低碳再成兩會熱門議題 海南或提低碳議案

　　近年來，低碳經濟幾乎年年都是兩會的熱門議題，今年也不例外。記者昨天從有關方面了解到，海南省可能就當地發展低碳經濟提出議案，九三學社中央今年也會遞交一份關于低碳發展的建議；而發改委近期一份報告顯示，目前我國核電在建規模、水電裝機容量、太陽能熱水器集熱面積和光伏發電容量均居世界第一位。

　　“我本人會列席兩會，據我所知，目前不少單位都在關注低碳經濟，包括海南省也可能會就低碳提出一些建議。”國務院參事、中國可再生能源學會理事長石定寰昨天在接受本報記者電話采訪時說。

　　據他透露，中國可再生能源學會近期也在與海南省開展低碳領域的合作，“這是因為海南要支撐‘國際旅游島’建設，必須率先發展低碳經濟”?！爱斎?，不僅海南省，其他各個省也都對低碳經濟很重視，屆時可在兩會上加以關注?！笔ㄥ菊f。

　　此外，去年曾向中共中央、國務院報送《關于我國經濟社會低碳發展的建議》的九三學社中央，今年將再次向大會提交《關于推動我國經濟社會低碳發展的建議》。

　　記者了解到，九三學社目前已將“應對全球氣候變化，發展低碳經濟”確定為一項長期跟蹤調研的重大戰略課題。

　　值得注意的是，剛剛閉幕的十一屆全國人大常委會第十三次會議透出消息，我國將采取多項措施，大力發展低碳能源。

　　根據全國人大常委會辦公廳關于請研究處理有關審議意見的函和國務院辦公廳要求，發改委會同有關部門就十一屆全國人大常委會第十次會議對《國務院關于應對氣候變化工作情況的報告》的審議意見進行了認真研究，提出了改進工作的措施。

　　發改委的報告表示，有關部門貫徹落實相關規定，啟動了太陽能電站示范項目建設和“太陽能屋頂計劃”。截至2009年6月底，全國風電裝機達到1500萬千瓦，在建規模1000萬千瓦；全國淺層地溫能供暖（制冷）建筑面積已達8000萬平方米；全國農村水電裝機容量達5400萬千瓦。2009年新核準5座大型水電站項目，總裝機容量500萬千瓦。全國核準核電項目總裝機2540萬千瓦，在建規模1335萬千瓦。我國的核電在建規模、水電裝機容量、太陽能熱水器集熱面積和光伏發電容量均居世界第一位，風電裝機也躍居世界第四。

　　發改委的報告還稱，下一步，有關部門將充分發揮科學技術的支撐和引領作用，完善財稅優惠政策，從多方面著手，加快低碳能源的利用和推廣。(來源：上海證券報 作者：⊙記者 陳其玨)
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這是目前所見，第一份最完整的新能源價值報告。它超越了所有分析師的覆蓋范圍。有些公司光環籠罩，事實上，與新能源毫無瓜葛。有些公司與新能源血脈相連，卻深藏水下。這就是新能源項目最新進度與真實價值。

　　====低碳公司大盤點====　　

　　新能源汽車重大項目考察

　　杉杉股份（600884）

　　投資評級：★★★★★

　　項目介紹：旗下6家公司，相對完整的鋰電子材料產品體系，綜合產能合計超過7000噸，居全球第一。

　　技術能力：已有鋰電池正極材料、電解液等完整鋰離子電池材料生產線，具備“磷酸鐵鋰”生產技術并已經實現小規模量產，有一定技術優勢。電解液主要原材料為六氟磷酸鋰，國內目前還不能生產，杉杉正積極研發。

　　最新進展：杉杉控股當前正在與澳大利亞礦企合作開發鎳鈷礦產資源，向鋰電池材料上游進軍。

　　優勢與風險：磷酸鐵鋰未量產，只是技術上跟蹤。

　　中信國安（000839）

　　投資評級：★★★★

　　項目介紹：青海國安3000噸碳酸鋰產能，規劃3.5萬噸；中信國安(000839)盟固利1500噸鈷酸鋰，500噸錳酸鋰。

　　產業鏈意義：初級原料碳酸鋰，正極材料，正著手電池級碳酸鋰研發。

　　技術能力：采用鹵水法，只能生產工業級碳酸鋰。

　　最新進展：與成都開飛合資建廠，計劃于2009年底生產出電池級碳酸鋰，2010年達到5000噸。

　　優勢與風險：西臺吉乃爾鹽湖，氯化鋰儲量為308萬噸，但含鎂量太高，提純難度很大，生產工藝尚未理順。量小，純度很低，不能達到電池的使用要求。

　　項目介紹：天驕公司三元正極材料1200噸產能，市場占有率30-40％，2009年中150噸碳酸鐵鋰投產，另有180噸鈦酸鋰。貝特瑞新能09年碳負極材料產能是6000噸/年，磷酸鐵鋰正極材料產能是1500噸/年。

