從2014年6月下旬至今，國(guó)際油價(jià)大幅下跌，11月5日，美國(guó)紐約商品交易所原油期貨價(jià)格下跌至77.19美元/桶，布倫特原油期貨價(jià)格為82.95美元/桶，歐佩克一攬子原油報(bào)收為78.11美元/桶，三價(jià)格均較6月最高點(diǎn)跌幅近1/4（見圖1）。

（圖1）國(guó)際油價(jià)走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格因國(guó)際油價(jià)也不斷下跌，北京90號(hào)汽油的價(jià)格從6月23日的9940元/噸，連續(xù)八次下跌到11月14日的8425元/噸，下跌了1515元/噸，跌幅達(dá)15.24%（見圖2）。

（圖2）成品油價(jià)格下調(diào)趨勢(shì)（北京價(jià)格）

造成國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌的原因很多，而美國(guó)非常規(guī)油氣革命是造成本輪油價(jià)持續(xù)下行的主要原因，美國(guó)快速推進(jìn)再工業(yè)化革命，經(jīng)濟(jì)走出低谷，結(jié)束量化寬松的貨幣政策使美元幣值堅(jiān)挺。中國(guó)經(jīng)濟(jì)歸于新常態(tài)，石油進(jìn)口增量無法對(duì)沖美國(guó)歐盟減少的進(jìn)口量。頁巖氣和各種天然氣產(chǎn)量持續(xù)快速增長(zhǎng)，使天然氣替代石油的壓力劇增，產(chǎn)油國(guó)為維護(hù)自身利益試圖通過價(jià)格戰(zhàn)來遏制新油氣技術(shù)革命的勢(shì)頭。但也不能排除美國(guó)通過壓低油價(jià)打壓俄羅斯的戰(zhàn)略意圖。

中國(guó)能源網(wǎng)重點(diǎn)關(guān)注對(duì)造成本輪油價(jià)下跌的各種因素和油價(jià)下跌產(chǎn)生的影響，通過分析研究形成本專項(xiàng)報(bào)告，以有關(guān)供決策者參考。

一、 造成油價(jià)下跌的各種因素：

1. 美國(guó)頁巖油氣革命：

頁巖氣：近年來，由于頁巖氣勘探開發(fā)相關(guān)技術(shù)的突破，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資大舉進(jìn)入頁巖氣風(fēng)險(xiǎn)勘探市場(chǎng)，使美國(guó)的頁巖氣產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）的統(tǒng)計(jì)，2000-2013年，美國(guó)頁巖氣年產(chǎn)量由117.96億立方米上升至3025億（見圖3）。

（圖3）美國(guó)天然氣與頁巖氣產(chǎn)量變化

2000-2014年，美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量占天然氣總量從1.7%迅速達(dá)到44%。與此同時(shí)，常規(guī)天然氣占天然氣總產(chǎn)量的比重不斷下降，來自常規(guī)氣田的天然氣產(chǎn)量占天然氣總產(chǎn)量的比重由2000年的73.3%下降至2012年的43.1%。美國(guó)頁巖氣革命是美國(guó)奧巴馬政府計(jì)劃外的一次革命，其進(jìn)程大大超出了美國(guó)能源部的預(yù)期（見圖4），對(duì)于美國(guó)能源結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了巨大的戰(zhàn)略影響。

（圖4）EIA預(yù)測(cè)美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量變化

快速增長(zhǎng)的頁巖氣供應(yīng)能力不僅替代了煤炭，也替代了石油。從2005年到2013年，美國(guó)新增天然氣消費(fèi)量1.024億噸標(biāo)準(zhǔn)油當(dāng)量，折合1138億立方米，同時(shí)減少煤炭1.185億噸標(biāo)準(zhǔn)油當(dāng)量的煤炭，折合5000大卡原煤2.37億噸；減少石油消費(fèi)量1.088億噸（見圖5）；靠天然氣的靈活性成功地新接納了168TWh的可再生能源；二氧化碳排放量從64.94億噸，下降到59.31億噸，下降了5.626億噸，使奧巴馬有了在2025年下降16.23億噸，比2005年下降25%的底氣。

