印度煤炭資源儲量豐富，資源儲量僅次于美、俄、中、澳。但品質(zhì)較為低劣，其中動力煤普遍為高灰分+低發(fā)熱量劣質(zhì)煤種，而煉焦煤極為相對稀缺：儲量占比僅為12%，總儲量約為中國3% 。

產(chǎn)量：近5 年平均增速4.6%，三大瓶頸制約產(chǎn)量擴(kuò)張

近兩年來印度煤炭產(chǎn)量增速顯著回落，分別僅為0.2%和1.3%。印度煤炭產(chǎn)量增長主要受到三方面因素的制約：（1）征地法規(guī)約束：這是目前產(chǎn)量擴(kuò)張最大障礙；（2）價格管制抑制了企業(yè)生產(chǎn)熱情；（3）鐵路運(yùn)力瓶頸。

據(jù)印度煤炭部十二五規(guī)劃小組的預(yù)測，至2017 財年，印度原煤產(chǎn)量將達(dá)到7.15 億噸。2013-2017 年間印度煤炭年均增速約為5.3%，考慮規(guī)劃執(zhí)行效率，實(shí)際產(chǎn)量增速或在4%左右。

需求：12 年增速創(chuàng)31 年新高，未來5 年需求增速或達(dá)8%

根據(jù)BP的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年印度煤炭貢獻(xiàn)了印度能源總量的52.9%，此外能源消費(fèi)的前3大來源還有石油和天然氣，分別占能源消費(fèi)比重的30.5%和8.7%。

印度國內(nèi)煤炭消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，電力需求是消費(fèi)的核心。2012財年電力行業(yè)煤炭的消費(fèi)量約4億噸（商品煤口徑），占煤炭總消費(fèi)量的68.6%。此外鋼鐵行業(yè)煤炭消費(fèi)量約

為6700萬噸（商品煤口徑），占煤炭總消費(fèi)量的11.4%。根據(jù)BP統(tǒng)計數(shù)據(jù)，12年印度煤炭消費(fèi)量約為2.98億噸油當(dāng)量，相比11年增長10.8%，增速創(chuàng)1981年以來31年的新高。而根據(jù)EIA統(tǒng)計，12年印度煤炭消費(fèi)量約為7.26億噸，相比11年增長11.0%，增速同樣創(chuàng)下近8年來的新高。

進(jìn)口：近5 年年均增長19.0%，未來有望維持高位

印度是世界第四大煤炭進(jìn)口國，大約占全球進(jìn)口煤炭總量的10%。近5 年來印度煤炭年均進(jìn)口增速約為19.0%。由于供給增速始終難有起色，印度煤炭的供給與需求增速差將始終維持在4 個百分點(diǎn)左右，從而催生煤炭進(jìn)口維持高位增長。根據(jù)印度煤炭部十二五規(guī)劃，預(yù)計2017 財年印度煤炭需求缺口將達(dá)2.65 億噸，年均進(jìn)口需求增速將達(dá)14%，而根據(jù)我們對于未來5 年印度產(chǎn)量增速的預(yù)測，2017 年印度煤炭需求缺口或達(dá)到3.15 億噸，折合年均進(jìn)口需求約為18%。

全球格局展望：中期供求依然偏緊，印度進(jìn)口增量抵消中國回落缺口根據(jù)IEA 發(fā)布的中期能源展望所作預(yù)測，未來5 年全球煤炭供求整體仍將維持平衡略偏緊狀態(tài)，印度需求將成為決定國際供求平衡的核心因素。

需求：未來5 年，其中以美國為代表的OECD 國家煤炭消費(fèi)量可能有所回落，但受益于中國和印度需求的增長，全球煤炭需求整體仍將維持增長態(tài)勢，年均增速約2.6%（正常情形）或1.8%（中國經(jīng)濟(jì)增速回落情形）。

供給：未來5 年，全球煤炭產(chǎn)量仍將維持低速增長，年均增速約為1.9%（正常情形）或1.1%（中國經(jīng)濟(jì)增速回落情形）。

進(jìn)口：未來5 年，伴隨需求增速的回落和本國產(chǎn)量的提升，中國煤炭進(jìn)口增速將快速回落，甚至出現(xiàn)負(fù)增長（中國經(jīng)濟(jì)增速回落情形）。而另一方面，由于印度煤炭進(jìn)口仍將維持在13%-14%的高位，到2017 年，印度將取代中國成為全球最大煤炭進(jìn)口國。