　　產業鏈意義：鋰電池的正負極材料生產。

　　技術能力：磷酸鐵鋰正極材料采用固相法、火熱合成法，申請7項專利，目前掌握部分標準制定權。

　　最新進展：將與豐田合作開發電池級碳酸鋰。
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佛塑股份（000973）

　　投資評級：★★★★

　　項目介紹：與比亞迪合資金輝公司生產鋰電池隔膜。

　　產業鏈意義：隔膜是鋰電材料中壁壘最高的一種高附加值材料，毛利率70％以上，占鋰電池成本20-30％。

　　技術能力：掌握了鋰電池隔膜的生產技術。

　　最新進展：金輝公司增資擴建鋰離子電池隔膜項目，建成后，預計可新增鋰離子電池隔膜產能約542噸。

　　優勢與風險：國內隔膜的厚度、強度和孔隙率不能得到整體兼顧，國內絕大多數鋰電廠家都選用進口隔膜。

　　路翔股份（002192）

　　投資評級：★★★★

　　項目介紹：收購甘孜州融達鋰業擁有“亞洲第一鋰礦”呷基卡鋰礦134號礦脈511.4萬噸鋰礦石的開采權，也控制了地下將近3000萬噸鋰輝石礦。

　　產業鏈意義：上游資源，與比亞迪間接掛鉤。

　　技術能力：采用鋰輝石礦提取技術，技術已經有一定突破，年底出品，明年啟動電池級碳酸鋰項目。

　　最新進展：從業內和部分科研所獲得專業人才，正進行設備調試及竣工驗收。

　　優勢與風險：礦區環境惡劣，技術尚存不確定性。

　　項目介紹：西藏礦業(000762)主要是開采扎布耶鹽湖，用鹽湖鹵水萃取技術中提取碳酸鋰，但技術不成熟，達不到電池級標準。

　　最新進展：理財周報跟蹤，西藏礦業(000762)扎布耶鋰業目前實際上已經停工，原計劃2010年達產。

　　江蘇國泰（002091）

　　投資評級：★★★

　　項目介紹：控股子公司國泰華榮化工鋰電池電解液產能2000噸和硅烷偶聯劑2000噸。

　　產業鏈意義：鋰離子電池中的電解液是鋰離子電池必需的關鍵材料。

　　技術能力：技術較好，占有率40％，毛利30％。

　　最新進展：正興建2500噸/年產能，年底調試生產，2010年有望達到5000噸產能。

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科力遠（600478）

　　投資評級：★★★★

　　項目介紹：與超霸集團合資成立科霸電池，為國內唯一一家能為鎳氫動力電池提供配套原材料的企業。預計于2010年達產，達產后產能每天160萬只鎳電池。

　　產業鏈意義：動力電池中較為成熟，商業可行性較強，但空間不大的一種。

　　最新進展：目前已經產出部分汽車動力電池，正送國內部分廠商測試，即將出反饋結果。另外與甘肅金川集團合資成立金科鎳業，控制上游資源。

　　優勢與風險：與松下、三洋相比有差距，難以介入外資品牌汽車市場。長遠看，有被鋰電池取代的風險。

　　華光股份（600475）

　　投資評級：★★★

　　項目概況：投資1.2億元實施燃氣蒸汽聯合循環余熱鍋爐技術改造項目；投資1億元實施再生能源綜合利用技術改造項目；投資7500萬元設立環保發電公司，實施垃圾發電項目。

　　技術：受讓日本垃圾焚燒技術，IGCC殼牌技術。

　　產業鏈地位：鍋爐行業龍頭。

　　最新進展：循環流化床垃圾焚燒鍋爐的國內市場份額約30％，目前國內已立項的垃圾發電項目多達100余個，新引進的爐排爐技術較循環流化床鍋爐更為先進，其毛利率水平高達22-23％。

