截至10 月28 日秦皇島5,500 大卡動力煤價穩定在500 元,庫存環比下降11%至545 萬噸。北方四港庫存下降3%至1,959 萬噸,同比增長43%,大秦線檢修以來庫存只是小幅下降5%。錨地船舶數量增加55%至82 艘,沿海煤炭貨運指數增長1.6%。

沿海六大電廠庫存下降0.4%,日耗量增長6%至57 萬噸,庫存天數由26 天下降至24 天,而去年同期為19 天。國際煤價在連續下跌創新低后有所反彈,紐卡斯爾動力煤現貨增長0.7%至64 美元。產地煤價中,動力煤和焦煤延續上周的微弱增長(0.1%和0.3%),無煙煤保持穩定。全國鋼鐵平均價格本周再度出現0.9%的較大幅度跌幅,對躍躍欲試趁著政策利好上調價格的焦煤企業產生不利影響。

目前大秦線檢修已經完畢,港口庫存有望提升,而北方四港的庫存仍處在高位,特別是與去年同期相比,下游電廠的庫存也在高位,盡管下游需求有所好轉,但幅度有限。據傳言,神華可能在11 月上調煤價,我們認為在高庫存和需求溫和增長下,煤價的漲幅有限,旺季的提價比較常見,但關鍵是難以持續,通常1 季度會跌回去,反復多次后,市場將對這一行為的敏感性下降,特別是總體經濟下行壓力較大,美國將結束QE,原油等大宗商品價格的下降將使得市場對風險資產偏好下降。