2014年行將結束，2015年即將到來。新一年里的經(jīng)濟態(tài)勢如何？

全球自2008年危機以來，主要發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)連續(xù)6年的低增長，新興市場國家正在適應危機緩慢恢復過程中的新常態(tài)和發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策變化以及世界能源價格下跌帶來的不確定性，發(fā)展中國家的貧困和發(fā)展正在尋求新的突破。

中國進入一位數(shù)的常態(tài)增長，需要認清國際國內(nèi)的形勢，才能把握新的全球化的格局以及新的發(fā)展階段帶來的機遇和挑戰(zhàn)。

經(jīng)濟態(tài)勢的變數(shù)可能來自油價

美國前財長薩默爾從2013年開始一直強調(diào)全球需要防止“滯脹”風險的觀點，這是國內(nèi)外學院派的代表性觀點。所謂“滯脹”是指高通脹低增長的經(jīng)濟態(tài)勢。薩默爾的主要依據(jù)是基于美國三輪量化寬松空前膨脹了美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表，歐央行效仿美國拯救歐債危機至今還在采取的量化寬松政策，以及日本空前的印鈔刺激短期經(jīng)濟增長的行為，埋下未來高通脹的伏筆。而全球經(jīng)濟危機以來已經(jīng)6年增長乏力，緩慢恢復時間可能還要持續(xù)。“滯脹”最大的困擾是針對通脹與低增長的傳統(tǒng)的宏觀政策會被相互制約相互抵消，換句話說，也就是貨幣政策和財政政策“失靈”，刺激政策將出現(xiàn)“束手無策”。

但是我們認為“滯脹”并不是2015年的擔心，通脹并非2015年最大的風險。恰恰相反，經(jīng)濟態(tài)勢的變數(shù)可能主要來自能源價格的下跌。能源價格下跌有兩方面的因素，一是非經(jīng)濟因素。美國、歐洲為首的西方集團對俄國實施制裁刻意打壓油價，進而打壓以能源出口為支柱的俄羅斯經(jīng)濟的“陰謀論”是有蛛絲馬跡可尋的。除了沙特不愿減產(chǎn)的理由非常牽強以外，以國際大型金融機構為主的石油投機行為配合默契地改變，也不能不被感覺是明顯參與打壓油價的聯(lián)手行動的跡象。更可能影響2015年油價的因素是美國能源結構的改變。頁巖氣大規(guī)模替代使用，使美國變成石油輸出國，大幅增加世界原油供給給油價增加下跌的推動力。油價下跌美元升值，大量資金流入美國，非常可能進一步加大美國資本市場已經(jīng)呈現(xiàn)的泡沫式膨脹態(tài)勢再次引發(fā)金融危機，進一步打壓脆弱的世界經(jīng)濟，能源需求進一步下降，石油價格會進一步下跌。

不過，2015年油價下跌態(tài)勢也存在變數(shù)。第一個變數(shù)是，美國頁巖氣油多由垃圾債券支持，如果能源價格持續(xù)下跌，可能導致垃圾債券大規(guī)模違約，爆發(fā)美國企業(yè)債危機，并可能聯(lián)動美國超過GDP106%的國債危機。能源價格下跌，對于參與垃圾債發(fā)行、管理和投機的機構是非常不利的。金融市場可能以爆發(fā)危機風險參與政策的博弈，促使美國的能源戰(zhàn)略發(fā)生變化至少減少能源出口，遏制國際市場的能源下跌態(tài)勢保護金融機構的利益。因此在危機和制裁之間，利益群體與整體經(jīng)濟的恢復，孰重孰輕，將成為左右能源價格的不確定的因素之一，也成為2015年經(jīng)濟不確定的因素。第二個變數(shù)是俄羅斯向制裁妥協(xié)。石油出口收入占到俄羅斯經(jīng)濟的40%，油價下跌重創(chuàng)俄羅斯經(jīng)濟。如果美國歐洲加大制裁力度，導致盧比大幅貶值，經(jīng)濟大幅下滑到不可承受的程度，俄羅斯與西方達成妥協(xié)在烏克蘭問題上讓步，撤銷制裁，油價重回90美元是完全可能的。西方與俄羅斯的博弈決定石油價格未來的命運。

預計2015年，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)因硅谷大量創(chuàng)新企業(yè)醞釀的第三次產(chǎn)業(yè)革命，從而產(chǎn)生的內(nèi)在修復力推動的穩(wěn)步復蘇；歐洲走出債務危機還需假以時日，歐洲整體將在德國經(jīng)濟的帶動下維持較低增長的現(xiàn)狀。

在QE退出與能源價格下跌相互作用的過程中，新興經(jīng)濟體將受到“中性”影響。雖然部分石油輸出國可能被油價下跌拖累，但努力把握和爭取國際經(jīng)濟新格局下的發(fā)展時間和空間，發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，保持中等速度的增長應該是新興經(jīng)濟體2015年的目標。發(fā)展中國家仍然需要經(jīng)歷“反貧困和謀發(fā)展”過程，增長水平不會有很大的變化。

綜合考慮各方面的信息，明年的全球經(jīng)濟環(huán)境與2014年沒有明顯的差異，如果沒有突發(fā)事件的影響，2015年全球經(jīng)濟增長與今年的增長水平相當，應該在3.6%-3.8%之間。

中國經(jīng)濟延續(xù)一位數(shù)常態(tài)增長

我國進入一位數(shù)增長的新常態(tài)經(jīng)濟的發(fā)展階段已經(jīng)3年。3年以來，每年年底和新一年年初對未來一年的經(jīng)濟形勢的預測基本是定調(diào)在“經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩”、“經(jīng)濟下行壓力加大”。“放緩”和“下行”原因是三期疊加。也就是說，增速的換擋期、轉型期和前期刺激政策的調(diào)整期都一直在釋放負能量，經(jīng)濟形勢不容樂觀。我們認為2015年的形勢判斷需要跳出這樣的思路和框架，要對“一位數(shù)”增長是經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律性的變化，帶著必然性和趨勢性有深刻認識，才能對2015年增長有一個正確的“常態(tài)”水平的判斷，政策資源才能對“常態(tài)”增長發(fā)揮最有效的作用。

從務實和可操作的角度，2015年應該首先考慮建立支持創(chuàng)新的資金體制，包括消化吸收新技術創(chuàng)新基金、高端制造業(yè)產(chǎn)品開發(fā)基金、高科技企業(yè)海外收購基金，清潔能源和新能源汽車研究開發(fā)基金、農(nóng)業(yè)基礎設施改造建設基金，等等，定向參與相關領域的民間資本投資活動，讓市場化資源配置發(fā)揮決定作用，使得以新興產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)經(jīng)濟、高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)為主體的新的產(chǎn)業(yè)結構逐步形成的方向更加清晰，也奠定農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的基礎，使未來農(nóng)業(yè)發(fā)展的模式更加清晰，加強新常態(tài)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的信心。

進一步簡政放權，并配套落實相關措施，對進一步推進市場經(jīng)濟制度完善是非常必要的。推進利率市場化進程和國企混合所有制改革進一步深入，對市場經(jīng)濟體制的完善也是重要的前提條件。

宏觀政策的穩(wěn)定有利于經(jīng)濟增長的穩(wěn)定和系統(tǒng)風險的控制，微觀政策可以在活躍市場活躍企業(yè)層面發(fā)揮更有針對性精準性的作用。