盡管上周國際能源署在其月度報告中下調(diào)了今年全球石油需求增速預(yù)期，但產(chǎn)生的負面效應(yīng)較弱，且被再度燃起的烏克蘭地緣政治危機，以及美聯(lián)儲會議紀要推遲升息節(jié)點的雙重利多因素所覆蓋。整個國際原油市場因此散發(fā)著積極做多的信號。其中WTI輕質(zhì)原油在成功突破百位大關(guān)之后，繼續(xù)高歌猛進攀升至104美元/桶上方，距離前期高點105.22美元/桶僅一步之遙。而Brent原油表現(xiàn)則較為謹慎，漲幅明顯弱于前者。截至4月14日，Brent原油對WTI原油的溢價水平較之前進一步縮窄至3.76美元/桶。

在烏克蘭的克里米亞半島被俄羅斯成功納入版圖之后，多數(shù)投資者皆認為普京的戰(zhàn)略意圖已經(jīng)達到，而歐美西方國家對此也顯露出木已成舟的態(tài)度，世界兩大陣營繼續(xù)沖突的可能性將由強轉(zhuǎn)弱。因此，國際原油市場所附有的地緣政治溢價屬性也會逐步趨弱。

可以看到，眼下普京正在實施第二步戰(zhàn)略計劃，即鯨吞克里米亞之后，繼續(xù)滲透烏克蘭的第二大城市哈爾科夫、工業(yè)中心涅頓茨克以及盧甘斯克三座城市，煽動親俄勢力制造分裂活動。

而令筆者擔憂的是，未來烏克蘭局勢將趨于“中東化”。雖然烏克蘭不像伊拉克、利比亞及敘利亞是產(chǎn)油國，卻是俄羅斯能源輸往歐洲的咽喉之地。市場擔憂如果在烏克蘭發(fā)生武裝沖突，將導致俄羅斯對歐洲能源供應(yīng)中斷，而俄羅斯是全球重要的能源出口國之一，其出口歐洲的原油和天然氣大部分經(jīng)過烏克蘭。據(jù)統(tǒng)計，俄羅斯對歐洲的天然氣輸送有66%要途經(jīng)烏克蘭，雖說原油輸送只占到3.7%，但一旦天然氣輸送出現(xiàn)中斷，勢必會誘發(fā)能源替代效應(yīng)凸顯，天然氣這部分需求將由其他能源來補充，而原油成為替代品的可能性極高。從間接角度而言，同樣具備在供應(yīng)端上起到?jīng)Q定原油價格漲跌的作用。

就目前來看，國際原油價格在短期內(nèi)不會輕易喪失地緣政治風險溢價優(yōu)勢，市場憑借這一利多因素將會繼續(xù)采取做多策略。據(jù)上周五美國商品交易管理委員會(CFTC)公布的數(shù)據(jù)，截至4月8日當周，投機者仍在增加美國原油期貨和期權(quán)凈多頭頭寸。與此同時，伴隨著美國4月消費者信心指數(shù)回升至9個月高位，以及美聯(lián)儲會議紀要暗示升息節(jié)點將被延后，宏觀面利多因素聚集也給油價提供積極做多效應(yīng)。由此預(yù)計，后期國際原油價格強勢姿態(tài)還將延續(xù)。