接近尚德電力控股有限公司（NYSE:STP，下稱尚德電力）的高層人士向財(cái)新記者透露，作為敲定債權(quán)重整方案的重要環(huán)節(jié)，尚德電力主要資產(chǎn)無錫尚德太陽能電力有限公司（下稱無錫尚德）收到至少5家戰(zhàn)略投資人的意向申報(bào)。5家戰(zhàn)略投資人主要是民營企業(yè)。

另一位參與重整的權(quán)威人士表示：意向戰(zhàn)略投資人很可能是同業(yè)，對于這個(gè)投資人而言，尚德的品牌優(yōu)勢和海外的市場是構(gòu)成吸引力。熟悉破產(chǎn)案件的法律人士則介紹說：意向戰(zhàn)略投資人會向企業(yè)提出要求，例如盡職調(diào)查和支付對價(jià)。

而在難度方面，構(gòu)成障礙的首要因素是債務(wù)數(shù)量。目前，包括銀行、供應(yīng)商和擔(dān)保在內(nèi)，無錫尚德最終確認(rèn)的債權(quán)是107億元，其母公司尚德電力5.4億美元（約33億元）的可轉(zhuǎn)債到期日延至8月30日。而其所對應(yīng)的資產(chǎn)卻不足債務(wù)的四分之一。

除債務(wù)金額巨大之外，債權(quán)人妥協(xié)意愿是影響重整的另一要素。財(cái)新記者得知：境內(nèi)債權(quán)人所對應(yīng)的資產(chǎn)是尚德電力的主要資產(chǎn)無錫尚德，其現(xiàn)金資產(chǎn)占尚德電力的60%。而由于無錫尚德已經(jīng)申請了破產(chǎn)重整，在法律關(guān)系上切斷了和其母公司債權(quán)人之間的關(guān)系。因此境內(nèi)債權(quán)人相對境外債權(quán)人來說的議價(jià)能力更高。在重整方案的談判過程中，境內(nèi)債權(quán)人妥協(xié)的意愿度不大。

最后一重障礙是不同債權(quán)人訴求分歧。尚德電力5.4億美元可轉(zhuǎn)債的債權(quán)人主要是包括對沖基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，可轉(zhuǎn)債到期后處置有幾種可能：第一，轉(zhuǎn)換成股票；第二，讓公司清償，若清償不了，公司可能申請破產(chǎn)保護(hù)；債權(quán)人也可以申請破產(chǎn)重整，失敗則再進(jìn)行清算。如讓尚德電力破產(chǎn)則相當(dāng)于摧毀了無錫尚德的海外市場渠道和美國上市公司的品牌。如轉(zhuǎn)股，假設(shè)無錫尚德不能起死回生，股票也成廢紙。

上述接近尚德電力高層的人士透露，目前境內(nèi)外債權(quán)人的意向不一致。

此外，在無錫尚德的重整方案中，新的出資方與原有的債權(quán)人之間恐為零和博弈。一位接近債權(quán)銀行的知情人士表示，削減銀行債務(wù)很可能是國聯(lián)注資尚德的前提，“只有這樣才能對股權(quán)進(jìn)行定價(jià)”。但是，“目前沒有銀行會同意減債的方案”。

今年3月20日無錫市中院接受了無錫尚德9家債權(quán)銀行的申請，做出最后裁定，對無錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重整。按照中國的《破產(chǎn)法》規(guī)定，重整計(jì)劃的草案需在9個(gè)月內(nèi)向法院遞交。這意味著無錫尚德最遲不超過12月20日向法院提交重整計(jì)劃。

接近尚德電力高層的人士透露說，在上述5家企業(yè)申報(bào)之前，兩家實(shí)力雄厚的企業(yè)曾經(jīng)有所試探。其一是江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司，為香港上市公司保利協(xié)鑫全資控股的高純多晶硅生產(chǎn)企業(yè)。另一家是無錫市國資金融企業(yè)國聯(lián)集團(tuán)。后者一直被認(rèn)為是無錫尚德可能性最大的救贖者。

知情人士說，這兩家企業(yè)可能半途“撂挑子”。以國聯(lián)集團(tuán)為例，“國聯(lián)原計(jì)劃只投資無錫尚德的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并不打算接手其巨額債務(wù)”，但這一算盤很可能落空，這位人士說。