盡管此次國際原油價格大跌，國內成品油調價窗口今晚開啟，但仍有三大美中不足。一度連續兩個交易日上漲的國際油價在隔夜出現大跌，紐約油價跌至5個月低點。受此影響，11月14日24時新一輪國內成品油調價窗口將順利開啟，國內油價有望迎來三連跌。專家們認為，油價等國際大宗商品的大跌，對于緩解中國輸入性通脹起著積極的作用。

截至12日收盤，紐約油價大跌每桶2.1美元，收于每桶93.04美元，跌至5個月的低點。布倫特油價下滑0.59美元，收于每桶105.81美元，終止了連漲的勢頭。有分析師認為，短期來看紐約油價非常有可能跌破每桶90美元，到年底可能跌破每桶85美元。筆者認為，國際油價之所以出現大跌，由多重因素組成。

首先，伊朗的核問題有望解決。由于新一輪伊朗核問題會談未能實現外界預期的實質進展，國際油價于11日收盤上漲。不過相關各方將于本月20日在日內瓦繼續展開對話，談判可能會有突破性進展，屆時會削減對伊朗的制裁將讓更多原油進入市場。

再者，美國頁巖油革命，使國際油價難上高位。國際貨幣基金組織12日發布報告稱，阿拉伯能源出口國的石油收入風險正在加大，可能在2016年開始遭遇財政赤字。這已是過去一周內，石油輸出國組織(歐佩克)或作為該組織主要成員的阿拉伯能源出口國石油收入風險問題被第三次公開提及。種種跡象表明，歐佩克在全球石油市場上的重要地位正在受到威脅，而威脅正來自北美頁巖油。

此前，英國《泰晤士報》認為，阿拉伯石油出口國的石油收入所受到的威脅直接來源于全球石油供應過量的現狀，而這一狀況顯然是北美頁巖油革命所引發的。數據顯示，頁巖油產量激增使美國扭轉了20多年來原油產量下降的趨勢。原油產量從五年前的日均不足500萬桶到現在接近900萬桶。

最后，美元指數走強拖累大宗商品回暖。聯儲官員的最新發言顯示，美聯儲可能在12月采取行動縮減每個月850億美元的資產采購項目規模，美元匯率隨后上漲，對包括原油在內，多種以美元定價的大宗商品期貨合約價格形成壓制。另一方面，能源市場參與者耐心等待很快出爐的兩組庫存數據，并預期美國的原油供應和生產都會有大幅增長，油價在此壓力下迅速跌破95美元/桶。

再來看國內，目前國內石油對外依存度已經高達56%。且自3月27日成品油定價新機制出臺以來，國內油價與國際油價基本保持了同步的調價趨勢。據隆眾石化網統計，截至上一輪調價，2013年內國內成品油共經歷12次調價，其中六漲六跌，共累計下調汽油55元/噸，柴油75元/噸。盡管此次，國際原油價格大跌，國內成品油調價窗口今晚開啟，但仍有三大美中不足：

其一，今晚發改委油價下調窗口將開啟，但后期伴隨氣溫下降，北方地區對于-10號、-20號柴油需求逐步加大，在目前庫存量偏低情況下，后市柴油行情仍被看好。據以往柴油庫存、價格統計來看，預計此輪國內油價漲勢或將持續到本月結束，屆時，區內柴油資源供應上升，主營單位資源普及，價格將趨于穩定”。短期來看，國內汽柴油供應仍難走出偏緊的格局。

其二，定價機制仍有改革空間。盡管今年3月的新一輪成品油定價機制改革得到了市場的認可，但筆者認為，未來仍將有調整的空間。比如，放開國家發改委對調價的管制，由市場來決定。可以肯定，未來國內成品油改革會朝市場化方向走，且在調價的天數上可以從10天變為更短的7天，這樣可以徹底壓縮市場對成品油的炒作空間。

其三，目前中國原油對外進口依賴度已經高達56%，而且這個依賴度還在逐年上升，在中國對國際油價沒有定價權和話語權的形勢之下，如此高的依賴性往往會受制于人。甚至有學者謔稱，中國的油價高低看國際市場，中國的通脹要看美聯儲的臉色。而相對于美國，由于頁巖氣、頁巖油革命，美國對外能源的需求量正在驟減，預計不多久，美國將從能源進口大國轉變為純出口。所以中國應該降低對外原油的過度依賴。

總之，國際油價等大宗商品的大跌，打開了國內成品油價大幅下調的窗口，也降低了國內輸入性通脹的預期。不過從國內成品油定價機制尚未真正市場化，以及對國際油價進口依賴度的逐年攀升、國內汽柴油供需矛盾仍將激烈等綜合因素來看，我們更應該打破當前石油壟斷格局，最終將成品油定價完全市場化。此外，還要加大國內石油期貨品種的國際影響力，作為最大需求方重拾國際油價的定價權。

作者張平，畢業于財經大學國際金融系，現供職于上海富大集團公司。