前2 月全部、火電、水電累計發電量分別為6090、5231、562 億Kwh，同比增長22％、27％、-7.2％。干旱致水電發電降幅擴大，火電多發。春節因素致1、2 月單月發電增速先高后低，剔除該因素后較09 年12 月增長平穩。前2 月累計用電6264 億Kwh，同比增長26％，居民、商業用電貢獻提高至13.5％，較去年14.9％有所下滑；沿海地區前2 月用電波動較大。

前2 月火電利用小時數增長平穩，干旱導致水電降幅持續擴大前2 月新投產火電裝機同比增加、水電則減少。前2 月全部、火電、水電裝機分別正式投產955、801、59 萬千瓦，同比增長59％、54％和-8％。水電近3 個月單月利用小時數分別同比下降6.6％、12.9％和26.9％（修正后），下降幅度持續擴大，云南、貴州、廣西等西南五省干旱持續加劇。火電則同比增長22.2％、35.7％和2.5％（修正后），1-2 月累計增速19.3％。我們分析2010年火電利用小時有望小幅回升。

3 月份煤價開始松動，預計煤價二季度調整可能性大

秦皇島庫存持續上升，3 月中旬達810 萬噸，較2 月初上漲45％。2 月份直供電廠庫存同比增長5.39％，去年8 月份以來首次出現正增長。坑口煤價3 月以來開始松動。秦皇島動力煤價格2 月以來迎來季節性調整，盡管仍處于供暖期，但隨著天氣轉好煤價松動，并持續下跌，2 月以來累計降幅平均達18％（截至3 月15 日）。由于距供暖期結束不遠，短期看動力煤價格上漲動力不足，但旱情帶來的火電多發對煤價短期有所支撐。