　　優勢與風險：技術領先優勢明顯。

　　榮信股份（002123）

　　投資評級：★★★★

　　項目概況：10KV特大功率變頻裝置國產化、電抗器產業化和MW級風電變流器研發等項目。

　　產業鏈地位：大功率電力電子節能降耗產品的龍頭企業。

　　技術：主要生產SVC、SVG、HVC、MABZ、FC等。

　　最新進展：訂單增長勢頭良好。今年8月中標云南省電力公司串補項目，9月聯合西門子中標云南電網可控串補，開始進入串補領域，打破電科院、ABB和西門子的壟斷；與此同時，榮信股份(002123)SVC業務從配網領域開始進入高壓輸電領域。

　　優勢與風險：優惠政策將成為未來成本控制的重點，影響利潤率。
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思源電氣（002028）

　　投資評級：★★★

　　項目概況：2007年云南—廣州?00KV特高壓直流輸電示范工程，云南—廣州?00KV特高壓直流輸電示范工程等項目。2008年南方電網云—廣?00kV 特高壓示范工程穗東換流站的并聯補償裝置一次性成功試投運。

　　產業鏈地位：節電行業絕對龍頭

　　技術：擁有一次設備、二次設備和電力電子技術

　　最新進展：與智光電氣(002169)（002169）共同占據該產品60％以上的市場份額，形成寡頭壟斷局面，9月再次中標新項目。

　　優勢與風險：技術具壁壘優勢市場門檻較高；風險主要來自于成本控制。

　　項目概況：建設年產3000萬平方米紙面石膏板生產線，隨后二期工程建設年產3000萬平方米石膏板生產線。

　　產業鏈地位：國內建材龍頭，控制整個產業鏈能力強，是亞洲最大的石膏板產業集團。

　　技術：研發利用電廠尾氣脫硫生產的廢品脫硫石膏替代天然石膏生產紙面石膏板技術。

　　最新進展：一期工程已投產，二期工程已進入土建和部分設備安裝階段。

　　優勢與風險：一旦成功可以形成循環經濟優勢；煤、電、油、運供需情況可能對其快速發展產生一定的影響。經濟環境與關聯行業景氣將對建材行業產生影響。

　　中炬高新（600872）

　　投資評級：★★

　　項目概念：最近與國家高技術綠色材料發展中心共同建設3.63億Ah 動力電池總成擴產建設項目。項目達產后，可實現年投資收益率29.75％。項目到2011年要形成50萬輛新能源汽車規模。

　　產業鏈地位：我國研發和生產鎳氫電池的龍頭企業。

　　技術：動力鎳氫電池技術研發。

　　最新進展：項目分兩期實施：第一期在2009年至2010年進行，新增8,000萬Ah的生產能力，總生產能力達到1億Ah；第二期在2011年進行，新增2.63億Ah的生產能力，總生產能力達到3.63億Ah。

　　優勢與風險：子公司中炬森萊公司尚未盈利。存在政策、市場、技術的潛在風險。在國內形成規模還需要1-2年；新能源產業技術更新快。
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佛山照明（000541）

　　投資評級：★★

　　項目概念：公司將與其他企業在西寧市經濟開發區共同出資組建青海鹽湖佛照鋰業有限公司，經營范圍為主營碳酸鋰、氯化鋰；兼營鋰系列產品及副產品的開發應用、研究和咨詢相關產品開發等。本項目是回收利用鹽湖資源，利用青海鹽湖提取鉀以后排出的鹵水通過吸取技術提取碳酸鋰。

