IPO審核節(jié)奏恢復(fù)至節(jié)前高潮后,國(guó)內(nèi)最大的無煙煤出口企業(yè)昊華能源（601101）選擇回暖高潮,登陸上海證券交易所。

　　與上市融資20億相配的是,昊華能源的上市能量:其所擁有的產(chǎn)能年產(chǎn)量500余萬噸,年出口量100余萬噸是中國(guó)最大無煙煤出口基地之一。公司擁有完備的安全生產(chǎn)系統(tǒng)、先進(jìn)的質(zhì)量檢測(cè)技術(shù)和完善的儲(chǔ)裝運(yùn)系統(tǒng),是中國(guó)北方距港口最近的優(yōu)質(zhì)無煙煤生產(chǎn)企業(yè)。

　　公司由北京京煤集團(tuán)有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人,與中國(guó)中煤能源(601898,股吧)集團(tuán)公司、首鋼總公司、五礦發(fā)展(600058,股吧)股份有限公司、煤炭科學(xué)研究總院共同發(fā)起,昊華能源盡享得天獨(dú)厚的股東優(yōu)勢(shì)。

　　煤炭是我國(guó)最重要的能源,煤炭的年消費(fèi)比重占國(guó)內(nèi)能源消耗接近70%。昊華能源的定位深挖這一巨大資源寶庫,其主要經(jīng)營(yíng)范圍有開采、洗選原煤、制造、加工、銷售煤制品等。公司所在京西煤田正是國(guó)內(nèi)五大無煙煤生產(chǎn)基地之一,作為優(yōu)質(zhì)無煙煤生產(chǎn)企業(yè),公司所生產(chǎn)的“京局潔”牌無煙煤具有特低硫、特低磷、低氮、中低灰、低揮發(fā)分、高發(fā)熱量和較高穩(wěn)定性等特點(diǎn)。公司生產(chǎn)的無煙煤優(yōu)良的內(nèi)在品質(zhì)對(duì)冶金行業(yè)客戶具有獨(dú)特的吸引力。

　　公司現(xiàn)有木城澗煤礦、大安山煤礦及長(zhǎng)溝峪煤礦,上述三個(gè)煤礦共建有四處礦井,即木城澗煤礦、木城澗煤礦(大臺(tái)井)、大安山煤礦、長(zhǎng)溝峪煤礦,核定產(chǎn)能520萬噸,2009年合計(jì)產(chǎn)量513萬噸。

　　由于公司所生產(chǎn)無煙煤中的硫、磷等元素含量與國(guó)內(nèi)外大型鋼鐵公司需求非常吻合,通常能取得較高價(jià)格的訂單,具有較明顯的產(chǎn)品品質(zhì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。即使在遭受全球金融危機(jī)的情況下, 2009年公司毛利率為39.11%,高于煤炭行業(yè)平均水平。

　　公司國(guó)外出口煤銷售主要通過國(guó)家特許煤炭出口專營(yíng)權(quán)的中煤集團(tuán)、中煤股份和中國(guó)礦產(chǎn)代理出口完成。公司生產(chǎn)的無煙煤主要銷往日本、韓國(guó)及巴西,主要客戶為日本新日鐵、韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵等,客戶相對(duì)固定。

　　雖然2009年由于國(guó)際金融危機(jī)影響煤炭出口有所下降,但預(yù)計(jì)未來隨著國(guó)際市場(chǎng)回暖,公司出口會(huì)逐步回升。公司出口煤炭毛利率整體上要高于國(guó)內(nèi)銷售毛利率,出口更好地為公司創(chuàng)造價(jià)值,是公司與眾不同的一大亮點(diǎn)。2008年出口煤炭毛利率為47.34%,比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率高出近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司內(nèi)銷同樣優(yōu)勢(shì)明顯,國(guó)內(nèi)外客戶集中度高、需求穩(wěn)定,公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占公司總收入達(dá)到42.79%,主要客戶來自冶金、鋼鐵等行業(yè),華北、東北、華東市場(chǎng)需求旺盛,公司國(guó)內(nèi)銷售主要集中在上述3個(gè)地區(qū),2008、2009年上述3個(gè)地區(qū)銷售額占公司總收入分別為58.69%、75.68%。

　　市場(chǎng)需求的熱烈反應(yīng)是公司業(yè)績(jī)最直接的表現(xiàn)。公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)總體趨向良性:從成長(zhǎng)性指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)來看, 2008年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）高達(dá)52.07%,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)高達(dá)61%,2009年受經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)影響盈利暫時(shí)有所下降。公司管理費(fèi)用率由2007年的12.36%下降到2009年的11.97%,銷售費(fèi)用率由2007年的6.07%下降到2009年的5.36%,顯示出良好的成本控制能力。2009年母公司資產(chǎn)負(fù)債率49.48%,比2008年的43.58%相比略有增加,但如果A股融資順利,公司資產(chǎn)負(fù)債率將會(huì)大幅下降,杠桿比率過高的風(fēng)險(xiǎn)很小。

　　2009年在寬松的宏觀政策指導(dǎo)下,我國(guó)固定資產(chǎn)投資和下游需求逐漸恢復(fù),原煤消耗占到我國(guó)每年原煤消耗近90%的火電、鋼鐵、水泥和化工四大行業(yè)在固定資產(chǎn)投資快速增長(zhǎng)的刺激下走出低谷,未來煤炭需求回升,全球的低利率環(huán)境仍將繼續(xù),將帶來國(guó)際大宗商品價(jià)格維持在高位。

　　另外,公司分紅能力搶眼。昊華能源成立以來,歷年現(xiàn)金紅利占可供分配利潤(rùn)的比例平均在90%以上,截至上市前,公司新老股東共享的未分配利潤(rùn)達(dá)5.27億元。

　　上市后的期待集中于在建的內(nèi)蒙古鄂爾多斯(600295,股吧)市高家梁煤礦一期產(chǎn)能300萬噸,二期產(chǎn)能可達(dá)600萬噸,達(dá)產(chǎn)后將大幅提高公司的產(chǎn)量,未來產(chǎn)能擴(kuò)張將給人無限遐想的空間。