評級觀點

　　聯合資信評估有限公司（以下簡稱“聯合資信”）對中國華能集團公司（以下簡稱“華能集團”或“公司”）的評級，反映了公司作為國資委直接管理的、中國裝機容量最大、年發電量最多的電力集團，所具備的領先的行業地位、高效的經營管理模式、突出的規模經濟效應及良好的未來發展前景等多方面的綜合優勢。雖然受全社會用電量增速放緩以及電煤價格大幅波動影響，公司2008 年度經營出現虧損，但隨著經濟逐步回暖，電煤價格回落，以及電源結構優化，公司2009 年前三季度經營情況良好。

　　未來兩年，公司計劃資本支出規模較大，對外融資需求較強。但公司直接與間接融資渠道通暢，可降低因盈利波動及大規模的資本支出造成的流動性風險，公司有望憑借自身的規模優勢和技術水平繼續維持行業領先地位。聯合資信對公司的評級展望為穩定。

　　優勢

　　1．公司作為中國電力行業龍頭企業，在主要區域電網中市場占有率高。

　　2．公司發電資產的平均規模、技術水平、服役年限等均處于國內同行業領先地位。

　　3．公司發電資產多位于經濟發達地區和資源密集地區，區位優勢明顯。

　　關注

　　1．公司負債水平高，且近幾年呈上升趨勢。

　　2．電力行業環保要求提高，煤炭價格波動，公司仍面臨較大的成本壓力。

　　3．公司資本支出規模較大，對外融資需求較強。