核電成本目前已逼近火電，經過停滯，近期重獲新生，故為最具現實投資價值的新能源行業，行業三大決定邏輯：

　　1、線路之爭：以二代半技術為主，還是以三代技術為主？

　　2、國產化進程能否加速。

　　3、鈾礦資源是否會成為我國發展核電的障礙？

　　金鉬股份(601958)

　　投資評級：★★★★★

　　●項目介紹：這是目前被遮蔽的一家重要核公司。據理財周報了解，金堆城鉬礦原本即作為鈾礦來勘探，以鉬礦的形式推出。這是兩市唯一一家具有鈾礦資源的公司。

　　●產業鏈地位：這是整個核電產業鏈的最上端，鈾礦資源全球緊缺，未來前景不可限量。

　　●技術：目前開采和遴選情況不明，據專家介紹，可以鈾餅形式輸出。

　　●最新進展：暫無。

　　●優勢與風險：獨特的資源優勢。

　　ST鈦白(002145) 九龍電力(600292)

　　投資評級：★★★★

　　●項目介紹：這是目前被遮蔽的兩家重要核公司。據理財周報跟蹤，目前全國核廢料主要運往中核鈦白(002145)處理。目前我國已經建成兩個中低放射性核廢料處置場，分別位于廣東、甘肅。甘肅即中核404廠，即目前的中核鈦白。上市公司層面唯有九龍電力明確有此業務。

　　●產業鏈地位：核廢料處理，按照美國每單位體積征收3-5萬美元的收費標準測算，十年之后，全國核廢料處理費用每年將近50億元。這將是一塊令人垂涎三尺的大“蛋糕”。

　　●技術：核廢料處理和二氧化碳的捕捉技術目前還在技術儲備階段，市場還未成熟。

　　●最新進展：ST鈦白有可能對目前上市公司資產進行運作，以產生重組。九龍電力已經拿到了中電投山東核電站核廢料處理的訂單。

　　●優勢與風險：中核鈦白為中核集團下屬，殼資源寶貴，且周邊不為人知的重要稀有金屬豐富，有望成為核廢料處理最主要基地。九龍電力則只有單個核廢料處置場，有可能對口中電投。風險在于，核廢料處理的技術難題。

　　自儀股份(600848)

　　投資評級：★★★

　　●項目介紹：上海電氣(601727)控股，與國家核電公司共同出資組建國核自儀，持股49%。投資2.99億壓水堆數字化儀控系統和電調節閥類產業化技改項目，是唯一一家從事核電站儀表及控制系統的公司，控制國內市場，2008年核電項目增長54%。

　　●產業鏈地位：屬核電產業的運行系統，在建設周期上靠后，體現到業績上較主設備廠商晚一些。

　　●技術：覆蓋二代半和翻版核電項目的核電儀控產品，與國家核電技術公司合作引進第三代AP1000核電儀控技術。

　　●最新進展：無。

　　●優勢與風險：國內核電站全數字化儀控系統和關鍵儀表設備目前主要被國外技術壟斷，自儀股份(600848)身負重任，但難度亦相當之大，即便有所突破，盈利能力也難以高看。另外，自儀股份財務表現長期不正常，多遭質疑。

　　東方電氣(600875)

　　投資評級：★★★★★

　　●項目介紹：東氣為核電第一龍頭。國內唯一已經具備制造百萬級核島和常規島設備能力的企業。廣州南沙基地目前產能為4-5臺套，目標是8臺套，武漢核設備廠已開始生產堆內構件。上氣上海臨港基地的目前產能為2.5臺套，目標產能為4-6臺套。

　　●產業鏈地位：位于產業鏈最核心位置，全面受益與核電建設。

　　●技術：東氣和上氣的核島(反應堆)技術差別越來越小，兩家都有國產二代半和三代技術(分別為EPR、AP1000)。東汽傳承法國流派，為二代半技術的代表廠商，核島市場占有率第一，在常規島設備領域占有60～70%的市場份額；核島設備部件領域也占據市場的半壁江山。

　　而上海電氣優勢是在堆內構件和控制棒驅動機構上具有先發優勢，占領相當大的市場份額。核島中毛利率最高的是這兩個部件，是核電站的耗材，隨組件一同更換，利潤率達到20%以上。