　　產業鏈地位：碳酸鋰提取產業上游，是行業龍頭企業。

　　技術：擁有最先進的吸附法鹵水提鋰技術，在碳酸鋰新能源行業處領先地位。掌握吸附法鹵水提鋰專利技術世界只有三家，佛山照明(000541)為國內第一家。

　　最新進展：暫無。

　　優勢與劣勢：技術先進，創新強，具有行業定價權；風險主要是技術應用程度能否轉化為市場效益的風險。

　　項目介紹：控股子公司稀奧科鎳氫動力電池項目轉型生產汽車用鎳氫動力電池。

　　最新進展：公司對現有的生產線進行改造，以達到生產混合動力汽車用鎳氫動力電池的目標。為此，公司還專門向內蒙古稀奧科鎳氫動力電池有限公司借款用于該項改造，財務緊張。

　　廈門鎢業（600549）

　　投資評級：★★

　　項目介紹：混合動力汽車鎳氫電池用貯氫合金粉開發，貯氫合金粉是混合動力汽車的關鍵，而貯氫合金是鎳氫電池的負極材料，是影響其電性能的關鍵。

　　產業鏈意義：居于上游資源環節。

　　技術能力：有了一定產出，但是未通過用戶認證。

　　最新進展：正在與比亞迪商談簽訂技術合作協議，由雙方技術人員共同研究開發動力汽車電池貯氫合金材料。

　　優勢與風險：比亞迪是廈門鎢業(600549)貯氫合金粉的用戶之一，但采購量不足廈門鎢業(600549)產量的10％，廈門鎢業的市場還有待開拓。

　　項目介紹：新能源客車行業先行者，最早采用錳酸鋰電池。近年采用磷酸鐵鋰電池同時安凱還研制了混合動力客車和氫燃料動力客車等車型。

　　產業鏈意義：主要是終端整車生產環節，也涉及鋰電池材料的生產。

　　技術能力：當前純電動客車開發品種最齊全，技術相對最成熟。

　　最新進展：今年將達到批量化生產的規模；到2011年，安凱客車(000868)將建成新能源客車整車生產線。

　　優勢與風險：底子薄，完全依賴新能源客車，風險集中。
 

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福田汽車（600166）

　　投資評級：★★★★

　　項目介紹：我國規模最大、品種最全的新能源汽車設計制造基地。擁有與世界同步的三大綠色能源技術——清潔能源、替代能源和新能源技術，已建成混合動力、純電動、氫燃料和高效節能發動機四大核心設計制造工程中心。

　　產業鏈意義：位于終端整車生產環節。

　　技術能力：技術潛力最大，依托“北京新能源汽車設計制造產業基地”，可以充分利用北京市各大科研院所的最新技術。

　　最新進展：已經獲得北京公交集團800輛客車訂單，與臺灣成運簽訂75輛車訂單，與廣州新穗巴士簽訂30輛銷售合同。

　　其余公司：

　　燃料電池雖然前景不錯，但目前尚處研發階段，距市場尚有一段距離，相關公司包括同濟科技、復星醫藥、上海汽車、長城電工、新大洲等。

　　新能源電池領域部分需客觀辨認的公司，西部礦業自身并未涉及新能源，青海鋰業由其母公司控股；伊力特參股公司資質一般；金瑞科技的覆鈷氧化型氫氧化鎳目前仍無明顯技術優勢，鈷酸鋰一般已經不用于鋰電池。

　　新能源汽車方面，國內尚未形成完全生產能力。中通客車純電動客車水準國內先進，金龍汽車主打氫燃料電池汽車，目前尚未能量產；宇通客車已經研發成功氫燃料電池公交車，混合動力客車上了發改委目錄。上海汽車(600104)確立“以混合動力為主，以燃料電池為前瞻方向，同時推動代用燃料和純電動產品的研發”的技術路線，投資20億成立動力系統公司，戰線很長，風險也大；長安汽車和一汽轎車表現平平；2009年4月25日，投資13.65億元的萬向純電動汽車鋰電池生產基地在杭州奠基。目前萬向的聚合物鋰離子動力電池實現從電池單體技術向電池成組電源技術的跨越，成本比五年前降低了50％。

　　不少核概念股并無太大實際價值，比如中成股份、方大碳素、蘭太實業，產品均不主流，意義尚不大 
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核電成本目前已逼近火電，經過停滯，近期重獲新生，故為最具現實投資價值的新能源行業，行業三大決定邏輯：

　　1、線路之爭：以二代半技術為主，還是以三代技術為主?

　　2、國產化進程能否加速。

　　3、鈾礦資源是否會成為我國發展核電的障礙?

　　金鉬股份

　　投資評級：★★★★★

　　項目介紹：這是目前被遮蔽的一家重要核公司。據理財周報了解，金堆城鉬礦原本即作為鈾礦來勘探，以鉬礦的形式推出。這是兩市唯一一家具有鈾礦資源的公司。

　　產業鏈地位：這是整個核電產業鏈的最上端，鈾礦資源全球緊缺，未來前景不可限量。

　　技術：目前開采和遴選情況不明，據專家介紹，可以鈾餅形式輸出。

　　最新進展：暫無。

　　優勢與風險：獨特的資源優勢。

　　項目介紹：這是目前被遮蔽的兩家重要核公司。據理財周報跟蹤，目前全國核廢料主要運往中核鈦白(002145)(002145)處理。目前我國已經建成兩個中低放射性核廢料處置場，分別位于廣東、甘肅。甘肅即中核404廠，即目前的中核鈦白(002145)。上市公司層面唯有九龍電力(600292)(600292)明確有此業務。

