“混改引入民資夯實主業后,可使現有貨幣資金更為專注加碼清潔能源項目開發。總體來看,混改并不能短期貢獻實在業績,但中長期將給公司帶來深遠影響。”

30家營業收入或資產過千億的企業，超過70%的數量比重，2017年實現階段性節點。這些是廣東省新一輪國企改革方案《關于全面深化國有企業改革的意見》的關鍵詞。國企改革叫囂多年，如今真正意義上的轟炸剛剛開始。

細數廣東省國資委下屬的企業類型，涉及交通運輸，能源電力，工程建設行業的共有10家公司。其中，積極投身于本輪國企改革的重要上市公司為廣東省粵電公司(粵電力A)以及廣東省水電集團(粵水電)。

粵水電兩家子公司參與混改

就在廣東省國企改革方案出臺后的第三天，粵水電便發布公告宣稱，旗下的軌道交通和建筑安裝子公司將引入戰略投資者，開展混合制改革。然而，從二級市場的表現來看，8月20日公告發布后的股價依舊表現疲軟，始終徘徊在6.7元上下，平均漲幅2.38%。顯然與今年初炒作國企概念股時出現的漲停趨勢大相徑庭。

今年3月，粵水電在前期資本市場炒作國企改革之時，股價曾一度從4塊附近上漲到差不多6塊，短期漲幅接近50%。其中，上市公司披露的遠高于市場價的回購股份計劃無疑是市場信心的另一個重要來源。

作為動作最為迅速的國企，粵水電的改革舉措已箭在弦上。其中，旗下子公司軌道交通公司將引入戰略投資者進行股權合作，此次合作擬采用并購民間盾構設備的方式增加公司設備數量和資產總量;或與金融機構進行融資融債合作等，引入不低于一套盾構機設備或低于5億元資金，重點發展軌道交通建設、延伸上下游產業鏈，并逐步拓展污水管網、深隧、電力管纜等新市場。

對此，中投證券的分析師認為，該項混改若順利成型,有利于提升施工主業盈利能力和改善資金需求,加速在手訂單執行,助力軌道交通業務業績釋放。

另一方面，建筑安裝公司也將通過引入戰略投資者的方式進行股權合作，并與金融機構進行融資融債合作，引入低于5億元資金，主要在維護發展好房屋建筑與機電安裝專業基礎上，拓展電力、消防、智能化等專業市場，建設智慧城市，向城市運營商角色轉型。

銀河證券的分析師對此表示看好，“公司在建筑公司中率先向新能源大幅轉型，新能源項目儲備豐富，資金需求較大，公司做大市值動力強烈。”同時，上述中投證券的分析師認為，該項混改同時也將推動母公司在新能源業務上的進一步拓展。“混改引入民資夯實主業后,可使現有貨幣資金更為專注加碼清潔能源項目開發?？傮w來看,混改并不能短期貢獻實在業績,但中長期將給公司帶來深遠影響。”

目前，母公司粵水電在清潔能源業務開發上仍然處于高速成長期。儲備清潔能源項目預計在3.5-4GW,其中新疆木壘風電一、二期共計100MW的項目預計明年初并網發電，同時包括阿勒泰風電、廣東韶關風電以及達坂城風電項目目前均在穩步往前推進。

中投證券分析師預計至2016年,粵水電有望實現約700MW清潔能源發電裝機量,貢獻利潤2.3億-2.5億元，且公司上半年經營現金流凈額為0.82億元,也主要源于清潔能源優異的現金流貢獻。

粵電力三項業務引入民營資本

作為粵電集團唯一的上市公司，粵電力A長期為外界關注，在國企改革的浪潮中也充滿想象空間。主推粵電集團整體上市一直以來是廣東省國企改革的重要籌碼，但卻遲遲未能實現。此次新一輪改革方案出臺，顯然，以粵電力為先驅的混合所有制改革將是較易實施的繞行方式。

事實上，粵電力一直在積極引入民營資本。早在今年初，粵電力就發出公告聲稱公司簽署了兩項投資合作框架協議及發布了一項投資合作項目信息。一項是控股子公司廣東粵電靖海發電有限公司的惠來電廠5、6號機組項目，廣東粵電靖海發電有限公司由粵電力、廣東啟創投資發展有限公司和惠來縣沿海電力投資有限公司等三方股東分別以65%、25%、10%的比例出資，目前正大力推進惠來電廠二期5、6號機組項目相關前期準備工作。5、6號機組規劃建設2臺100萬千瓦超超臨界燃煤機組，工程總投資約80億元，計劃2017年投產。

其次，控股子公司廣東粵電花都天然氣熱電有限公司的花都汽車產業基地熱電冷聯供項目，該項目規劃建設4臺39萬千瓦級燃氣—蒸汽聯合循環機組及相應公用設施。項目首期總投資約30億元，計劃于2016年內建設投產。而粵電花都是由粵電力和廣州國葉坤盛投資管理有限公司分別以65%、35%比例出資建立。

同時，粵電力還擬投資合作的控股子公司廣東惠州平海發電有限公司的“平海發電廠一期擴建工程項目”，擬開展平海電廠一期擴建工程3、4機組(2×1000MW)的前期工作，工程動態總投資約80億元，預計在2016年實現機組雙投。平海發電有限公司是由粵電力、廣東華廈電力發展有限公司和惠州市投資競業有限公司等三方股東分別以45%、40%、15%比例出資建立。

上述三項業務，累計出資達190億元人民幣。

當然，共用事業的國企改革必然會引起更多的關注和質疑。

一直以來，由于粵電集團持有粵電力A股份占比達67.39%，國有持股比重過高，是外界認為粵電集團的整體上市進程受阻的重要原因之一。如此一來，粵電力成為了粵電集團境內發電資產整合的唯一上市平臺。有分析人士認為，廣東國資改革重點推動的混合所有制改革，可能會為粵電集團打破困局。如上文所述，粵電力A可以引入戰略投資者，稀釋股權，為粵電集團的資產注入騰出空間;同時，粵電集團可以通過引入民間資金，提升資產的質量和效益，為將來注入上市公司鋪路。

而根據今年6月發布的《廣東電力發展股份有限公司關于承諾有關事項的公告》顯示，除粵電力及其控制的發電資產外，粵電集團將根據所控制的剩余境內發電資產所存在的審批手續不完善、盈利情況、合作協議約定以及土地使用等各種問題的解決情況，在前次重組完成后5年內，通過收購、重組等方式逐步將經過整改后符合上市條件的資產注入粵電力?；涬娂瘓F在境內電源項目開發、資產收購等方面給予粵電力優先選擇權，如粵電力放棄開發或收購，粵電集團將在項目建成投產或收購完成并符合上市條件情況下注入粵電力。