣布年內第二次上調商業銀行存款準備金率。這一節奏顯然超出市場預期，還記得1月13日央行宣布年內首次上調準備金率時，市場以下跌3.09％來回應。但昨天存款準備金率的上調卻對股市并未有明顯的影響。

　　銀行股在兩次存款準備金率上調消息出臺后的表現反差最大。1月13日，銀行股板塊全線暴跌，板塊平均跌幅近5％，但昨日銀行股卻僅下跌1.5％；地產股的反差也較大，1月13日地產股平均下跌超過3％，昨日板塊跌幅不足1％。

　　期待

　　存款準備金率的上調，并沒有成為股市進一步下跌的導火線。那么，隨著存款準備金率這一調控方式的頻繁使用，后期對股市的沖擊會不斷減小，乃至成為上漲的新動力。

　　分析人士認為，在今年接下來的時間內，存款準備金這一常規工具必將會被頻繁使用，以便順利完成管理通脹預期、將M2增速目標控制為17％、信貸總量適度、節奏均衡投放的重任。

　　雖然上調存款準備金率對銀行形成利空，銀行板塊可能短期繼續制約指數的表現，不過銀行信貸更大程度受制于存貸比等指標，此次調整的實質性影響比較有限，而且政策利空兌現之后，短期再出政策利空的幾率很小。

　　意外3

　　股指期貨未能激活大盤股

　　股指期貨昨日正式接受開戶，之前有分析人士認為股指期貨穩步推進將刺激大盤藍籌股走強，成為穩定大盤的主要動力。而昨日盤面表現卻與預測大相徑庭：區域概念股繼續走強，而大藍籌成為了拖累指數的主要“功臣”，直接導致虎年開門紅成為泡影。

　　從盤面上看，在大盤藍籌股中，受益股指期貨最大的券商期貨股沖高回落。期貨股中國中期（000996）跌幅達到5.03％，美爾雅（600107）、弘業股份（600128）、高新發展（000628）等跌幅也超過3％；券商股中除節前剛復牌的廣發證券（000776）漲停外，其余表現一般，招商證券（600999）等4公司更是以下跌報收。更讓人意外的是權重最大的銀行板塊，該板塊個股估值偏低，曾被不少機構看好。但昨日該板塊全線下跌，交通銀行（601328）等6個股跌幅超過1％。另外，石化雙雄也雙雙下探，中國石化（600028）跌幅達到1.07％。股指期貨開始開戶的消息似乎對這些大盤股不但不是利好，反而成了資金借機出貨的機會。

　　期待

　　雖然昨日大盤藍籌股沒有表現，不過市場人士認為隨著融資融券和股指期貨的穩步推進，低估值的大盤藍籌仍有獲得表現的機會。包括券商、期貨概念股有望從股指期貨業務獲得業績提升。另外，股指期貨的標的滬深300指數成分股以大盤藍籌股為主，從海外市場的運作來看,股指期貨的推出使這類個股的流動性顯著增強。

　　“股指期貨的推出,對大市值股的影響會比較正面。”國泰君安李迅雷認為，“股指期貨最大的功能就是價值發現,目前主要大盤股的價值正被普遍低估,股指期貨的推出將有可能讓大市值股票回歸它的合理估值水平,造就出極佳的長線投資機會。”

　　本報記者 劉泰山 李龍俊 攝影 張鳴