　　產業鏈地位：核廢料處理，按照美國每單位體積征收3-5萬美元的收費標準測算，十年之后，全國核廢料處理費用每年將近50億元。這將是一塊令人垂涎三尺的大"蛋糕"。

　　技術：核廢料處理和二氧化碳的捕捉技術目前還在技術儲備階段，市場還未成熟。

　　最新進展：ST鈦白有可能對目前上市公司資產進行運作，以產生重組。九龍電力(600292)已經拿到了中電投山東核電站核廢料處理的訂單。

　　優勢與風險：中核鈦白為中核集團下屬，殼資源寶貴，且周邊不為人知的重要稀有金屬豐富，有望成為核廢料處理最主要基地。九龍電力則只有單個核廢料處置場，有可能對口中電投。風險在于，核廢料處理的技術難題。

　　項目介紹：上海電氣(601727)(601727)控股，與國家核電公司共同出資組建國核自儀，持股49%。投資2.99億壓水堆數字化儀控系統和電調節閥類產業化技改項目，是唯一一家從事核電站儀表及控制系統的公司，控制國內市場，2008年核電項目增長54%。

　　產業鏈地位：屬核電產業的運行系統，在建設周期上靠后，體現到業績上較主設備廠商晚一些。

　　技術：覆蓋二代半和翻版核電項目的核電儀控產品，與國家核電技術公司合作引進第三代AP1000核電儀控技術。

　　最新進展：無。

　　優勢與風險：國內核電站全數字化儀控系統和關鍵儀表設備目前主要被國外技術壟斷，自儀股份(600848)(600848)身負重任，但難度亦相當之大，即便有所突破，盈利能力也難以高看。另外，自儀股份(600848)財務表現長期不正常，多遭質疑。
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1.行業研究－去粗存精，攻守兼備——低碳板塊2010年度投資策略

　　低碳經濟是順勢而為的戰略新興產業、“調結構”之利器?？刂铺寂欧拧で蠼洕l展與氣候保護間的平衡，已是關乎全人類的生存命運；而發展低碳經濟已成為我國調整產業結構與經濟發展模式的重要途徑與戰略，低碳也已成為國內資本市場“面廣量多”的板塊，圍繞高能源效率和清潔能源結構兩大核心主旨，覆蓋10余個新興行業近200家上市公司。

　　理性看待“政策-市場-技術”發展機制的先天不足與改變機遇。我國已出臺系列相關政策扶持新能源與節能環保行業發展，預計在2010規劃之年，低碳經濟有望納入“十二五”規劃，但關鍵還需價格稅收等經濟手段培育市場長效機制；而受短期經濟利益誘惑，企業產能擴張欲望強烈導致部分行業與市場非理性繁榮；

　　國內企業亟需加強自主核心的低碳技術，以把握占據兩端高附加值產業鏈環節并進軍國際大市場的機遇。

　　2010年低碳板塊有望更為精彩紛呈。我們認為，2010年重點低碳行業的關注焦點為：1）光伏市場國內外兩個市場共同強勁增長，企業盈利有望見底回升；2）國內風電或將在09年見頂后平穩增長，已規劃的1500萬千瓦海上風電將成未來開發熱點；3）我國逾5000千萬千瓦的在建、規劃核電站將于2010年起陸續建成，少數壟斷企業業績逐步兌現釋放；4）動力電池方面，短期新能源汽車政策執行情況決定鎳氫電池產銷規模，未來技術的突破將決定鋰電池應用進度；5）2010年居民電價改革將率先惠及智能電表，而智能電網的啟動建設，將促進其核心技術—儲能電池的規?；瘧?；6）合同能源管理與地源熱泵兩項創新節能減排技術，因稀缺的上市公司標的而蘊藏不該忽視的投資機會。

　　重點看好動力電池、核電、智能電網及光伏板塊。去粗存精，我們通過比較減排成本-潛力曲線、市場規模-行業競爭及景氣階段-行業成長潛力等方法評估板塊投資機會，2010年重點看好動力電池、核電、智能電網及光伏板塊；并認為，低碳企業的核心投資價值要素主要體現在掌控礦資源或關鍵原材料、生產供應重要零配件或設備、擁有核心技術或工程創新能力、整合產業鏈一體化及享有良好的市場品牌與客戶資源等五個方面。

　　重點推薦股票組合：攻守兼備，當前低碳板塊內上市公司業務進展階段、成長性、估值水平及業績兌現程度等差異較大，我們重點推薦“天威保變、東方電氣、金風科技、特變電工”的穩健組合，及“科陸電子、安泰科技、中炬高新、精功科技”的積極組合，均給予推薦_A的投資評級。