 （圖5）美國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化

頁巖油：頁巖氣水平井和水壓裂技術(shù)的廣泛應(yīng)用，不僅是頁巖氣伴生的頁巖油產(chǎn)量增加，頁巖油井的產(chǎn)量也迅速增加。2013年美國(guó)頁巖油產(chǎn)量達(dá)到350萬桶/日以上，頁巖油氣革命導(dǎo)致美國(guó)本土的石油生產(chǎn)能力大幅提高。自2004年以來，美國(guó)本土石油產(chǎn)量增長(zhǎng)了56%，在美國(guó)傳統(tǒng)油田正常產(chǎn)量之外，每天新增產(chǎn)量達(dá)到310萬桶。在美國(guó)使用天然氣作為動(dòng)力車船開始快速增加，正在形成不可逆的能源結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。美國(guó)頁巖油氣革命對(duì)全球油氣供需格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

2. 全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致石油需求下降：

從全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，石油供求關(guān)系變化也是油價(jià)下跌的重要因素。2014年，全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期，除了靠頁巖氣革命的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為穩(wěn)定清晰之外，歐盟經(jīng)濟(jì)仍深陷歐債危機(jī)之后的泥淖之中，中國(guó)作為最大的新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速在顯著放緩，日本經(jīng)濟(jì)刺激政策的效果并不明顯，這些因素共同導(dǎo)致了全球市場(chǎng)石油需求變得疲弱。IEA已將2014年國(guó)際原油日均需求增長(zhǎng)量下調(diào)了20萬桶/日，至每日70萬桶。而2013年全球石油消費(fèi)9133萬桶/日，70萬桶/日的增速僅為7.66‰，只有2013年1.4%增長(zhǎng)率的一半左右。

3. 全球石油供應(yīng)增加導(dǎo)致產(chǎn)能過剩：

國(guó)際油價(jià)下跌的同時(shí)，全球石油日供應(yīng)量卻增長(zhǎng)了近91萬桶，OPEC國(guó)家與非OPEC國(guó)家都在增產(chǎn)。與2013年同期相比，2014年全球石油供應(yīng)總增長(zhǎng)280萬桶/日。受利比亞原油恢復(fù)生產(chǎn)和伊拉克產(chǎn)量繼續(xù)提升的推動(dòng)，OPEC國(guó)家9月的原油產(chǎn)量飆升到了13個(gè)月的新高，較8月的3066萬桶/日，增長(zhǎng)了41.5萬桶/日；2014年非歐佩克國(guó)家石油日產(chǎn)量增加170萬桶（見圖6）。利比亞將石油產(chǎn)出增加3倍；伊拉克、南蘇丹等國(guó)也恢復(fù)原油出口；ISIS大量低價(jià)走私石油都進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過剩。

（圖6）石油供應(yīng)與油價(jià)變化

4. 打擊俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、伊朗

以美國(guó)為首的西方國(guó)家希望通過油價(jià)打擊俄羅斯經(jīng)濟(jì)，報(bào)復(fù)俄吞并克里米亞，同時(shí)促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。由于歐美制裁俄羅斯，導(dǎo)致俄羅斯不得不增加石油產(chǎn)量來彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)缺口，俄羅斯原油產(chǎn)出接近前蘇聯(lián)解體以來的最高水平；作為全球最大的原油儲(chǔ)備國(guó)委內(nèi)瑞拉，由于強(qiáng)行推進(jìn)石油產(chǎn)業(yè)國(guó)有化，導(dǎo)致石油勘探投資嚴(yán)重不足，生產(chǎn)成本居高不下。委已經(jīng)進(jìn)入了需要從阿爾及利亞進(jìn)口原油的尷尬境地，油價(jià)每下跌1美元，該國(guó)外匯收入將損失逾7億美元。委內(nèi)瑞拉已經(jīng)對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)債主違約；伊朗政府2014年預(yù)算收入750億美元，其中約400億美元出自原油出口，但前提是油價(jià)保持在每桶100美元，國(guó)際油價(jià)下跌對(duì)伊朗財(cái)政收入影響巨大。

