2008年以來(lái)通過(guò)整合重組，山西省先后關(guān)閉了1500多個(gè)落后礦井，淘汰落后產(chǎn)能2億噸，礦井總數(shù)由2600座減少到1053座，辦礦主體由2200多個(gè)減少到130個(gè)，并形成4個(gè)億噸級(jí)、3個(gè)5000萬(wàn)噸級(jí)、11個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)以上的大型煤炭集團(tuán)。

近年來(lái)，受到部分重要行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和煤礦企業(yè)“多小散亂”等不利因素的影響，山西省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇到了巨大挑戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)了倒退。次貸危機(jī)時(shí)，山西省曾一度成為全國(guó)唯一GDP負(fù)增長(zhǎng)的省份。山西省前省長(zhǎng)王君對(duì)此評(píng)價(jià)道，“形勢(shì)一度非常嚴(yán)峻”。

危局之下，行業(yè)整合重組便成了一些企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型脫困的“救命稻草”。在A股市場(chǎng)上，為解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，深陷困境的相關(guān)上市公司開(kāi)始謀求與行業(yè)內(nèi)的大型央企合作或直接被央企借殼；為改變山西煤礦企業(yè)“多小散亂”的局面，從2008年開(kāi)始，山西省展開(kāi)了一場(chǎng)煤炭資源整合風(fēng)潮，山西A股板塊也因此開(kāi)始進(jìn)入“大礦企時(shí)代”。

近五年來(lái)，由央企主導(dǎo)并完成的重組案例共有3起，如果再算上更早之前央企曾參與但最終退出重組的數(shù)量，這一數(shù)字將達(dá)到6起。而由當(dāng)?shù)卮笮兔浩笾鲗?dǎo)的重組案例則高達(dá)9起，占近年來(lái)山西A股重組案例總數(shù)的比重超過(guò)50%，由此可見(jiàn)煤炭與煤企對(duì)山西省經(jīng)濟(jì)的重要性。而如何實(shí)現(xiàn)在利用當(dāng)?shù)刎S富煤炭資源的同時(shí)，又能走出煤炭的陰影，則成了本次山西A股、乃至山西經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。

產(chǎn)能過(guò)剩下的央企大整合

在國(guó)家發(fā)改委2009年9月出臺(tái)的《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱“《意見(jiàn)》”）中，列舉出了九大產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)。其中，水泥、電解鋁等行業(yè)赫然在列。

根據(jù)《意見(jiàn)》中的數(shù)據(jù)顯示，若當(dāng)時(shí)全部在建水泥產(chǎn)能建成投產(chǎn)，全國(guó)水泥年產(chǎn)量約達(dá)27億噸，而當(dāng)年全國(guó)的水泥需求僅為16億噸，產(chǎn)能將嚴(yán)重過(guò)剩。對(duì)電解鋁而言，《意見(jiàn)》中指出，“目前，全球范圍內(nèi)電解鋁供過(guò)于求，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能為1800萬(wàn)噸，占全球42.9%，產(chǎn)能利用率僅為73.2%”。這兩大行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩也直接影響到了當(dāng)時(shí)山西A股的相關(guān)上市公司。

在山西A股中，受到直接影響的水泥類上市公司ST獅頭（600539.SH）和電解鋁類上市公司關(guān)鋁股份紛紛開(kāi)始和“中”字頭企業(yè)合作。在2011年ST獅頭被中國(guó)建材參股重組。而早在2009年，中國(guó)五礦集團(tuán)便已成為原關(guān)鋁股份的第一大股東。等到2012年，中國(guó)五礦集團(tuán)又將旗下的稀土資產(chǎn)注入上市公司關(guān)鋁股份，并將電解鋁及其深加工業(yè)務(wù)剝離。

然而，從重組規(guī)模和重組后的情況而言，在山西A股中由“中”字頭發(fā)起的重組都很難決定山西省經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)。

從數(shù)量上看，算上在2003年中國(guó)聯(lián)合水泥有限責(zé)任公司曾意圖收購(gòu)原先的上市公司大同水泥（收購(gòu)計(jì)劃后因上市公司債務(wù)問(wèn)題而擱淺）、同年中國(guó)電力投資集團(tuán)有限公司接管漳澤電力（000767.SZ）以及2008年中國(guó)鹽業(yè)總公司接手南風(fēng)化工（000737.SZ）。在山西A股近十年來(lái)的重組案例中，央企參與的重組案例共有6起。而到今天仍保持控股地位央企重組案例僅余3起，這一數(shù)字不及有煤企參與的一半。

而近年來(lái)完成重組的ST獅頭、五礦稀土（000831.SZ）、盛和資源（600392.SH）則仍未完全走出產(chǎn)能過(guò)剩的陰影。目前，整合后仍處水泥行業(yè)中的ST獅頭依舊面臨著虧損。五礦稀土和盛和資源雖然都跳出各自原先的電解鋁和計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)，但二者卻又都轉(zhuǎn)向了目前同受產(chǎn)能過(guò)剩困擾的稀土行業(yè)。截至今年6月，三家上市公司最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，三家上市公司的凈利潤(rùn)分別依次下滑2506.21%、43.38%、19.15%。

山西A股進(jìn)入“大礦企時(shí)代”

