據英國《金融時報》2010年3月2日報道，去年，誰是全球最大的天然氣生產國？答案或許出乎人們意料：它并非俄羅斯。得益于頁巖氣等“非傳統”氣源產量的迅猛增長，美國一舉超過了俄羅斯。壟斷俄羅斯天然氣市場的天然氣工業股份公司(Gazprom)數年前還在談論著成為全球首家市值過萬億美元的能源公司，但幾年后，事情已發生很大變化。
　　經濟衰退致使歐洲去年的天然氣用量出現劇減，中期需求前景也遭到削弱。此外，得益于頁巖氣產量激增，美國對進口液化天然氣的需求較先前預期要少得多。因此，液化天然氣轉向歐洲，導致“現貨”天然氣價格暴跌。這就對Gazprom與其歐洲客戶達成的“照付不議”(take or pay)長期合同中的定價規則構成了威脅，根據該規則，Gazprom的天然氣價格與石油價格掛鉤，而石油價格已再度強勁上揚。
　　如今，Gazprom已同意針對一個為期三年的“危機”期，對某些此前可謂“神圣不可侵犯”的合同做一些條款上的微調。在向德國Eon Ruhrgas、意大利埃尼(Eni)和法國GDF Suez等客戶出售的天然氣中，有至多15%的天然氣售價將與現貨價格掛鉤。Gazprom表示，此項臨時性舉措并未動搖其合同的“基本原則”。它在近日國際投資者路演中宣揚的，是對歐洲需求將更為強勁的預測，而非國際能源機構(International Energy Agency)等方面相反的預測——未來數年供應都將過剩。Gazprom認為，現貨天然氣市場規模太小，無力侵蝕該公司的現有地位；頁巖氣生產則對環境構成很大風險。總部位于莫斯科的VTB Capital表示，合同調整給Gazprom 2010年收入帶來的降幅不到0.5%。
　　但投資者擔心，供需格局的改變可能意味著，此次合同重談只是一個開始。與此同時，Gazprom成為面向美國市場的一個重要出口商的雄心已受到頁巖氣的打擊，而成為中國市場的一個大型供應商的希望仍像以往一樣渺茫。Gazprom得付出更多的努力才能讓投資者信服，即便對于價格以普遍十分低廉的俄羅斯股市，該公司還是被低估了。