在美國現(xiàn)有氣價(jià)條件下，為維持頁巖氣產(chǎn)量穩(wěn)定而投入的大量資金很難取得相應(yīng)的投資回報(bào)。事實(shí)上，外輸管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性正在下降。

2013年7月初，中美兩國舉行戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話，加強(qiáng)雙方在頁巖氣領(lǐng)域的合作是本次對話的主要成果之一。對話結(jié)束后不久，中石化即宣布完成對美國第二大天然氣生產(chǎn)商切薩皮克公司位于俄克拉何馬州北部密西西比頁巖油氣資產(chǎn)50%的權(quán)益收購。本次收購是中石化繼2012年出資22億美元收購美國戴文能源公司在美五處頁巖油氣田資產(chǎn)1/3的股權(quán)之后的又一頁巖氣項(xiàng)目收購。

我國企業(yè)最早赴美投資頁巖氣的是中海油。2010年以來，中海油斥資16.5億美元完成了兩起美國頁巖油氣資產(chǎn)項(xiàng)目收購。截至2012年2月，我國石油公司在美頁巖氣投資已達(dá)38.5億美元?？紤]本次中石化的新投資，國家石油公司企業(yè)在美頁巖氣投資保守估計(jì)已達(dá)50億美元。此次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話之后，中方企業(yè)或機(jī)構(gòu)表示出了繼續(xù)加大對美頁巖氣投資的意愿，對此值得關(guān)注。加強(qiáng)中美在頁巖氣領(lǐng)域的合作對于解決我國能源供給問題有其積極意義，但是需要注意投資方式和合作方式，特別要注意避免因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)預(yù)估不足而導(dǎo)致的投資損失。

低氣價(jià)影響投資回報(bào)

頁巖氣革命以來，美國頁巖氣產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了快速增長，2012年產(chǎn)量達(dá)到2300億立方米，天然氣總產(chǎn)量達(dá)7000億立方米，天然氣自給率越來越高，氣價(jià)相應(yīng)走低。從2010年以來的數(shù)據(jù)看，美國的天然氣價(jià)格一直比較低迷。在國際油價(jià)持續(xù)上漲的形勢下，天然氣價(jià)格走勢與油價(jià)走勢出現(xiàn)了背離。2012年，美國亨利中心的天然氣現(xiàn)貨平均價(jià)格跌至2.74美元/千立方英尺，比2011年下降了31%。低位運(yùn)行的氣價(jià)壓縮了頁巖氣投資商的利潤空間，很多投資頁巖氣的企業(yè)開始轉(zhuǎn)向投資頁巖油。截至目前，我國石油公司在美投資的頁巖氣項(xiàng)目基本上沒有經(jīng)濟(jì)效益。作為非常規(guī)天然氣資源，頁巖氣的開采難度本身就要高于常規(guī)天然氣，若無高氣價(jià)支撐，企業(yè)投資回報(bào)沒有保障。

美國的頁巖氣產(chǎn)業(yè)正受到日益嚴(yán)格的政府管制，進(jìn)一步增加了企業(yè)的運(yùn)營成本。美國雖為發(fā)達(dá)國家，頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展得比較好，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境也并非無可挑剔。其頁巖氣勘探開發(fā)目前暴露的環(huán)境污染和水資源短缺問題很嚴(yán)重，需要繼續(xù)克服。目前美國政府在出臺相關(guān)措施解決環(huán)境污染方面已經(jīng)邁出重要一步。美國環(huán)保署2012年頒布了對頁巖氣開采中因使用水力壓裂技術(shù)所造成的空氣污染加以控制的法規(guī)，是美國針對控制頁巖氣開采造成環(huán)境污染的首部法規(guī)。該法規(guī)要求到2015年，美國境內(nèi)所有采用水力壓裂法進(jìn)行頁巖氣開采的氣井必須安裝相關(guān)設(shè)備，以減少可揮發(fā)性有機(jī)化合物及有害空氣污染物的排放，環(huán)保力度的加大將增加頁巖氣的生產(chǎn)成本。隨著美國政府今后對頁巖氣生產(chǎn)調(diào)控措施的完善，現(xiàn)行天然氣定價(jià)機(jī)制若不調(diào)整，頁巖氣生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本還將繼續(xù)上升。

低氣價(jià)惠及美國經(jīng)濟(jì)

充足的天然氣供應(yīng)給美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來機(jī)會。當(dāng)前美國居民可以享受較低價(jià)格天然氣消費(fèi)福利。低價(jià)位天然氣作為工業(yè)原料給美國制造業(yè)帶來成本優(yōu)勢，吸引了大量歐洲企業(yè)前往美國投資，為美國創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會，例如德國的化工巨頭巴斯夫已明確表示要擴(kuò)大在美投資規(guī)模。

由于天然氣供應(yīng)充足，美國國內(nèi)部分天然氣正在被用于替代煤炭、用于火力發(fā)電，有效降低了美國二氧化碳排放，減輕了排放壓力，2012年美國二氧化碳排放為53億噸，創(chuàng)1997年以來歷史最低水平。

