截至7月22日，火電和水電上市公司首份中報(bào)相繼亮相，建投能源與湖南發(fā)展均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)齊增長(zhǎng)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別較去年同期增長(zhǎng)330%和27%。

兩家公司的靚麗中報(bào)只是A股電力企業(yè)中期成績(jī)單的“縮影”。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前已有28家電力上市公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，13公司預(yù)增，2公司預(yù)計(jì)略增，9公司預(yù)計(jì)扭虧，3公司續(xù)虧，1公司預(yù)減。整體來(lái)看，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜公司比例占86%。另有5家公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，其中3家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

相關(guān)分析認(rèn)為，在煤價(jià)持續(xù)低迷和來(lái)水相對(duì)充沛的背景下，電力行業(yè)高景氣度可期，電力類上市公司的靚麗業(yè)績(jī)有望貫穿2013年全年。

“成績(jī)單”喜人

7月22日，建投能源發(fā)布2013年靚麗半年報(bào)公告。公司1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.67億元，同比增長(zhǎng)18.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.48億元，同比增長(zhǎng)330.06%；基本每股收益0.271元。根據(jù)公告，建投能源上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)發(fā)電量105.64億千瓦時(shí)，同比增加21.93%；實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量98.88億千瓦時(shí)，同比增加 21.87%；機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)2714小時(shí)。

首家公布半年報(bào)的主營(yíng)水電的上市公司為湖南發(fā)展。公司7月18日公布的半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.44億元，凈利潤(rùn)1.03億元，基本每股收益為0.22元，分別同比增長(zhǎng)3.47%、27.37%、29.41%。值得注意的是，公開資料顯示2013年一季度水電公司綜合毛利率為33%，而湖南發(fā)展上半年水電業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)63.34%。

從尚未公布半年報(bào)的電力公司來(lái)看，多數(shù)中期業(yè)績(jī)均有所增長(zhǎng)。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前已有28家電力上市公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，國(guó)電電力等13公司實(shí)現(xiàn)預(yù)增，預(yù)增幅度最大的是華電國(guó)際。

華電國(guó)際19日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，2013年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約27億元，與上年同期相比將增加約510%至530%。公司稱，由于電煤價(jià)格同比下跌，公司燃料成本同比下降，導(dǎo)致盈利大幅度改善。

此外，甘肅電投和川投能源兩家公司預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績(jī)略增，桂冠電力、大連熱電等9家公司預(yù)計(jì)扭虧。

預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)預(yù)減的只有寧波熱電1家公司。公司19日發(fā)布公告稱，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約4166萬(wàn)元，同比減少60%。公司解釋的預(yù)降原因主要是，自2010年以來(lái)的三年替代電量收入至2012年末到期，本期無(wú)替代電量收益。此外，受證券二級(jí)市場(chǎng)行情低迷影響，公司本期因持有交易性金融資產(chǎn)致使公允價(jià)值變動(dòng)收益同比大幅減少。

從5家公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的電力公司來(lái)看，樂(lè)山電力、岷江水電凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，其余的明星電力等3家公司均稱凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

受益于低煤價(jià)和高降水

火電類上市公司中報(bào)喜人的一個(gè)關(guān)鍵動(dòng)力在于用煤成本的持續(xù)降低。7月22日最新公布的煤炭主產(chǎn)地山西太原動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)90.72點(diǎn)，再跌0.2%，自指數(shù)發(fā)布以來(lái)無(wú)一次上漲。而最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)也是大幅下挫，5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收583元/噸，同比下降了9元/噸，再創(chuàng)5年新低。尤其是日前煤炭企業(yè)兩大風(fēng)向標(biāo)神華和中煤的大幅降價(jià)，加劇了煤市觀望情緒。在此背景下，電力企業(yè)在與煤炭企業(yè)的價(jià)格談判中，話語(yǔ)權(quán)明顯增強(qiáng)。成本逐步走低減輕了電企負(fù)擔(dān)，多家公司表示業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與煤價(jià)走低有關(guān)。

而來(lái)水充沛則是水電公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。西昌電力業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1692萬(wàn)元，較去年同期上漲165%。公司解釋說(shuō)，報(bào)告期內(nèi)，河流來(lái)水量較好，公司加強(qiáng)電力調(diào)度，自發(fā)電量增加，外購(gòu)電成本下降，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。而上年同期受嚴(yán)重干旱氣候影響，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下降。與2012年上半年虧損2550萬(wàn)元相比，黔源電力預(yù)計(jì)2013年中期業(yè)績(jī)?yōu)?200萬(wàn)-3700萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)245%。公司解釋說(shuō)，一方面，各電站庫(kù)水位較高，公司電站發(fā)電情況較好；另一方面，受央行降息的影響，公司2013年1-6月的財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期有所下降，致使盈利能力提高。

發(fā)電小時(shí)數(shù)是衡量電力行業(yè)效率的重要指標(biāo)。涪陵電力在中期快報(bào)中表示，1-6月完成售電量92，441.42萬(wàn)千瓦時(shí)，較上年同期增加16.85%。

國(guó)家電網(wǎng)相關(guān)人士分析說(shuō)，下半年電力行業(yè)主要面臨兩大挑戰(zhàn)，除了用電量增速或有放緩，電價(jià)下調(diào)預(yù)期也有所升溫。但業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，煤價(jià)持續(xù)走低和來(lái)水確定性較強(qiáng)依然會(huì)使電力公司業(yè)績(jī)保持樂(lè)觀，有助于資產(chǎn)負(fù)債表的持續(xù)改善。即便假設(shè)今年12月起電價(jià)降低3%，A股絕大多數(shù)電力公司估值仍有吸引力，全年業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)高增長(zhǎng)依然較為確定。