美聯儲希望通過股市的“財富效應”提振美國經濟的其他部分，但這種效應另一方面也助長了高油價，以及其他大宗商品價格的上漲。

2013年，美國能源信息署(EIA)基于基本面給出的原油平均價格為每桶93美元，而當年原油價格基本上都超過100美元/桶，實際價格遠遠高出EIA基于基本面給出的評估價，這反映了原油的需求疲軟和供應強勁。

消費者和美聯儲要感謝這個結果，因為很明顯，現在是量化寬松政策退出的最佳時刻。

與汽油一樣，由于石油價格也存在量化寬松帶來的溢價，月均850億美元的資產注入使得石油價格也存在20美元/桶的溢價，毫無疑問，高油價會傳導給汽油的消費者。

量化寬松政策實行之前，油價在每桶82-87美元的區間。此后量化寬松開始啟動，油價上漲到100美元以上，基本上全年都未曾下調，讓EIA和許多其他分析師都很困惑，因為供應因素和地緣政治因素完全不是問題。即使利比亞油產量不能恢復，美國自產原油也可以完全覆蓋。

正常情況下，美國2013年的原油產量同比上漲應該對油價是一次重大打擊，而美聯儲的850億美元刺激讓原油和汽油市場的表現大大超越了基本面。

這就是零售業不溫不火背后的因素之一，因為消費者的可支配收入中，用于購買汽油的比例高了，用于衣服、錢包和其他項目的消費金額就自然少了。

想象一下，如果不是850億美元寬松引起的汽油價格上漲，會有多少可支配收入被釋放出來。美聯儲確實要考慮政策的副作用：

對經濟的利好因素在于可以造就更高的股票價格，但持股人只有美國人口的5%-10%，但高油價卻實實在在增加了全體美國人的燃油成本。

眼睜睜地看著量化寬松讓石油市場產生溢價而不利于消費？如何刺激零售和消費？美聯儲的政策不僅不利于經濟，而且在許多領域根本上阻礙了經濟的增長，加劇了資本的低效率使用。

隨著秋冬來臨，美聯儲需要認真反思現行的政策，它應該將聯邦基金利率維持在3%-5.5%之間，以及監控大銀行過度冒險和使用過高杠桿的不安全做法；而不是更多的資產購買或維持聯邦基金利率為零。

綜上所述，美聯儲的資產購買政策是美國上半年消費和零售行業大滑坡的主要因素，因為很明顯，美國人2013年花在油價上的支出比例過高。一旦美聯儲開始購買債券，“美聯儲效應”會讓每桶原油在93美元的“基準價格”上上浮達20美元左右，這樣做會屏蔽石油市場的價格發現作用，因為美國已經通過資產購買徹底干擾破壞了金融市場的政策作用，一些專家預計至少需要十年才能完全恢復，即回到完全依賴于市場定價的狀態。

那么，最近的低油價走勢還會持續下去嗎？現在還很難說，不過有一點很明顯，美聯儲不會完全放棄資產購買行為，至少在11月之前不會。

2014年美國的經濟增長要比2013年好，2015年應該進一步增強，當前油價微幅弱勢的原因是駕駛出游的夏季即將過去，交易者在強制平倉的動力下很難再拉低油價。

然而，通脹上揚等利好因素以及美元走強、電力消費比例上升等利空因素都會同時推動油價前進。可以肯定的是，沒有了美聯儲的干預，油價肯定不會維持像2013年那樣高的水平，因為當時的市場價格已經極不正常，遠遠偏離了石油市場的基本面。