5. 沙特為保全亞洲市場(chǎng)份額，增產(chǎn)降價(jià)。

國(guó)際油價(jià)下跌并未促使產(chǎn)油國(guó)減少生產(chǎn)，歐佩克石油輸出國(guó)組織曾經(jīng)討論過減產(chǎn)保價(jià)，但世界最大石油出口商沙特阿拉伯國(guó)家石油公司一反常態(tài)地采取了對(duì)所有出口產(chǎn)品降價(jià)，準(zhǔn)備開打價(jià)格戰(zhàn)，旨在應(yīng)對(duì)俄羅斯因西方制裁而增加對(duì)中國(guó)的石油和天然氣出口。沙特放棄減產(chǎn)保價(jià)的一貫做法，主要原因是擔(dān)心一旦減產(chǎn)將失去更多的市場(chǎng)份額。

沙特已明確表示要保衛(wèi)亞洲的市場(chǎng)份額。2014年1至4月，俄羅斯石油公司對(duì)華石油出口量746.5萬噸，與去年同期指數(shù)相比增加47.3%。在西方加大對(duì)俄羅斯制裁之后，俄羅斯能源部副部長(zhǎng)KirillMolodsov表示，俄將實(shí)現(xiàn)增加向中國(guó)出口石油的計(jì)劃。根據(jù)雙方已經(jīng)簽署的協(xié)議，到2018年，俄對(duì)中國(guó)的石油供應(yīng)將增加兩倍，提高到每日100萬桶，約合5000萬噸/年。

2014年5月21日，習(xí)近平主席和普京總統(tǒng)在上海見證了中俄政府《中俄東線天然氣合作項(xiàng)目備忘錄》和中石油和俄羅斯天然氣公司《中俄東線供氣購銷合同》的簽署，每年從進(jìn)口380億立方米天然氣。11月9日，中俄簽訂第二輪天然氣供應(yīng)框架協(xié)議，通過中俄西線天然氣管道每年進(jìn)口300億立方米。而俄羅斯方面希望將西線供氣量增加到600至1000億立方米。而中國(guó)是沙特最重要的市場(chǎng)，沙特有理由擔(dān)心俄羅斯的石油和天然氣將威脅沙特的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。除此之外，加拿大有16個(gè)LNG項(xiàng)目等待批準(zhǔn)，這些項(xiàng)目的目標(biāo)市場(chǎng)主要集中在東北亞的韓國(guó)、日本和中國(guó)。LNG大量進(jìn)入這一市場(chǎng)將大規(guī)模直接替代汽油和柴油，使越來越多的卡車、船舶和汽車改用天然氣為燃料將不可逆轉(zhuǎn)地永遠(yuǎn)替代石油。沙特前石油大臣曾有一句經(jīng)典之言：人類不用石器并非沒有石頭，而未來不用石油也不會(huì)因?yàn)槭鞘凸┎粦?yīng)求。

6. 打壓頁巖油氣：

沙特在提高亞洲和歐洲油價(jià)的同時(shí)，進(jìn)一步降低對(duì)美國(guó)輸出石油的價(jià)格，顯而易見意在打擊美國(guó)的頁巖油氣革命。頁巖油氣革命是一起問題的始作俑者，且產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)快速增長(zhǎng)，對(duì)未來全球油氣供需可能形成顛覆性威脅（見圖7）。如果國(guó)際油價(jià)降至70-80美元，美國(guó)頁巖油將無利可圖。由于美國(guó)國(guó)內(nèi)的天然氣價(jià)格過低，頁巖氣生產(chǎn)主要靠伴生的頁巖油彌補(bǔ)成本缺口，如果油價(jià)低至無法彌補(bǔ)成本缺口，將打擊支持頁巖氣革命的風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資基金對(duì)頁巖油氣的資本支持，甚至可能導(dǎo)致該行業(yè)資金鏈斷裂，從根本上遏制頁巖油氣革命的威脅。

