近年來，拉美資源國對外合作政策保持穩定，但因經濟增長放緩，國內政治、社會矛盾增多，拉美油氣投資的風險因素上升。當前，拉美地區的投資環境復雜多變，且受經濟增長波動、政治變化周期的影響，將會持續相當一段時間。

具體而言，委內瑞拉的宏觀經濟嚴重失衡以及國內政治、社會對立形勢嚴峻，都使得投資風險因素增加。委內瑞拉的石油政策已被政治化，結果是降低了經濟上的可持續性。同時，委石油政策是混雜性的，國家石油公司承擔了更多的社會職能，成為政府社會支出的重要融資來源，導致石油產業本身的再投資不足。

迫于委國內復雜的政治、經濟和社會形勢，跨國公司在委陷入困難，針對委方的融資要求，大多也表現謹慎。而委方為擴大石油產量，迫切需要跨國公司加快投資進度。目前，多數公司在觀望，一些跨國公司準備暫時撤離，或進行資產重組。

墨西哥能源改革的過渡性法案于2013年年底生效，今年2月1日起能源改革進入“二次立法”階段，涉及20多項立法。國際投資者密切關注墨西哥能源改革動態，但還未做出實質性投資合作步伐。由于墨能源改革程度的不確定性、投資環境的復雜性及在一定程度上存在的保護主義，墨西哥油氣投資的風險因素也不容忽視。

特別是，墨西哥能源改革是系統性的制度性變革，雖面臨諸多挑戰，但具有重大的地緣政治意義，將會加強美墨之間的能源貿易和投資關系，涵蓋油氣勘探、開發及相關基礎設施建設等領域。

阿根廷油氣政策有兩大重點，一是與西班牙雷普索爾在“國有化”之后就賠償事宜談判磋商；二是吸引外國公司參與非常規油氣勘探開發。目前，跨國公司對參與阿根廷非常規油氣投資開發表現謹慎，主要是顧慮到阿根廷的通貨膨脹、外匯短缺、利潤匯出管制以及油氣政策框架的不確定性。

隨著拉美國家經濟增長周期進入下行階段，資源國經歷了上一輪政策調整之后，政策的可持續性正面臨考驗，特別是南美多個資源國進入了政治、社會矛盾多發期。就拉美地區整體看，投資環境變化具有以下四個方面的特點。

第一，政局保持穩定，發生劇烈政治動蕩的風險性較小。拉美資源國的政治環境差異較大，墨西哥、秘魯、巴西等國政治穩定性較好。委內瑞拉、阿根廷等左派政府因經濟上的困難，在政治上面臨嚴峻挑戰。哥倫比亞國內和平談判取得重大進展，達成了部分和平協議，對該國投資環境的改善有重大意義。為緩解國內政治、社會對立，委馬杜羅政府積極與反對黨進行政治對話，但對政局仍有掌控力。雖然巴西、秘魯、哥倫比亞等多個資源國的大規模抗議示威活動增多，但還并未對政局穩定造成大的沖擊。

第二，經濟增長走低，保護主義上升。特別是2011年以來，拉美經濟增長持續放緩，通貨膨脹壓力增大，拉美的保護主義上升在所難免。巴西、阿根廷等國對油氣開發的國產化率要求提高，墨西哥的能源改革也明確提出了國產化率要求。應該強調的是，因經濟增長放緩，資源國的投資能力有限，也將會進一步加大吸引外資的力度。

第三，拉美不存在重大地緣政治風險。盡管拉美存在陸地、海域邊界糾紛，時常發生外交糾紛，但并未導致實質性的軍事對抗、沖突，而且，拉美內部尚未出現大的戰略競爭或戰略沖突。拉美對外能源合作格局變化涉及西半球的地緣政治，關系到美國的能源安全、商業利益。因此，拉美地緣政治穩定符合美國的戰略利益。

第四，社會治安形勢嚴峻，社會風險不容忽視。盡管政局保持穩定，但社會治安狀況不容樂觀。拉美的公共安全問題長期以來根深蒂固，再加上近年來經濟增長下滑，貧困人口出現反彈，社會治安形勢改善難度增加。委內瑞拉、阿根廷、墨西哥等國的公共安全形勢依然嚴峻，不容樂觀。

總之，從中短期來看，拉美的民主制度日益穩固，政局基本保持穩定；拉美經濟增長放緩，左派政府的宏觀經濟政策可持續性面臨挑戰；多個資源國大規模的示威、抗議活動增多，社會矛盾進入多發期，社會沖突風險增加。

（作者：孫洪波，為中國社科院拉美所副研究員）