分布式光伏發電將占到中國光伏裝機總量的一半以上，但融資瓶頸始終未能很好解決，眾籌會成為一條融資新路徑嗎?

最近，招商新能源集團旗下聯合光伏發布信息稱，該公司將攜手網信金融(眾籌網)、國電光伏等，通過互聯網眾籌募集資金的新模式，在深圳前海新區開發一個兆瓦級的分布式太陽能電站項目。該消息發布后，引來市場熱烈關注，行業人士認為，這是陷入融資困窘的分布式光伏發電的一次大膽嘗試。但是，運用眾籌模式去為分布式光伏發電募集資金，能否在中國大規模推廣開來，前景并不看好。

“合法性”存爭議

中國循環經濟協會可再生能源專委會研究部主管彭澎說，分布式光伏發電“萬事俱備，只欠融資”。針對前期的融資，行業人士這么認為，“聯合光伏將新興的互聯網眾籌模式運用到分布式光伏發電項目中來，是一次大膽的商業模式創新。”然而，眾籌作為一種新興的互聯網金融，尚游走于中國法律的邊緣，頗受爭議，而分布式光伏發電的前期資本相對大額，那么兩者結合起來，必然會面臨眾多問題。首先，便是這一商業模式的合法性問題，是否會涉及到非法集資的風險?

一位業內人士對本刊表示，2014年中國的光伏總裝機容量很有可能達到14GW，其中分布式將占60%。在過去一年，分布式光伏發電掃清了政策、并網和補貼的三大障礙，呈現出蓬勃發展的趨勢。“目前的競爭主要是對資本運作能力的競爭，項目好拿，錢難找。”一位做分布式光伏的項目經理人感慨道。“如何燙平分布式的前期資本投資，是當務之急。”彭澎說。讓互聯網金融和光伏大資本結合，就理論上講，是燙平大資本的有效手段，這種模式在美國也有成功先例，但推廣過程并非一帆風順。據美國一家太陽能安裝公司負責人介紹：“這是因為美國的金融信用評級十分嚴格，互聯網的眾籌模式往往由于募集的資金過于分散，許多審查過不了關。”

這種困窘在中國也沒有得到有效解決。為了回避法律問題，聯合光伏董事局主席兼首席執行官李原表示，深圳前海招商保稅區項目采用股權眾籌模式，投資者享受股權對應的權利，但也因此有比較高的門檻。眾籌規定只有網站審核通過的投資者才能看到項目收益率等更詳細的信息，并且總人數控制在100人以內。

據悉，聯合光伏和其合作伙伴也咨詢了北大法學院、金融法研究中心的專家意見，并聘請了國浩律師事務所作為法律顧問。深圳前海招商保稅區項目的參與方都是一些行業巨頭，母公司為招商新能源，又有國家開發銀行的授信，聯合光伏“不差錢”。聯合光伏首席信息官姚杰表示：“我們做這個項目，更主要的是嘗試推廣一種新的商業概念，同時也能做到風險可控。”他同時坦承，“現在的法律法規不允許面向所有人去做”。

通過控制眾籌參與人員數量和質量，來規避可能面臨的法律風險。“這是在打法律的擦邊球”，專業人士認為，距離從根本上解決分布式光伏發電融資難的問題還很遙遠。

“收益率”誰擔保?

通常情況，分布式光伏發電的業主負責電站的開發、運營和收益。前期資本投入由電站業主解決，一般是由銀行貸款解決，因此，銀行對風險控制十分嚴格。眾籌模式則是甩開銀行，將投資主體變成個體投資者。但個體投資者如何確保投資的收益率，如何規避投資失敗的風險?由于互聯網眾籌是一種新出現的商業模式，并沒有相關的法律和保險配套措施。誰來擔保個體投資者的風險，這是對眾籌模式的一個極大挑戰。

聯合光伏公開信息顯示，深圳前海保稅區項目從3月1日開始集資，至3月31日集資結束。每份投資額為10萬元，每人最多認購1份。聯合光伏和項目擔保方國電光伏分別認購10%和5%~6%的份額。招商新能源可再生能源交易所為此發起有限合伙制基金，在有限合伙制基金鎖定兩年期滿后，為投資者提供年6%的贖回。截至目前，這一項目已經預約了380萬元的投資額。

在該項目中，國電光伏作為該電站項目的施工方將進行墊資建設，并提供發電量的擔保。國家開發銀行作為資金監管方將協助項目公司開設眾籌監管專戶，全程監管資金，?？顚Ｓ?。同時對于投資者也設置了高門檻，要求投資人必須為投資機構、企業、高凈值人群、有投資經驗的個人，并且有行業豐富經驗、獨立判斷力、高風險承受能力;另一方面年收入不少于50萬，或者凈資產不低于1000萬，以及無不良信用記錄、資信良好等。

但是，作為確保個體投資者的收益還面臨許多問題。一位行業人士認為，分布式光伏電站的運營期一般是25年，而中國企業的壽命通常在10年左右，一旦企業破產倒閉，或電站業主變更，屋頂的產權更換，如何確保分布式電站繼續運行下去?眾籌中的個體投資者向誰收取收益?“這是一個很現實的問題。”該位人士表示。如果投資主體是銀行，由于融資前期的擔保、抵押憑證完善，銀行可以確保順利收回投資，但換做個體投資者，如果不了解光伏電站的運作方式，錢很有可能打了水漂。該行業人士還透露說：“目前的個體投資者僅限于行業內的資深人士，普通人對于光伏電站質量和風險運營不夠了解，投資風險更大。”