　　常規島的技術不區分代型，三家電氣集團的實力差異不顯著，平均毛利率在11-12%左右。

　　●最新進展：擬投資11.8億元建設百萬千瓦級核電常規島技改項目。截至今年8月底東方電氣(600875)在手核電訂單金額達到350億元，全年預計核電訂單達到400億元，在三大核設備生產商中處于領先地位。東方電氣2011年100多億對應多種設備。目前是投入時間，預計2011年左右會是收獲期。而上氣2009年上半年囊括了國內所有的堆內構件和控制棒驅動機構訂單。

　　●優勢與風險：未來核電技術政策確定“大一統”方向為三代AP1000為主，若大規模上馬，利于上氣，東氣有挑戰。東氣基礎扎實，現有市場大。但上氣產品線完整，是AP1000技術的受讓方，具有堆內構件的優勢，在AP1000上的先發優勢也將不斷爆發。但產能偏緊，且整體質量水平一般。

　　海陸重工(002255)

　　投資評級：★★★★

　　●項目介紹：堆內構件吊籃筒體，核島部件如安注箱、硼注箱，熱交換器等核電設備及部件。

　　●產業鏈地位：堆內構件的吊籃筒體是核電的重要配件，也是目前主要供貨商。

　　●技術：目前較為成熟，技術壁壘交稿

　　●最新進展：公司已承接6套核電吊籃筒體、2套高溫堆堆芯殼的加工訂單，以及秦山核電二期工程項目98臺套核級容器的生產訂單。

　　●優勢與風險：單體毛利72.68%，收入占比2008年僅1%，但據理財周報跟蹤，實際上是由于收入確認滯后導致，目前海陸手里已經有10張訂單，每張1億，潛在收益巨大。

　　奧特迅(002227)

　　投資評級：★★★

　　●項目介紹：國內唯一具有核電站電力電源供貨資質的企業。曾為大亞灣、嶺澳、田灣核電站提供直流電源系統。

　　●產業鏈地位：核電站的不間斷電源系統，產業鏈后端重要配套設備，。

　　●技術：研制的“核電站1E級高頻開關直流充電裝置、核電站1E級220V抽屜式交流配電柜、核電站1E級抽屜式直流配電柜”通過了產品技術鑒定，已進入核電站核島級電力電源領域。

　　●最新進展：在手訂單3100萬元。

　　●優勢與風險：行業市場相對不大，對公司整體業績影響不大。

　　其他公司重要信息

　　上游材料領域，存在相當大誤解。

　　蘭太實業(600328)(600328)的核級鈉，目前只用于中子堆，兩年后才可能走出實驗室，目前不是中國堆型的主流產品，預計近期不會對上市公司有太大貢獻。

　　方大碳素的核石墨則是當年俄羅斯切爾諾貝利核電站事故時使用的冷卻劑，目前國內也停留在模型，非主流。

　　在裝核材料的鋯管領域，有關系的是寶鈦股份(600456)(600456)和嘉寶集團(600622)(600622)，但是寶鈦股份實際上與鋯毫無關系，因該項目是由寶鈦集團與中核公司合作開發。嘉寶集團以轉讓旗下上海高泰稀貴金屬51%股權給中核，實際上，該項目一直虧損，因獲得的拿大ZPI技術產品，只適用于CANDU機型，目前只有秦山二期可用，與AP1000的趨勢大相徑庭。

　　中核科技(000777)(000777)與核最靠近，但是利益最遠。因為目前這塊的重要閥門最主要仍然靠進口，門檻也低，倒是想切入閥門業務的公司近來不少，包括湘電股份(600416)(600416)、哈動力、南方風機(300004)等。

　　在制冷設備領域，未來6年將有最高達100億的市場。目前主要由哈空調(600202)(600202)、南方風機和盾安環境(002011)(002011)在涉及。哈空調可完成整套設備，但由于技術從水冷轉向空冷，脫離了沿海市場，近期一直沒有訂單，有淡出之趨勢。盾安環境則進軍水冷機組和風冷機組，近期有中廣東和海南項目的小標。

　　在核能技術方面，中成股份(000151)(000151)擁有獨立研究開發的低溫供熱堆技術，與清華大學、國家電力公司組建中清源核能科技公司，但不形成主流使用，終究不具太多投資價值。