（圖7）美國(guó)能源部對(duì)美頁巖油主要產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)預(yù)測(cè)

7. 美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策，美元升值加速

近期全球匯市歐元、日元和黃金都顯現(xiàn)頹勢(shì)，唯美元走強(qiáng)。和搖搖欲墜的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)，歐元兌美元匯率已經(jīng)從今年4月的1.38高位連續(xù)下挫，目前已經(jīng)跌破1.25關(guān)口。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策，美元升值加速，也推動(dòng)以美元計(jì)價(jià)的石油價(jià)格下跌。

11月13日，國(guó)際黃金價(jià)格1162.02美元/盎司，紐約WTI油價(jià)為74.21美元/桶。每盎司黃金可以購買15.66桶石油，這一價(jià)格遠(yuǎn)高于每盎司黃金購買20桶石油的多年平均值，說明目前不是油價(jià)過低，而是美元過于堅(jiān)挺，反應(yīng)了國(guó)際金融投機(jī)者持美元而棄黃金和石油的趨勢(shì)。

8. 華爾街做空油價(jià)從中牟利：

隨著全球?qū)_基金規(guī)模不斷拓展，且在原油期貨中的配置越來越高，基金在原油期貨中的做空行為，對(duì)原油期價(jià)下跌將產(chǎn)生越來越重的推動(dòng)作用。從全球投機(jī)資金操作動(dòng)態(tài)來看，包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金和財(cái)富管理基金在內(nèi)的投機(jī)資金不斷消減美國(guó)原油期貨的多頭倉位，同時(shí)大幅增加空頭倉位。上述行為也是直接導(dǎo)致國(guó)際原油期價(jià)不斷下跌的原因之一。

9. 遏制可替代石油類能源：

新能源革命和多種技術(shù)發(fā)展加速對(duì)各種石油產(chǎn)品形成替代。煤化工、天然氣化工、生物質(zhì)化工產(chǎn)品替代石油化工產(chǎn)品；混合動(dòng)力汽車、燃?xì)馄嚒⒋碱惾剂掀嚒㈦妱?dòng)汽車等清潔汽車逐漸發(fā)展或普及。其中，尤其是天然氣汽車發(fā)展近年來形成幾何基數(shù)的發(fā)展，對(duì)汽油和柴油汽車形成壓力（見表1）。醇醚類燃料及煤炭液化技術(shù)的示范及醇類燃料的加速推廣都對(duì)傳統(tǒng)石油形成巨大的市場(chǎng)壓力。此外，世界范圍的天然氣對(duì)石油替代加速，煤制天然氣在中國(guó)異軍突起。目前中國(guó)已建成的煤制天然氣項(xiàng)目6個(gè)，建成、在建和擬建煤制天然氣項(xiàng)目總?cè)萘窟_(dá)到2600-3200億立方米。

（表1）各國(guó)CNG汽車和加氣站2013年數(shù)據(jù)

10. 壓制新投資，降低找油熱情

油價(jià)大跌有可能使北極、南海和巴西近海等新油田的勘探開發(fā)進(jìn)度放緩，資本市場(chǎng)對(duì)新資源開發(fā)的投資熱情有所降溫。油價(jià)持續(xù)下跌必然導(dǎo)致石油公司盈利能力被削弱，使得各國(guó)在勘探新資源的投資下降，也遏制勘探開發(fā)油砂、頁巖油、致密油、生物質(zhì)汽柴油等非常規(guī)油氣項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)相關(guān)的投資。

