今年以來的高油價卷土重來，對價格還沒有完全市場化的煉油以及電力行業影響最大，如果原油價格持續上漲，將不得不引發成品油價格上調以及電力價格的上調，最終傳導到所有能源以及原材料行業，從而大大提高企業生產成本，使剛剛復蘇的國內經濟面臨挑戰。

煉油業盈虧平衡點將至

“當前的原油價格基本上由成本推動，主要來自下游行業的復蘇，因而是可以承受的。”民族證券分析師齊求實說。今年一季度，在家電下鄉、紡織行業出口回暖以及汽車、房地產等行業需求推動下，我國石化行業處于新一輪上升期的起點。據本報統計，在披露首季業績預告的87家公司中，云維股份、華峰氨綸、福耀玻璃等近10家化工業上市公司預計，首季業績或扭虧或大幅增長。在國內CPI處于高位的背景下，國內油價對下游行業的傳導仍被管制，如果原油價格持續上漲，將使成品油價格被迫上調。“理論上，煉油行業的庫存周期是兩個月，現在生產的是兩個月前80美元一桶的原料，對煉油行業來說，80到85美元是盈虧平衡點，如果再過一個月成品油價格不上調，煉油行業難免出現虧損。”齊求實說。

據業內人士估算，如果原油沖破90美元一桶，那么石化下游行業，如建材、塑料、化纖等，無疑會出現大面積虧損，這種狀況已經在2008年原油價格暴漲時得到驗證。

電力行業再次面臨虧損

“煤炭價格的上漲已經使火電行業首季業績堪憂。”大同證券分析師蔡文彬告訴記者。

去年至今，在國際油價上漲的影響下，國際煤價也在同步上漲。目前國內合同煤價格上漲了12.5%，市場煤價的漲幅更大。與此同時，電價僅在去年底上調一次，根據大同證券的調研，即使是山西省的大型火電企業，去年電價上調也無法抵消煤價上漲的壓力。在國際油價暴漲的2008年，國內5大電力行業虧損。

據悉，我國煤電聯動機制自2004年啟動，只在2005年執行了一次。對于火電行業來說，電煤已經完全市場化，但電價的市場化改革還很難看到。電價在我國CPI構成中占較大權重，僅城鎮居民家庭人均電費支出就占到總消費支出的近3%。“如果在目前通脹預期較大的情況下上調電價，將進一步增加CPI的上漲壓力，這是電價遲遲不動的主要原因。”一家火電企業負責人說。而按照煤電聯動機制，電價即使上調，也只能彌補70%的成本，30%的成本漲幅要由企業自身消化，這對火電企業是另一個嚴峻考驗。

航空業對高油價不敏感

油價繼續上漲，交運行業的成本將大大抬升，特別是油價占成本比重高達40%的航空業和水運業。“原油價格上漲肯定對航空業有影響，即使啟動燃油附加費，也要看其與油價的匹配情況。”中國國航董秘黃斌告訴記者。

廣發證券黃丁認為，在經濟復蘇中，航空公司客座率上升，裸票價格也在上升，因而復蘇中的油價上漲對航空公司業績影響趨于中性。2008年國內航空上市公司全面虧損。近期，中國國航在航空業上市公司中首家發布2009年業績預盈報告，預盈主要原因也是客座率的上升，這從一個側面印證了黃丁的觀點。

燃油費附加直接釋放了大部分油價的成本壓力。據介紹，國家自去年11月啟動國內燃油附加聯動機制，按照航空業綜合采購成本自動調節，燃油附加覆蓋80%的油價上漲成本，航空公司自行消化比例為20%。

此外，油價上漲，煤炭以及以煤炭為原料的化工企業優勢凸顯。今年3、4月，本來是煤炭的淡季，一般會出現價格下跌，但今年煤炭價格走勢平穩，并有上漲趨勢。