2012年，在聯(lián)合收購中國燃氣告吹后，中石化曾“拋棄”了同一條戰(zhàn)線上的新奧能源，單獨與中國燃氣“聯(lián)姻”，就天然氣及液化石油氣的合作達成了一系列的協(xié)議

在中石化引入的25家投資者中，新奧能源是唯一一家能源行業(yè)企業(yè)，作為同行，二者后續(xù)將如何展開合作，受到行業(yè)人士的廣泛關(guān)注。

9月12日，新奧能源與中石化銷售公司訂立增資協(xié)議，新奧能源擬以總代價40億元參與中石化增資，而本次增資完成后，新奧能源擁有中石化銷售1.12%的股權(quán)。

除了資本層面的合作，兩家公司此前已經(jīng)就業(yè)務(wù)合作達成協(xié)議。8月24日，新奧能源與中石化子公司中石化銷售公司訂立戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，以加強兩家公司在天然氣資源采購與配送等方面的合作。

業(yè)內(nèi)人士認為，此次新奧能源斥資購買中石化股權(quán)，未來將對新奧能源和中石化銷售公司的業(yè)務(wù)合作有推動作用。

新奧能源新聞發(fā)言人韓陽對《投資時報》記者表示，“公司與中石化全資附屬子公司中石化銷售公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，旨在加強雙方在天然氣資源采購與配送等方面的合作，包括在清潔能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)雙方進一步合作，個別項目和具體合作詳情有待進一步洽談。”

遲來的安慰獎

新奧能源的一位工作人員對《投資時報》記者表示，對于所謂的國企混合所有制改革，雙方是資本層面合作還是可以參與運營，對于民企的合作意愿度會有很大影響。民企看重的是國企會拿出什么資源來合作，怎樣合作。

資料顯示，中石化在內(nèi)地擁有最大的成品油銷售網(wǎng)絡(luò)，包括3萬個加油及加氣服務(wù)站及逾2.3萬家便利店。去年中石化銷售業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤達350億元。對于新奧能源來說，中石化如此龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)無疑是非常有吸引力的。

“新奧能源斥資40億元收購中國石化旗下零售業(yè)務(wù)1.12%股權(quán)的交易對該公司有利，這樁投資規(guī)模為賬面價值的2.1倍，對應(yīng)的市盈率為13～14倍。該零售業(yè)務(wù)在中國一些富裕地區(qū)運營著超過3萬個加油站和2.3萬個便利店。”德意志銀行機構(gòu)一位不愿具名的分析師對記者表示。

他認為，這樁投資將為新奧能源在壓縮天然氣、液化天然氣和加油站等方面尋求與中石化進行更多的交易提供便利，未來將對新奧業(yè)績和市場發(fā)展提供廣闊的增長空間。穆迪分析師潘凱頤也表示，此次收購的規(guī)模可控，融資結(jié)構(gòu)審慎，因此不會直接影響新奧能源的財務(wù)狀況。

事實上，近年來新奧能源和中石化的利益交集不少。早在2012年，雙方還聯(lián)手收購過中國燃氣。不過由于中國燃氣大股東富地石油與韓國SKE&S不斷增持中燃股票，使其股價高于新奧與中石化收購報價，以此來抵制收購，再加上半路殺出的北控集團也為中國燃氣收購案設(shè)置障礙，這筆百億港元收購大單最終告吹。

然而，讓業(yè)界沒有想到的是，聯(lián)合收購不成功后，中石化“拋棄”了同一條戰(zhàn)線上的新奧能源，單獨與中國燃氣“聯(lián)姻”，就天然氣及液化石油氣的合作達成了一系列的協(xié)議。如今，中石化又與新奧能源達成類似合作，對于后者來說，也算是一種安慰。

互補性合作

石油行業(yè)專家徐博告訴《投資時報》記者，“此次新奧能源斥資購買中石化股權(quán)，雙方中一方有技術(shù)，一方有市場，可謂互補雙贏，未來將對新奧能源的發(fā)展具有推動作用。”

據(jù)了解，新奧能源以城市燃氣業(yè)務(wù)為核心，提供天然氣、LNG等清潔能源產(chǎn)品，目前是國內(nèi)規(guī)模最大的能源分銷企業(yè)之一。該公司于2001年在香港聯(lián)交所掛牌上市。

近年來，該公司立足主業(yè)，在業(yè)績表現(xiàn)上頗為不俗。數(shù)據(jù)顯示，新奧能源2014年上半年收入同比增長38%至144億元，毛利同比增長8%至29億元，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長65%至12億元，對應(yīng)每股盈利1.12元?？鄢Y產(chǎn)剝離、可轉(zhuǎn)債和匯兌損益等一次性因素的影響，凈利潤同比增長28%。

“新奧能源的業(yè)績表明其在新客戶及銷量方面維持良好的增長勢頭，其業(yè)務(wù)構(gòu)成保持健康，但由于收入構(gòu)成出現(xiàn)變化且燃氣成本上升，新奧能源的利潤率水準(zhǔn)略有壓縮。”穆迪機構(gòu)分析師潘凱頤對《投資時報》記者表示。

“公司上半年天然氣銷售量同比增長33%至50億立方米，增速高于競爭對手。但天然氣銷售業(yè)務(wù)的稅前利潤僅同比增長7%，稅前利潤率同比下滑5個百分點至14%。”中金公司分析師關(guān)濱對記者表示。

而9月份開始的天然氣調(diào)價，可能進一步壓縮公司的管道氣銷售毛利。這也促使該公司加大力度拓展銷售渠道。而此次與中石化的合作，既可以對抗中國燃氣等競爭對手，又可以促進銷售渠道的拓展，可謂一舉兩得。

此外，近年來新奧能源也加大用戶拓展。今年上半年新奧能源收購了10個附屬于現(xiàn)有城市燃氣項目的工業(yè)園區(qū)。這些園區(qū)項目的工業(yè)用戶非常集中，有利于公司提升規(guī)模效益。此外，該公司收購了6個新的城市燃氣項目和園區(qū)項目。截至2014年6月底，新奧燃氣在國內(nèi)共管理140個城市燃氣項目，覆蓋人口達6165萬。

據(jù)了解，新奧能源上半年還新增六個城市天然氣項目，包括廣東陽西、海南安定、海南昌江、海南樂東、保定望都和江西連云港灌南開發(fā)區(qū)項目。其中海南三個項目是與中海油合作開發(fā)，廣東陽西縣項目已經(jīng)開始運營。

其未來的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)顯示，新奧能源將持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展140個城市天然氣項目，提高城市氣化率，加大城市周邊工業(yè)園區(qū)天然氣的接入和銷售，此外，還將繼續(xù)發(fā)展汽車、船舶的加氣業(yè)務(wù)，以及批發(fā)天然氣項目等。

具體到此次和中石化合作，雙方目前已有一些動作。新奧主營燃氣分銷，城市燃氣是最大板塊，而氣源則需從包括中石油、中石化和中海油在內(nèi)的供應(yīng)商那里獲取。此外，有專家預(yù)測，雙方在城市燃氣和加氣站等方面的合作可能性最大。