11. 石油勘探開發(fā)技術(shù)進(jìn)步：

頁巖油氣的發(fā)展源自水平井技術(shù)的廣泛使用和壓裂技術(shù)的普及，以及地質(zhì)信息技術(shù)的快速發(fā)展。隨著非常規(guī)油氣勘探開發(fā)技術(shù)的不斷進(jìn)步，水平井、深井、水壓裂、地質(zhì)大數(shù)據(jù)分析、地下隨控技術(shù)在常規(guī)油氣開采中也被大量使用，從而導(dǎo)致石油和天然氣產(chǎn)量增加，生產(chǎn)成本不斷下降。

中國(guó)能源網(wǎng)研究分析，在上述11項(xiàng)油價(jià)下跌原因中：美國(guó)頁巖油氣革命、全球經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致石油需求下降和全球石油供應(yīng)增加導(dǎo)致產(chǎn)能過剩三項(xiàng)因素占據(jù)主導(dǎo)作用。但不能排除美國(guó)放任油價(jià)下跌存在遏制俄羅斯的企圖。

二、 國(guó)際油價(jià)下跌的影響

1. 對(duì)美國(guó)的影響：

正面影響：

1) 加速經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，降低企業(yè)和家庭能源費(fèi)用。EIA統(tǒng)計(jì)，2012年美國(guó)家庭平均汽油支出達(dá)2912美元，是近三十年來汽油支出在整個(gè)家庭支出中所占比重最高的一年，油價(jià)下跌將直接減少美國(guó)家庭能源費(fèi)用。此外，油價(jià)下跌對(duì)于美國(guó)制造業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、服務(wù)業(yè)等大部分行業(yè)帶來利好。美國(guó)平均油價(jià)已經(jīng)從3.68美元/加侖，下跌至2.89美元/加侖。

（圖8）美國(guó)各地油價(jià)于國(guó)際油價(jià)變化

2) 相當(dāng)于一次超大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃。油價(jià)下跌將有助于刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對(duì)美國(guó)在年底圣誕節(jié)消費(fèi)高峰來臨時(shí)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也將構(gòu)成利好，能源價(jià)格的走低將釋放其他領(lǐng)域的消費(fèi)需求，增強(qiáng)美國(guó)市場(chǎng)的購買了，促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇。

3) 打壓俄羅斯，維持美國(guó)國(guó)際威信。20世紀(jì)80年代后期的油價(jià)低迷是導(dǎo)致蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)崩潰、民族分裂、國(guó)家解體的傳導(dǎo)性因素。近年來，俄羅斯經(jīng)濟(jì)過度依賴能源出口的現(xiàn)狀一直沒有多大改觀，原油出口一直是俄羅斯的經(jīng)濟(jì)支柱。今年1-9月俄羅斯共出口石油16639.9萬噸，而去年同期俄對(duì)外出口石油17541.9萬噸，據(jù)俄羅斯海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月俄羅斯石油出口收入為1213.68億美元，比去年同期減少5%。在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速的大背景下，如果原油價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下跌，將對(duì)俄羅斯經(jīng)濟(jì)帶來災(zāi)難性影響，威脅俄羅斯在國(guó)際政治角力中的實(shí)力。西方寄希望以此促成普京下臺(tái)。

4) 緩解能源結(jié)構(gòu)快速調(diào)整帶來的壓力。美國(guó)的頁巖氣革命在提升美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、為"再工業(yè)化"注入強(qiáng)大動(dòng)力的同時(shí)，也將改變美國(guó)現(xiàn)有的能源結(jié)構(gòu)，對(duì)常規(guī)化石能源生產(chǎn)形成了沖擊。頁巖氣革命新增加的就業(yè)無法對(duì)沖煤炭、鐵路、燃煤火電、傳統(tǒng)油氣等行業(yè)失去的工作崗位，廉價(jià)的天然氣沖擊了華爾街的既得利益，油價(jià)下跌將在一定程度上緩解頁巖氣革命和能源結(jié)構(gòu)快速改變?yōu)槊绹?guó)帶來的巨大社會(huì)經(jīng)濟(jì)壓力和沖擊。

