經歷了三度延期后，尚德電力債務重組終于以債權人無奈選擇債權換股權邁開第一步。昨日，北京商報記者獲悉，尚德電力（以下簡稱“尚德”）主要股東已與債權人工作小組就公司重組達成共識，該重組方案中包括有將債權人債務轉換為公司股權等多項內容。在業界看來，雖然共識已經達成，尚德也實現了關鍵資產的保留，但將這份“不得已而為之”的方案推行下去將步履維艱。

僅是共識

北京商報記者了解到，尚德電力的重組計劃包括幾個要點：確定保留尚德的關鍵資產，以便公司在合理的業務規模下繼續運營；將公司未償還的債務轉換為公司股權；對尚德運營中的下屬公司最高債務水平進行設定；引進新的戰略投資者，并對其發行新股來募集資金，以獲得必要的資金支持。

尚德方面表示，該方案將使公司的資產負債情況得到大幅度的改善，同時還將有利于消減成本并優化其利潤率和產量。但值得注意的是，這一次，尚德電力與債權人僅是達成共識，按照尚德總裁周衛平的話說，這只是其朝著新尚德邁出的重要一步。公司預計，將在下周左右開始準備重組框架協議。

債權人尚存分歧

雖然三度被延期，但是債權人們對此也是無可奈何，而進入實質運作期后，尚德與債權人之間可能還會有更多的博弈。

正如廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強所言，對于尚德提出的方案，“債權人肯定不愿意，但總比沒有強。如果他們不接受股權，而以目前尚德的償債能力，債券人最終可能什么都得不到”。所以，對于這一次尚德提出的重組方案，很多債權人也只能是不得不接受。

林伯強分析說，尚德電力現在不值錢，重組債轉股的話，債務肯定會被大打折扣。對此，另有業內人士預計，上述債務可能要被打3-5折。“這樣的話，5.41億美元的債務大概是1.6億-2.7億轉股，現有股份大概稀釋50%-60%。” 很顯然，面對嚴重貶值的債權，債權人中還是會有分歧者。“現在這個方案才剛剛形成，公司還要與債權人進行進一步溝通，很多人肯定還是不愿意。”林伯強說。

另外，還有分析稱，對于尚德而言，這次重組方案的提出僅是掃除了其目前諸多困難中的其中一個，另一大障礙國內銀行的貸款處理還處待解狀態。

尚德依然存被并購可能

北京商報記者看到，這一次尚德的重組方案還提出要以購買新股方式引入新的戰略投資者，對此，多位業內專家并不看好。

卓創資訊新能源分析師王曉坤分析說，以尚德目前的債務及資產狀況看，“不管是銀行還是個人，還是其他的企業，對他的未來不看好，對其信任度比較低，尚德通過此途徑融到資并不容易”。林伯強還指出，尚德若增發新股將進一步稀釋其現有股權。

但是，對于新戰略者，并非只有新股才能吸引他們。上述方案中指出，尚德的關鍵資產被保留，“最近國家對光伏產業的扶持政策較多，一些投資者及同行對光伏業的信心還是在升溫的，而尚德在光伏生產技術與規模、市場等方面還具有一定競爭優勢，所以也不排除會有其他企業或個人并購尚德。”林伯強說。

另外，政府方面對尚德也并未完全放棄，王曉坤說，考慮到就業等諸多社會影響，無錫政府可能還會幫助尚德，但是由于其債務等問題太多，幫助的力度有限。