毫無(wú)疑問(wèn)，為了在鐵礦石行業(yè)占領(lǐng)主導(dǎo)地位，三大礦商正以創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量進(jìn)行生產(chǎn)。那么接踵而至的問(wèn)題就是，若三巨頭如愿以償，隨后將會(huì)發(fā)生什么？

在最新季度報(bào)告里，力拓和澳洲礦業(yè)巨擘必和必拓公布的鐵礦石產(chǎn)量均創(chuàng)下紀(jì)錄，兩家廠商甚至還確認(rèn)有望進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，巴西淡水河谷也在增加產(chǎn)量。巴西貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，9月鐵礦石出口較8月上漲16.7%至3,300萬(wàn)噸。

這些數(shù)據(jù)表明，控制全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易的行動(dòng)，在產(chǎn)量方面三巨頭目前執(zhí)行得還不錯(cuò)。

力拓與必和必拓能夠坐享西澳洲省以及全球其他地方的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手施壓。

力拓與必和必拓的成本最低，每噸在20-30美元，兩家企業(yè)甚至還計(jì)劃進(jìn)一步削減成本。借助這些優(yōu)勢(shì)，即使是在鐵礦石價(jià)格疲弱的情況下，它們也將得以生存和發(fā)展。

淡水河谷的成本則要高于兩個(gè)澳洲對(duì)手。不過(guò)淡水河谷也將可抵御鐵礦石價(jià)格疲弱的影響，其抵抗力要高出除力拓與必和必拓之外的其他幾乎任何廠家。

產(chǎn)量和成本只是三巨頭占據(jù)鐵礦石行業(yè)計(jì)劃的一部分，那么其他方面進(jìn)行得如何呢？

亞洲現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格今年迄今已經(jīng)下跌了39%，但周三時(shí)報(bào)每噸81.50美元，其已經(jīng)較9月末觸及的五年低點(diǎn)77.50美元有所反彈。

這個(gè)價(jià)格要低于力拓、必和必拓以及淡水河谷愿意在中期至長(zhǎng)期看到的水準(zhǔn)。不過(guò)在當(dāng)前價(jià)位上，三巨頭仍能夠獲取豐厚的利潤(rùn)。

擺在三大礦商面前的難題，是鐵礦石供給的減少速度并不盡如人意。

**供應(yīng)潮到來(lái)**

力拓執(zhí)行長(zhǎng)沃爾什(Sam Walsh)9月9日對(duì)路透表示，他預(yù)計(jì)2014年將有1.25億噸鐵礦石產(chǎn)能離開市場(chǎng)，其中已經(jīng)減少約8,500萬(wàn)噸。

這看起來(lái)很多，但與三大礦商和其他大型礦商計(jì)劃未來(lái)幾年增加的產(chǎn)能相比則相形見絀。

三大礦商、第四大礦商Fortescue Metals Group以及億萬(wàn)富翁Gina Rinehart麾下的新礦商Roy Hill，未來(lái)幾年將增加近4億噸的新產(chǎn)能。

該數(shù)字約相當(dāng)于中國(guó)目前從除了澳洲和巴西之外其他國(guó)家進(jìn)口總量的兩倍。

這意味著，在含鐵量62%的鐵礦石領(lǐng)域，前五大礦商將必須取代中國(guó)市場(chǎng)上的所有海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)，以及接近一半的中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量。

中國(guó)最新貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，這可能不是一項(xiàng)簡(jiǎn)單的任務(wù)。

雖然年內(nèi)迄今中國(guó)從澳洲進(jìn)口的鐵礦石增加33.5%至4.056億噸，從巴西的進(jìn)口增加13%至1.25億噸，但還有其他國(guó)家試圖提高他們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的份額。

今年前九個(gè)月，中國(guó)從南非進(jìn)口的鐵礦石較上年同期溫和增加3%至3,330萬(wàn)噸。南非是中國(guó)的第三大鐵礦石供應(yīng)商。

排名第四的伊朗對(duì)華出口小跌0.6%至1,719萬(wàn)噸，第五的塞拉利昂對(duì)中國(guó)的出口大漲68.2%至1,458萬(wàn)噸。

雖然中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)并未反映進(jìn)口鐵礦石的品位，但值得注意的是，塞拉利昂和伊朗的鐵礦石質(zhì)量遠(yuǎn)低于澳洲和巴西供應(yīng)。

這意味著，若要把這些國(guó)家的鐵礦石供應(yīng)擠出中國(guó)市場(chǎng)，鐵礦石價(jià)格需要進(jìn)一步下降。

假定官方數(shù)據(jù)可信，中國(guó)國(guó)內(nèi)的鐵礦石產(chǎn)量也維持在良好水準(zhǔn)。不過(guò)分析師大多懷疑中國(guó)官方數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

盡管如此，數(shù)據(jù)顯示年內(nèi)迄今中國(guó)鐵礦石產(chǎn)量同比增加7.2%至11.2億噸，但沒(méi)有說(shuō)明這種本就質(zhì)量不佳的鐵礦石品位是否進(jìn)一步下降。

雖然關(guān)于該數(shù)據(jù)的精確性可能存在爭(zhēng)論，但表面上看來(lái)，中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量并未崩跌。而三大礦商的計(jì)劃若要奏效，需要中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量大減。

**股東能得到相應(yīng)回報(bào)嗎**

按照設(shè)想，這個(gè)宏大計(jì)劃的最后一幕就是，一旦幾大巨頭確定了在全球市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位，忍耐了長(zhǎng)久時(shí)間的股東也應(yīng)當(dāng)?shù)玫较鄳?yīng)回報(bào)。到了那時(shí)候，所有多余的產(chǎn)能都將被出售，即便這意味著鐵礦石價(jià)格不得不保持在極低水準(zhǔn)，以阻止那些被淘汰的競(jìng)爭(zhēng)者重返市場(chǎng)。

但回饋股東這一點(diǎn)也正是必和必拓與力拓的糾結(jié)之處。兩家公司的股票都已經(jīng)脫離年內(nèi)低點(diǎn)，但仍然遠(yuǎn)低于年初水平，更是遜于2008年金融危機(jī)以后的高點(diǎn)，即在2011年初達(dá)到的峰值。

股價(jià)較2012年低點(diǎn)并未上漲多少，兩家巨頭都是在那之后更換了首席執(zhí)行官，新的領(lǐng)導(dǎo)層都允諾要削減資本支出，降低成本，以返給股東更多回報(bào)。

關(guān)鍵的考驗(yàn)在于，投資者能否通過(guò)股價(jià)上漲或是股息派發(fā)增加來(lái)獲得相應(yīng)回報(bào)。

要想實(shí)現(xiàn)回饋股東的目標(biāo)，三大巨頭需要在防止鐵礦石價(jià)格擴(kuò)大下跌的同時(shí)取得對(duì)全球鐵礦石市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)。但如果他們的新產(chǎn)能全都進(jìn)入市場(chǎng)，那么能否兵不血刃的占領(lǐng)市場(chǎng)還真是個(gè)疑問(wèn)。