5) 促使美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)油氣對(duì)外出口。全球油氣價(jià)格暴跌將直接影響美國(guó)新興的頁巖油氣行業(yè)，將可能促進(jìn)美國(guó)參眾兩院重新審視禁止石油天然氣出口的政策。一旦美國(guó)全面放開油氣出口，美國(guó)廉價(jià)的油氣資源加之華爾街定價(jià)權(quán)，不僅將保衛(wèi)美國(guó)作為全球石油結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣的地位，也將成為新的全球LNG的結(jié)算貨幣，維持美國(guó)的金融統(tǒng)治地位。

負(fù)面影響：

1) 非常規(guī)油氣產(chǎn)業(yè)將面臨巨大壓力。由于頁巖油氣屬于貧礦，開采成本高，在創(chuàng)業(yè)資本支持下的頁巖油氣行業(yè)采取快抽快放的生產(chǎn)模式，造成產(chǎn)量衰減迅速，必須不斷注入資本，不斷打井。其投資模式、資本來源和財(cái)務(wù)模型非常接近曾經(jīng)風(fēng)起云涌的IT行業(yè)的發(fā)展模式，具有明顯的泡沫化特征。油價(jià)下跌將導(dǎo)致頁巖油氣投資無利可圖，甚至血本無歸，這將可能造成以風(fēng)險(xiǎn)資本為主的美國(guó)頁巖氣產(chǎn)業(yè)面臨資金斷裂的危險(xiǎn)，而一旦資金斷裂將會(huì)再次引發(fā)美國(guó)金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)，最終有可能引發(fā)新一輪的金融危機(jī)。

2) 美元升值壓力，妨礙美國(guó)擴(kuò)大出口。美國(guó)商務(wù)部于11月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月貿(mào)易逆差增長(zhǎng)7.6%至430億美元，為5月以來最大貿(mào)易逆差水平。國(guó)際銷售額減少集中在各個(gè)領(lǐng)域，歐洲、拉美及日本的顧客均有所減少。低油價(jià)還將導(dǎo)致產(chǎn)油國(guó)資金鏈斷裂，使其撤回投資，影響華爾街金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

2. 對(duì)產(chǎn)油國(guó)的影響：

正面影響：

1) 保持市場(chǎng)份額。OPEC在其《2014年全球石油前景報(bào)告》中表示，該組織擔(dān)心在石油市場(chǎng)上的份額非但不能增加，恐怕還會(huì)在2018年之前萎縮5%。因此，在本輪油價(jià)下跌中，OPEC國(guó)家采取增產(chǎn)降價(jià)策略；俄羅斯10月份石油產(chǎn)量仍超過沙特阿拉伯，各產(chǎn)油國(guó)力圖保持各自的市場(chǎng)份額。

2) 打擊新興油氣產(chǎn)業(yè)。油價(jià)下跌將對(duì)美國(guó)頁巖氣產(chǎn)業(yè)、墨西哥灣深水區(qū)域、加拿大油砂產(chǎn)業(yè)、委內(nèi)瑞拉重油帶、巴西鹽下層盆地、哥倫比亞油氣上游產(chǎn)業(yè)、北極及南海的石油開發(fā)、歐洲頁巖氣產(chǎn)業(yè)、西非海洋區(qū)域、伊拉克上游領(lǐng)域以及澳大利亞煤層氣產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)生影響。

3) 延緩對(duì)石油替代的速度。油價(jià)下跌將對(duì)煤化工、天然氣化工、生物質(zhì)化工產(chǎn)品替代石油化工產(chǎn)品；對(duì)電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力汽車、燃?xì)馄嚒⒋碱惾剂掀嚨惹鍧嵠嚢l(fā)展及普及；對(duì)醇醚類燃料及煤炭液化技術(shù)的示范及醇類燃料的推廣產(chǎn)生影響，并間接影響風(fēng)能太陽能等要再生能源的發(fā)展。

