中國環渤海動力煤價格指數連續第九周上漲，續創年內新高，而動力煤期貨本月起自高點掉頭向下，動力煤期現價格出現分道揚鑣只是一個表象，亦符合煤炭訂貨會前的博弈邏輯。

在動力煤期現價格背離的背後，是新形勢下的“煤電矛盾”。和數年前電力企業無奈面對高價“市場煤”和固定“計劃電”的矛盾不同，如今則是面對低迷煤價的煤炭企業更著急另辟蹊徑，謀求提升談判中的煤企話語權。

中國自去年起已經取消了重點煤炭合同機制，由市場來確定長協價格，煤電雙方由此開始各顯神通，大型煤炭企業為提升現貨煤價造勢，電力企業亦提前宣告已簽訂部分電煤合同。 最後的較量已經開始。

隨著發改委最近的一紙令下，“做好2014年煤炭產運需銜接工作的通知”，意味著即將開談的煤炭訂貨會上煤電雙方終將勝負分曉。 “這一輪動力煤上漲是因為需求回升和季節性因素結合在一起，冬季正是煤炭消費旺季，當然也有煤炭企業為煤炭長協價格造勢的作用在中間，”煤炭分析師穆文鑫指出。

實際上，自從動力煤期貨9月底上市之前，大型煤炭企業就逆市抬高現貨價，助推期貨價格。動力煤期價自上市首日起一路上揚逾14%，之後在600元遭遇犟大阻力，也就是煤炭企業入場套保的賣壓，隨後逐步下滑。主力合約1405合約周五最新報571.6元，自高點回落4.8%。

萬達期貨煤焦鋼資深分析師段燕明指出，雖然自去年取消重點合同煤炭機制之後，市場就是決定煤炭價格的決定性因素，但目前動力煤價格有虛高的成分已經是不爭的事實，實際上就是集中度較高的煤炭企業意圖在多方位搶占訂貨會的制高點，以為明年的煤炭價格定下基調。 雖然有“虛高”的現貨價格作為支撐，但動力煤期貨價格已經先行下滑，市場人士估計，作為市場放開的第二年，今年長協談判很有可能繼續維持去年“定量不定價”的博弈結果，煤電雙方確定長協價格形成機制尚待時日。

在行業人士看來，煤炭行業尚未解決最根本的過剩問題，至少幾年內，煤炭價格弱勢運行的大格局就不會改變，沒有持續需求作為支撐，煤價遲早將掉頭向下。 按照目前的價格，周三公布的最新環渤海動力煤價格指數（BSPI）已經達到608元人民幣/噸，環比上升2.35%，熱值在5,500大卡動力煤秦皇島港的價格在605-615元。而現貨月的動力煤期貨1401合約的價格最新報價574.4元，盤中并一度創下近三周新低，這就是說這個期現價差可能出現套利的可能。

電力企業亦有另外的出路。上海中期煤焦鋼分析師蔣海輝提到，國內煤價的需求導致現貨市場有價無市，下游電廠根本不接受，進口煤炭于是乘虛而入。 數據顯示，2013年11月中國煤炭進口量2,843萬噸，較10月煤炭進口量環比上漲16.7%。同比出現下降，小幅下降了1.9%。

市場人士并認為，預計12月份煤炭進口量很難低於11月份，因10月份以來國內煤價快速回升，令國內外煤價價差幾乎重新回到一個對進口煤較為有利的水平，現貨煤進口量可能也將有所增加。

**最難的日子已經捱過**

盡管行業人士對明年的煤炭價格行情都不是很樂觀，但跟今年初煤炭價格量價齊跌的局面相比，煤炭業最難過的日子已經過去了，當然煤炭的黃金十年亦一去難返。 短期而言，業內人士指出，即將到來的春節應該是煤炭現貨價格的拐點，期現價差亦將逐步回歸，那個時候季節性需求告一段落，訂貨會也已經結束，煤炭價格很可能“怎么上來怎么下去。” 煤炭分析師陳哲指出，煤炭目前供大於求短期內難以緩解，但兩三年之後這個問題應該慢慢就好轉，畢竟隨著中國經濟持續增長，煤炭市場需求還是有巨大的增量。 “市場化對產業的利好還是多一些，煤炭已經經歷了增長的黃金十年，跌也才跌了一年多，實際上是個利潤會吐的過程，”陳哲指出。

段燕明亦指出，這一輪真實的煤炭需求究竟如何實際上難以確定，未來亦有更大的不確定性，包括來勢洶洶的環保壓力將給下游企業需求帶來重大影響，未來經濟結構調整的不確定性等都將令煤炭需求受到影響。 “對於煤炭企業，最難過的日子已經過去了，以前那種好太陽的日子不會天天有，現在只是沒有晴天的日子。”段燕明稱。