真正對(duì)本次山西A股重組潮起決定作用的，是山西省大型煤企的并購(gòu)。在17家重組的上市公司中，山西大型煤企出現(xiàn)在了其中9家里，占據(jù)了重組公司中的半壁江山，其中有8家重組是出于大型煤企的主動(dòng)收購(gòu)行為。

當(dāng)大型煤企在資本市場(chǎng)中翻江倒海的時(shí)候，不得不提及近年來(lái)山西省的煤炭資源整合。在2008年、2009年，山西省政府連續(xù)出臺(tái)了《山西省人民政府關(guān)于加快推進(jìn)煤礦企業(yè)兼并重組的實(shí)施意見(jiàn)》（下稱“《實(shí)施意見(jiàn)》”）、《山西省關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)煤企兼并重組有關(guān)問(wèn)題通知》（下稱“《通知》”）兩個(gè)文件，一場(chǎng)煤炭資源整合風(fēng)暴驟然掀起。

在兩個(gè)文件中明確規(guī)定，煤炭資源整合重組堅(jiān)持的原則有“培育大型煤礦企業(yè)集團(tuán)和建設(shè)大型煤炭基地相結(jié)合”，“依托大型煤礦企業(yè)兼并重組中小煤礦，發(fā)展煤炭旗艦企業(yè)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)”。為此，中央和山西省政府對(duì)兼并重組煤礦企業(yè)提供了眾多扶持政策。其中包括運(yùn)力保障、出口經(jīng)營(yíng)權(quán)、市場(chǎng)融資、信貸支持、資金支持、稅收優(yōu)惠等方面的內(nèi)容。

在經(jīng)過(guò)了三年重組之后，煤炭資源整合取得了明顯的成果。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年以來(lái)通過(guò)整合重組，山西省先后關(guān)閉了1500多個(gè)落后礦井，淘汰落后產(chǎn)能2億噸，礦井總數(shù)由2600座減少到1053座，辦礦主體由2200多個(gè)減少到130個(gè)，并形成4個(gè)億噸級(jí)、3個(gè)5000萬(wàn)噸級(jí)、11個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)以上的大型煤炭集團(tuán)。

而在A股市場(chǎng)上，以陽(yáng)煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)、同煤集團(tuán)、煤銷集團(tuán)、焦煤集團(tuán)、煤炭進(jìn)出口集團(tuán)為首的山西大型煤炭企業(yè)合力主導(dǎo)了A股山西板塊重組潮中的半壁江山，山西A股已經(jīng)進(jìn)入了大礦企時(shí)代。

“不只是煤炭”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

曾幾何時(shí)，“煤老板”一詞曾經(jīng)作為山西的代名詞而一度甚囂塵上。拋開(kāi)其中的情感因素，對(duì)于山西而言，煤炭資源對(duì)其發(fā)展的重要性不言而喻。

可進(jìn)入2013年，受到煤炭進(jìn)口量增大的沖擊，煤價(jià)逐步走低，煤企的日子并不好過(guò)。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，2013年前四個(gè)月，我國(guó)煤及褐煤的進(jìn)口總量為1.08億噸，同比增長(zhǎng)25.6%；進(jìn)口金額為99.5億美元，同比僅增長(zhǎng)3.3%。因此，在山西煤企重組潮中，比起龐大的重組規(guī)模，上市公司重組后的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略要更加引人關(guān)注。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁小民曾撰文提出，“山西其實(shí)也是重型機(jī)器生產(chǎn)基地，太原重型機(jī)械廠曾生產(chǎn)過(guò)萬(wàn)噸水壓機(jī)和三峽大壩的巨型閘門(mén)。不過(guò)始終沒(méi)有更輝煌的發(fā)展。山西的地面文物占全國(guó)百分之七十以上，但旅游業(yè)還是靠外地人拍的電視劇帶動(dòng)的，且至今也不是旅游大省。一個(gè)‘煤’字壓倒了其他。‘以煤為網(wǎng)，一網(wǎng)打盡’，絕不是山西的富裕之路。”

為改變一煤獨(dú)大的局面，本次山西推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的思路為“正確認(rèn)識(shí)煤、審視煤、對(duì)待煤、開(kāi)發(fā)煤，依靠而不依賴，靈活而不拘泥，既能用好煤，又能超越煤，致力依煤振興，而不為煤所困”。

上述轉(zhuǎn)型思路同樣體現(xiàn)在了山西A股中大型煤企的整合方向上。同煤集團(tuán)通過(guò)入主漳澤電力，煤銷集團(tuán)通過(guò)與山西國(guó)際電力重組成晉能公司，均將整合的重心放在“煤電一體化”上；陽(yáng)煤集團(tuán)和焦煤集團(tuán)則將整合的重點(diǎn)放到了旗下眾多的化工資產(chǎn)上；晉煤集團(tuán)的整合重點(diǎn)則是煤炭資源的深加工。

正如山西財(cái)經(jīng)大學(xué)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型研究院院長(zhǎng)景普秋在接受媒體采訪時(shí)回答的那樣，“挖煤掙錢(qián)快、利潤(rùn)高，就像‘抽水機(jī)’一樣，大量資本沉淀其中，成為長(zhǎng)期制約山西產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展的重要因素。”今次煤炭寒冬對(duì)山西省經(jīng)濟(jì)而言，雖有不利影響，卻也給山西產(chǎn)業(yè)的多元化提供了機(jī)會(huì)。

“一個(gè)‘煤’字罩住了山西。振興山西，必須走出煤的陰影。”梁小民撰文表示。