負(fù)面影響：

1) 收支失衡，導(dǎo)致財(cái)政面臨崩潰。對(duì)于財(cái)政收入50%依賴于石油和天然氣出口的俄羅斯、依賴率96%的委內(nèi)瑞拉以及伊朗等大部分產(chǎn)油國(guó)而言，新一輪國(guó)際油價(jià)的暴跌將威脅這些國(guó)家相對(duì)單一的財(cái)政收入。

2) 影響西非產(chǎn)油國(guó)抗擊埃博拉病毒。埃博拉病毒對(duì)疫情嚴(yán)重的幾個(gè)西非國(guó)家影響最大，包括西非最大的產(chǎn)油國(guó)尼日利亞。2014年幾內(nèi)亞的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將從2013年的4.5%縮減至3.5%；利比里亞5.9%的GDP預(yù)期值需要下調(diào)；尼日利亞作為非洲的增長(zhǎng)極也成為受疫情波及的國(guó)家之一。油價(jià)下跌將影響這些國(guó)家在對(duì)抗埃博拉病毒的資金和人力物力投入。

3) 影響伊拉克和敘利亞打擊ISIS。石油收入的減少將影響伊拉克及北部的庫爾德，以及敘利亞的經(jīng)濟(jì)收入，影響他們?cè)黾榆娏箵鬒SIS咄咄逼人的不斷進(jìn)攻。

3. 中國(guó)：

正面影響：

1) 促進(jìn)近期經(jīng)濟(jì)發(fā)展。原油價(jià)格出現(xiàn)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)將利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，直接促進(jìn)中國(guó)汽車、物流、航空、航運(yùn)和旅游業(yè)的發(fā)展。但石油在中國(guó)一次能源占比只有17.8%，低油價(jià)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力有限，第三季度GDP數(shù)據(jù)依舊下滑。但以燃料油和LPG為定價(jià)依據(jù)的國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格也將因油價(jià)下滑而下調(diào)，將有利于推進(jìn)天然氣發(fā)展，促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

2) 中國(guó)油氣改革面臨機(jī)遇，改革成本降低。借助國(guó)際油價(jià)下跌和全球石油供應(yīng)充足的機(jī)會(huì)，可借勢(shì)進(jìn)行能源資源領(lǐng)域全面深化改革，特別是對(duì)中石油的改革。調(diào)整和完善我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)，在石油和天然氣價(jià)格較低的時(shí)候減少用煤，對(duì)保護(hù)生態(tài)環(huán)境和應(yīng)對(duì)氣候變化等方面意義深遠(yuǎn)。但中國(guó)可能不易抓住此次改革良機(jī)。

3、中國(guó)市場(chǎng)在全球影響權(quán)重加大。油價(jià)下跌根本上反映出全球原油市場(chǎng)由賣方轉(zhuǎn)向買方，這無疑增加了中國(guó)作為原油最大進(jìn)口國(guó)在全球能源市場(chǎng)上將有巨大的博弈空間。中國(guó)每年生產(chǎn)銷售約2300萬輛新汽車是石油新需求的希望，中國(guó)將借勢(shì)成為平衡世界石油價(jià)格的關(guān)鍵力量，其中，中國(guó)與俄羅斯的能源合作的突破就是一個(gè)體現(xiàn)。

4、降低石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備成本。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)原油進(jìn)口6月總量為2327.93萬噸，平均單價(jià)777.63美元/噸，而9月份，進(jìn)口量躍升至2757.71萬噸，平均油價(jià)下降到743.75美元/噸。截至2013年底，中國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備能力達(dá)1.41億桶。若按2013年中國(guó)原油進(jìn)口2.82億噸（20.56億桶）計(jì)算，油價(jià)每下降1美元，就能為此節(jié)省高達(dá)20.6億美元的成本，2014年中國(guó)進(jìn)口油價(jià)將節(jié)約250億美元的進(jìn)口成本，將有利于中國(guó)企業(yè)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

