英國《金融時報》中文網(wǎng)今日刊登了倫敦國王學院國王政策研究所訪問教授、主席尼克•巴特勒的文章。文章認為，能源市場的調(diào)整過程還遠未結(jié)束。自去年6月以來油價遭遇腰斬之后，如今天然氣價格極有可能追隨油價的走勢。的確，天然氣價格已開始下跌。12月期間，美國天然氣價格自2012年以來首次跌破3美元/百萬英熱單位。而這只是開始。

文章稱，兩個更深層因素預示著2015年天然氣價格在全球范圍內(nèi)繼續(xù)下跌。首先，特別是在歐洲，天然氣供應合同——比如從俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)到德國——是與油價掛鉤的。這種掛鉤是歷史上形成的，目前在逐漸讓位于天然氣供應商之間的直接競爭。但早先簽訂的長期合同現(xiàn)在仍然有效，這意味著未來一年里天然氣價格將急劇下行。

其次，自2011年日本福島核事故以來，經(jīng)歷幾年的不確定之后，有跡象表明日本準備接受逐步恢復啟用核電站。初期的步伐會比較小，也許只是先啟動一、兩個反應堆。但即使這一步也足以削弱亞洲的天然氣價格，此前由于日本被迫以進口天然氣替代核能，導致亞洲天然氣價格幾次逼近20美元/百萬英熱單位。每一個恢復運營的核電站都將減少對天然氣的需求；就像價格在2011年飛漲一樣，現(xiàn)在它們將跌落回去。路透社針對幾家嚴肅分析機構(gòu)(包括咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie)的一項調(diào)查預測，亞洲天然氣價格2015年的跌幅最多將達到30%。

與石油市場不一樣，這一切與生產(chǎn)國卡特爾(或者，取決于你的世界觀，與某種利用價格下跌來削弱政治敵對勢力的卑鄙計劃)的崩潰無關(guān)，與烏克蘭危機或俄羅斯同歐洲的關(guān)系也無關(guān)。世界上不存在天然氣輸出國組織，也沒有一家生產(chǎn)商擁有設定價格的實力。天然氣價格下跌只是一個供需問題。過去幾年來，在高價格以及美國頁巖革命的推動下，天然氣供應充足。另一方面，需求卻較虛弱，尤其歐洲的天然氣需求正受到獲得補貼的可再生能源的擠壓。

這一價格趨勢當然不利于生產(chǎn)商，特別是對Gazprom，該公司過去一年在歐洲的天然氣銷售額已下降了9%。在美國，頁巖氣產(chǎn)業(yè)似乎決心承受價格下降帶來的痛苦(至少就現(xiàn)在而言)，但無論在美國還是在世界其他地區(qū)，新的天然氣投資項目都必須打上一個大大的問號。蘊藏在東非、地中海東部、阿拉斯加以及澳大利亞的大量天然氣看來暫時還是要埋在地下。在某些情況下，可以削減成本，承受較低利潤率，但最為脆弱的是那些已經(jīng)做出投資、但項目還未完工的公司，因為這些項目需要維持一定的價格才能產(chǎn)生要求的回報。

世界各地的頁巖氣項目也岌岌可危。出于能源安全和創(chuàng)造就業(yè)，中國可能會推進開發(fā)計劃，但在英國，2014年鉆探活動就已偃旗息鼓，今年看來也不會有起色。英國的頁巖氣革命將被推遲。

較低的天然氣價格顯然已給電力市場帶來連鎖反應，對煤炭價格造成更多的下行壓力，并使新建核電項目看起來更加昂貴。天然氣價格下降也會使凍結(jié)電價的打算變得多余。凍結(jié)正在下跌的價格不是好的政治策略。

這一波價格下行將跌到什么程度？

在根本層面，答案是全球市場必須找到新的平衡，而這只會在一段時期的波動之后才會實現(xiàn)。供應和需求必須重新調(diào)整，而這一過程并不簡單，因為在該行業(yè)，多數(shù)生產(chǎn)商的運營成本(相對于初始資本成本)都很低。一些開采項目(包括一些美國頁巖氣項目)可能被迫暫時停止，但只要能收回運營成本，生產(chǎn)商就沒有關(guān)停產(chǎn)能的動力。

最終這一周期將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。新的投資下降，直至產(chǎn)能得到充分利用，開啟新的周期。在許多情況下，天然氣是展現(xiàn)經(jīng)濟學原理的活生生例子，與能源業(yè)多數(shù)領(lǐng)域相比，天然氣業(yè)務受政治的影響較小。就目前而言，世界范圍內(nèi)天然氣的供應遠大于需求，而在買方市場，價格只能下降。