OPEC不減產(chǎn)的理由，歸結(jié)起來就是三點(diǎn)：逼頁巖油、防俄羅斯、保市場份額。雖然，三個不減產(chǎn)的理由當(dāng)中，包括防俄羅斯這一條，但畢竟俄羅斯是阿拉伯國家(OPEC成員主體)的傳統(tǒng)盟友，而貌似親密的美國才是OPEC的大敵。

剛剛過去的周四，歐洲、奧地利、維也納，OPEC舉行了一次牽動全世界注意力的會議，圍繞國際石油價格不斷下跌的狀況，“減產(chǎn)保價”的呼聲不絕于耳，但出乎所有人的預(yù)料，OPEC做出了一個好似“自裁”的決定，維持目前產(chǎn)能不變。紐約和倫敦的兩大指標(biāo)性石油交易價格應(yīng)聲大跌，截至2014年11月28日感恩節(jié)的收盤價，紐約WTI(西得克薩斯輕質(zhì)原油)期貨當(dāng)日重挫10%、報收于每桶66美元左右，而倫敦布倫特也跌至每桶70美元上下，引得市場一片嘩然。

作為世界頭號產(chǎn)油國組織，為何面對此番油價下跌，非但沒有如以往般減產(chǎn)保價、反而做出了一個親痛仇快的“不減產(chǎn)”決定？一時間原委眾說紛紜，陰謀論也甚囂塵上，“歐美與俄羅斯在烏克蘭問題上互不相讓，歐美為打壓油氣立國的俄羅斯，不惜犧牲中東盟友利益或與其利益交換，以低油價削弱俄羅斯的戰(zhàn)略籌碼”等等諸如此類。那么，OPEC為何采取這種似七傷拳樣傷人傷己的舉措？

首先，世界經(jīng)濟(jì)疲軟是不是油價走低的根本原因？

自2008年全球金融危機(jī)以來，包括各主要經(jīng)濟(jì)體在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)的確遭遇了有史以來最大的低谷，但細(xì)究拉動世界經(jīng)濟(jì)的三駕馬車：東亞(中日韓、東南亞及印度)、北美(美加)和西歐(歐盟)，除個別國家確因增長速度下降，導(dǎo)致對能源依賴降低外，中國的經(jīng)濟(jì)問題在于結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)能過剩，而產(chǎn)能過剩的一個重要結(jié)果就是對能源需求的增加、不是下降，因此即使在危機(jī)后的刺激下，中國的能源進(jìn)口非但沒有減少反而有所增加，印度的經(jīng)濟(jì)問題在于貧富差距加大、基礎(chǔ)設(shè)施落后，而扭轉(zhuǎn)印度經(jīng)濟(jì)不利局面的關(guān)鍵抓手也不是降低能源需求、而是加大能源進(jìn)口。

其次，誰應(yīng)該為油價下跌負(fù)責(zé)？

OPEC雖然占據(jù)了全球石油供應(yīng)的1/3，但在其他新興能源產(chǎn)區(qū)不斷涌現(xiàn)的今天，已不復(fù)當(dāng)年之威，比如美國頁巖能源工業(yè)的快速發(fā)展，已經(jīng)讓世界第一大能源消費(fèi)國變成世界第一大能源生產(chǎn)國，由嚴(yán)重依賴波斯灣石油轉(zhuǎn)身實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立，而中國作為世界第二大能源消費(fèi)國與日韓印等其他能源消費(fèi)大國也不斷通過擴(kuò)大從非洲、拉美、俄羅斯等其他地區(qū)的采購實(shí)現(xiàn)能源進(jìn)口的多元化。所以說，今天油價持續(xù)不斷的下跌，一方面不排除摻雜了些許現(xiàn)實(shí)地緣政治的因素，另一方面新技術(shù)、新產(chǎn)區(qū)的興起，也是導(dǎo)致石油市場不斷在賣方與買方主導(dǎo)間轉(zhuǎn)換的重要推手。

再次，OPEC不減產(chǎn)到底針對誰？

OPEC國家大多以石油收入為主要經(jīng)濟(jì)來源，那么在油價連續(xù)下滑時，繼續(xù)維持現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模，不會造成像中國目前遇到的產(chǎn)能過剩問題嗎？為什么要咬牙維持現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)模，而承受財政收入減少的壓力？如果從OPEC的角度來看這個問題，實(shí)際上與打壓俄羅斯沒有半毛錢關(guān)系，俄羅斯更像是躺著中槍。

第一，美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，已經(jīng)使得美國成為可以實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立的國家，因此美國對中東能源的依賴程度大大下降，或者說美國頁巖油氣嚴(yán)重威脅到OPEC在全球能源供需體系中的話語權(quán)。

第二，中國與俄羅斯及中亞國家進(jìn)一步加強(qiáng)能源合作，日韓也與俄羅斯在遠(yuǎn)東能源供應(yīng)方面擴(kuò)大合作基礎(chǔ)，中東能源的東亞傳統(tǒng)大客戶面臨流失風(fēng)險。

第三，OPEC成員中的伊朗、伊拉克、利比亞、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞等幾個國家，或因制裁、或因戰(zhàn)亂、或因內(nèi)耗，均不同程度地要靠能源出口收益救命，因此，誰也保不齊，當(dāng)OPEC整體做出減產(chǎn)保價的決議后，這幾個兄弟不會偷偷加大生產(chǎn)、換取外匯，畢竟現(xiàn)實(shí)是殘酷的、沒錢會死人的，在生死面前、道義就算不得什么大事了。

所以，OPEC不減產(chǎn)的理由，歸結(jié)起來就是三點(diǎn)：逼頁巖油、防俄羅斯、保市場份額。雖然，三個不減產(chǎn)的理由當(dāng)中，包括防俄羅斯這一條，但畢竟俄羅斯是阿拉伯國家(OPEC成員主體)的傳統(tǒng)盟友，而貌似親密的美國才是OPEC的大敵。

美國的頁巖油產(chǎn)業(yè)不僅威脅到OPEC國家在世界能源市場的地位，同樣也是改變中東現(xiàn)有政治格局的鑰匙。自“9.11”事件后，有感于極端伊斯蘭教勢力與中東王室之間千絲萬縷的聯(lián)系，美國政府制定了一份“大中東”戰(zhàn)略，意在實(shí)行絕對君主制的中東各國推行西方的民主制度，雖因能源依賴曖昧，讓這一戰(zhàn)略的推行磕磕絆絆，但畢竟這對中東產(chǎn)油國的國王或埃米爾而言是致命的威脅，一旦頁巖油氣工業(yè)讓美國徹底擺脫對波斯灣能源的依賴，那么誰也不會知道下一個上絞刑架的會不會是自己，更何況，臥榻之側(cè)還有一個美國的鐵桿、千年的仇敵以色列。

因此，無論是防俄羅斯也好、還是保市場份額也罷，對于富得流油的OPEC國家而言，都不是什么天大的事，用低油價逼迫目前生產(chǎn)成本尚高的美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)，才是重中之重，窮兄弟、可以接濟(jì)，俄羅斯、可以用軍火補(bǔ)償，唯有頁巖油，如果不扼殺在搖籃里，那以后就會成為自己的掘墓人。

所以說，油價下跌，OPEC也是在咬著后槽牙地死扛著不減產(chǎn)，因?yàn)橛蛢r下跌只是割肉、但不會要命。

(本文作者介紹：香頌資本執(zhí)行董事。從事并購交易撮合多年，具有豐富區(qū)內(nèi)及跨境并購經(jīng)驗(yàn)。)