負(fù)面影響：

1) 對(duì)新能源產(chǎn)品出口產(chǎn)生影響。天然氣和風(fēng)能、太陽能在內(nèi)的多種新能源和清潔能源都有和油價(jià)對(duì)應(yīng)的平衡價(jià)位，在油價(jià)暴跌的情況下可能暫時(shí)失去相對(duì)經(jīng)濟(jì)性和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2、影響非常規(guī)油氣開發(fā)。中國(guó)頁巖油氣產(chǎn)業(yè)尚處在起步階段，僅在局部出現(xiàn)了突破的案例。煤制天然氣項(xiàng)目也多在前期階段，石油天然氣價(jià)格下行，無疑將動(dòng)搖這些項(xiàng)目的投資決心。與新能源產(chǎn)品情況類似，頁巖氣和煤制天然氣在油價(jià)暴跌的情況下可能暫時(shí)失去相對(duì)經(jīng)濟(jì)性。

3、影響煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展。煤炭?jī)r(jià)格下跌為煤化工帶來的利好效應(yīng)，但很快就會(huì)被油價(jià)下跌所抵消，煤制油、煤制甲醇和煤制烯烴，以及煤制天然氣等新型煤化工產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)性問題將顯現(xiàn)。

4、產(chǎn)油國(guó)收支不平衡將影響中國(guó)出口。傳統(tǒng)的中美間"生產(chǎn)-消費(fèi)國(guó)"的貿(mào)易模式正在弱化，中國(guó)向東盟和歐洲國(guó)家出口的增速反彈明顯。根據(jù)"一路一帶"的戰(zhàn)略構(gòu)想，中國(guó)增加了與俄羅斯、中歐、中亞、中東、南亞等國(guó)家在交通基建、能源和資源等方面合作，而中國(guó)在非洲、東南亞和歐洲等地也多次推行"高鐵外交"。隨著產(chǎn)油國(guó)受油價(jià)下跌影響而產(chǎn)生的收支不平衡，中國(guó)對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)的出口將受到波及。

5、中國(guó)在海外投資的油氣資源面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。在中資企業(yè)海外石油開發(fā)中，如東道國(guó)政府強(qiáng)勢(shì)且缺乏信用，在行情走勢(shì)發(fā)生趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折時(shí)單方面撕毀舊合同，強(qiáng)迫石油公司改變合作方式，中方石油公司就要蒙受損失。由于中方企業(yè)在海外油氣項(xiàng)目資源品位相對(duì)較低且服務(wù)合同較多，在熊市期間，相當(dāng)多的東道國(guó)違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。

6、不利于節(jié)能減排和治理霧霾。雖然借助油價(jià)下跌的機(jī)會(huì)，我國(guó)可以調(diào)整和完善能源結(jié)構(gòu)，在石油價(jià)格較低的時(shí)候減少用煤，但低價(jià)石油的帶動(dòng)下，過度的能源消費(fèi)同樣不利于節(jié)能減排和霧霾治理。

7、石油企業(yè)可能面臨虧損。按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，中國(guó)三家石油公司第三季度業(yè)績(jī)（見表2）。由于中國(guó)國(guó)內(nèi)資源稟賦缺陷，中國(guó)國(guó)內(nèi)油氣產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力可能下降。中石油和中石化在資本市場(chǎng)上權(quán)重較大，他們的業(yè)績(jī)下滑將影響股票市場(chǎng)。此外，一些上市油服公司的股票也將出現(xiàn)不同程度下跌，影響他們后續(xù)投資和研發(fā)投入。

（表2）三大油公司三季度業(yè)績(jī)

中國(guó)能源網(wǎng)
內(nèi)容中心與研究中心
2014年11月17日