“金融屬性主導下的國內石化市場已經難以用基本面來解釋。”招商期貨能源化工高級研究員易紅兵向期貨日報記者如是表示。

4日，國內期市“石化”雙雄（聚乙烯和聚丙烯期貨合約）的價格走勢再度令市場投資者為之側目。截至收盤，LLDPE期貨主力合約1409終盤報收于11420元/噸，上漲0.57%，盤中創出11490元/噸的上市新高；PP主力合約1409終盤收于11065元/噸，漲幅0.32%，盤中創出11146元/噸的日內高點，為該合約上市以來的最高紀錄。

現貨升水提供支撐

“在本輪價格上漲過程中，現貨高升水為LLDPE和PP期價提供了主要動力。”中國國際期貨北京產業中心總經理高春民稱。

4日，國內現貨市場LLDPE和PP報價繼續上漲。以華東地區為例，LLDPE市場方面，當地主流企業LLDPE報價較前一日上漲100—200元至11950—12050元/噸，報價已經突破12000元/噸的整數關口；PP市場方面，華東市場主流企業報價上揚100—150元/噸至11350—11400元/噸，市場跟隨PE價格回升明顯。

“以昨日期市收盤價格來看，國內期貨市場近月主力合約1409貼水明顯。”高春民認為，這也是近期國內期市價格不斷走高的重要動力。

資金流入提供動力

“源源不斷進入石化市場的資金成為價格上漲的重要因素。”在易紅兵看來，金融屬性已經戰勝品種本身的基本面供需格局，成為主導市場價格走勢的主要影響因素。

大商所持倉統計數據顯示，3月31日當天，LLDPE市場合計總持倉為41萬手；PP市場合計總持倉為7.6萬手，截至昨日收盤，LLDPE市場合計總持倉為85.5萬手，PP市場合計總持倉為16.4萬余手。兩個品種總持倉較一季度最后一個交易日分別增加108.5%和115.8%，均創出上市以來的最高紀錄。

“石化市場資金的不斷流入一方面顯示市場對后市分歧嚴重，另一方面也成為二季度石化“雙雄”價格走高的重要推動力量。”易紅兵說。從往年來看，二季度LLDPE和PP均處于年度需求淡季，今年市場下游需求仍舊比較疲軟，但受現貨市場高升水影響，部分市場投資者仍舊對后市看好，期貨市場的高貼水局面吸引資金不斷流入。

需求疲軟難獲重視

在節節走高的市場價格面前，下游需求疲軟的市場格局已經難以獲得市場各方的重視。

“華東地區5月份PP市場需求情況一般，從目前來看，6月份PP需求也難有起色。”富德能源PP銷售總監章春愛向記者介紹道。盡管需求疲軟，但受周邊石化企業PP定價高企影響，企業仍舊參考大型石化企業確定銷售價格。

據記者了解，無論是LLDPE市場還是PP市場，近期市場下游需求延續疲態，謹慎觀望居多，實盤成交一般。昨日，中石化和中石油華東、華南等部分出廠價調漲，而貿易商也開始試探小幅提升報價，但下游工廠實盤接貨力度偏弱，成交情況整體不佳。