面對國內(nèi)天然氣供應(yīng)充足現(xiàn)狀，美國國內(nèi)一度出現(xiàn)擴(kuò)大天然氣出口的呼聲，對此美國政府部門在一定程度上表示了肯定與支持，批準(zhǔn)了幾個(gè)天然氣出口設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。2012年4月,美國聯(lián)邦能源管理委員會（FERC）正式批準(zhǔn)了謝尼埃能源公司把幾年前設(shè)計(jì)的一個(gè)LNG進(jìn)口終端改造成出口終端的申請，該項(xiàng)目成為美國40多年來的首個(gè)天然氣出口項(xiàng)目，是一個(gè)標(biāo)志性事件，但距離實(shí)施估計(jì)還有時(shí)日。即使實(shí)施了，對現(xiàn)有供需格局影響也不會太大。

綜合美國國內(nèi)目前的政策走向和天然氣消費(fèi)格局變化各方面信息，美國穩(wěn)定的天然氣供需格局很有可能導(dǎo)致美國長期維持低氣價(jià)水平。有咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來幾年內(nèi)美國制造業(yè)很可能會利用天然氣價(jià)格低廉的優(yōu)勢重振旗鼓。在2025年之前，這場頁巖氣革命會為美國制造業(yè)新增一百萬個(gè)工作崗位，同時(shí)讓制造業(yè)年成本大幅下降。

欲借力延續(xù)頁巖氣革命

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2012年2月，包括中資企業(yè)在內(nèi)的外資企業(yè)在美頁巖油氣領(lǐng)域并購?fù)顿Y已經(jīng)達(dá)到250億美元，有力地推動了美國頁巖氣產(chǎn)量增長。一定程度上說，美國頁巖氣革命的發(fā)生及其延續(xù)是建立在大量外國投資者投資的基礎(chǔ)上。美國的頁巖氣革命是全世界推動的。頁巖氣投資在美國乃至全球被廣泛熱炒，吸引了全球各地的大量資本。如果沒有外國投資者的參與，美國頁巖氣革命的效果一定會大打折扣。

美國的頁巖氣產(chǎn)量在連續(xù)保持幾年增長后出現(xiàn)一些新情況和新特點(diǎn)，具體表現(xiàn)為保持產(chǎn)量穩(wěn)定乃至增長的技術(shù)難度加大。美國頁巖氣生產(chǎn)始于巴尼特頁巖區(qū)，之后迅速蔓延至其他地區(qū)。五大頁巖氣田產(chǎn)量占到美國頁巖氣產(chǎn)量80%，按照產(chǎn)量排序依次為路易斯安娜州的海恩斯維爾氣田，得克薩斯州東部的巴尼特氣田，跨越西佛吉尼亞州、賓夕法尼亞州和紐約州的馬塞勒斯氣田，阿肯色州的費(fèi)耶特維爾氣田，以及俄克拉荷馬州的伍德福德氣田。受氣價(jià)低迷、投入不足以及地質(zhì)條件復(fù)雜等因素影響，2010年以來，除馬塞勒斯等少數(shù)氣田外，其他四個(gè)氣田的平均產(chǎn)量一直在下降。其中，海恩斯維爾2012年的平均產(chǎn)量幾乎比2010年下降三分之一。

出于穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)目的，美國的頁巖氣開采需要不斷增加投資。但是在現(xiàn)有氣價(jià)條件下，為維持產(chǎn)量穩(wěn)定而投入的大量投資很難取得相應(yīng)的投資回報(bào)，且低迷的氣價(jià)也導(dǎo)致外輸管網(wǎng)和儲氣設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性下降。目前頁巖氣領(lǐng)域之所以還有投資，主要依靠美國現(xiàn)有法規(guī)和合同勉強(qiáng)支撐：一是美國相關(guān)法規(guī)要求頁巖氣生產(chǎn)商在較短時(shí)期內(nèi)進(jìn)行開采，否則將失去租賃權(quán)，在此形勢下即使低氣價(jià)不能保證保本經(jīng)營，生產(chǎn)商依然要被迫維持開采行為；二是部分生產(chǎn)商在獲得銀行金融支持的同時(shí)與政府簽訂了長期的產(chǎn)量分成合同，為避免違約不得不繼續(xù)開采。

綜上所述，美國當(dāng)前頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展目前面臨的現(xiàn)實(shí)問題是：一方面，長期的低迷氣價(jià)為美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來了很多好處，政府沒有提高天然氣價(jià)格的內(nèi)在動力；另一方面，為保持頁巖氣產(chǎn)量穩(wěn)定增長，美國又迫切需要追加在頁巖氣產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資。在現(xiàn)有企業(yè)受低氣價(jià)影響投資積極性不高或者有轉(zhuǎn)產(chǎn)頁巖油意愿的形勢下，不排除美國政府以及在美投資頁巖氣企業(yè)利用吸引外資，尋求新合作方的手段為自己尋求更多的資金來源，通過“圈錢”降低投資風(fēng)險(xiǎn)的可能。2010年，切薩皮克公司將股份轉(zhuǎn)讓中海油后，首席執(zhí)行官麥克林登就曾表示該交易使企業(yè)獲得了加快頁巖油氣資源開發(fā)進(jìn)程所需的資金。

外資企業(yè)和中資企業(yè)合作，主要目的之一就是圈錢，對此要有清醒認(rèn)識。當(dāng)前我國國內(nèi)頁巖氣勘探處于起步階段，資源認(rèn)識還不是很清楚，迫切需要資金和技術(shù)投入，借助本次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話雙方在頁巖氣領(lǐng)域加強(qiáng)合作的重要共識，調(diào)整發(fā)展策略，將重點(diǎn)放在引進(jìn)外資和技術(shù)開發(fā)國內(nèi)資源而不是到美國去投資或許是現(xiàn)實(shí)選擇。