雖然在前一階段的油價戰中，沙特通過成本優勢和不減產策略占得先機，但美國頁巖油產業也不愿坐以待斃。借助近來油價回升和成本控制，美國頁巖油開發商決定展開反擊，并再度啟用那些之前停用的鉆機。高成本的頁巖油產業能否經受低油價的沖擊？在油價反彈時的應變能力如何？

提升應變能力

近日，EOG資源公司宣布，如果油價能維持在每桶65美元的水平，其將重啟鉆機，并將產量提升至之前水平。并表示，如果油價回升至每桶65美元，公司2016年的鉆機數量將出現兩位數以上的強勁增長。

日前，7月交付的WTI原油期貨價格上漲1.74美元/桶，至60.72美元/桶，這也是WTI油價4月29日以來的最大單日漲幅。布倫特油價也上漲1.51美元/桶，至66.54美元/桶。西方石油公司今年也有增產計劃，并將產量增幅預期上調了2萬桶/日。去年該公司日產量為59.1萬桶，預計今年日產量會增長6萬～8萬桶。先鋒自然資源公司也表示，如果油價持續回升，希望增加鉆機數量，自7月起每月至少增加兩臺，有助于提升公司明年的頁巖油產量。其他頁巖油開發商也表示，如果美國油價回升到每桶70美元，他們會立刻打開產量“閥門”。

下半年是考驗

3月以來，油價開始回升，與年初相比已增長超過40%。然而有分析指出，如果美國頁巖油開發商決定增產，加上俄羅斯、巴西等國的新增原油供應，油價很難繼續上漲，下半年會繼續低迷。

凱投宏觀公司的分析師湯姆·皮尤表示，作為對近來油價上漲的反應，美國頁巖油產量可能會快速增長。考慮到以往油價對產量的影響，此次低油價導致美國頁巖油鉆機數量下降的幅度比較夸張，未來幾個月美國頁巖油市場將逐漸恢復活力。

國際能源署（IEA)日前曾發布報告稱，預計美國5月頁巖油產量增幅會下降8萬桶/日。但同時，包括歐佩克在內的其他原油生產國卻沒有絲毫減產跡象，部分原油生產國甚至還提升了產量。IEA認為，非歐佩克產油國的增產更明顯。這些新增供應會在下半年給剛有起色的國際油價帶來更多下行壓力。皮尤預計，布倫特油價到年底會在每桶60美元左右。

有一個因素是決定美國頁巖油開發商能否如愿吹響反擊號角的關鍵。考慮到不同的開發環境，由于頁巖油開采成本差別很大，恰好給了開發商控制成本的機會，其可先勘探，然后等油價理想或成本較低時再開采。

通過這種被稱為“產量搖擺”的方法，開發商可在油價較高時增產，在油價低迷時減產，一定程度上彌補了高成本的頁巖油產業應變能力的不足，也提升了該產業對低油價的抵御能力。不過，對美國頁巖油產業來說，只是剛開始嘗試這個方法，效果如何還是未知數。

期待反擊時刻

貝克休斯數據顯示，受低油價的沖擊，美國頁巖油鉆機數量下降明顯，僅剩下930臺，與去年10月峰值的1609臺相比大跌58%。

2011年來，美國原油產量一直保持著100萬桶/日的年增速，截至去年產量已突破900萬桶/日。盡管這樣的增幅僅占全球原油供應總量的5%，但也足夠令國際油價開始滑坡。面對這樣的局面，歐佩克一反過去逢油價下跌就控制產量抬高油價的常態，選擇堅持不減產以打壓近年來蓬勃發展的美國頁巖油產業。

許多分析認為，北美頁巖油生產將進入低迷期，鉆機數量下跌、削減開支在所難免。3月，WTI油價一度跌至每桶44美元以下，給北美頁巖油產業帶來沉重打擊。但美國頁巖油生產商調整了開發策略，避免了影響繼續擴大。貿易商、投資商和開發商普遍認為，受鉆機數量下降等因素影響，可以預見未來幾個月美國頁巖油產量的下跌。

但近來油價小幅回升給了頁巖油生產商喘息的機會。價格回升使市場的關注焦點開始轉移，貿易商和投資商開始觀望美國頁巖油生產商的反應，看他們能否利用這個機會反擊，擺脫之前的頹勢，再度提升產量。

高盛集團近日表示，前一段時間低油價的考驗已使美國頁巖油開發商找到了控制成本的方法。如果油價能回到每桶60美元以上，美國頁巖油產量會迅速提升。生產效率的提升也增強了頁巖油產業對低油價的抵抗能力。鉆機數量下降幅度的減緩足以說明，美國頁巖油開發商已逐漸適應當前油價。5月第一周，美國頁巖油鉆機數量減少11臺，至668臺，為4月以來最小降幅，此前兩周降幅分別為24臺和31臺，而年初時降幅接近每周100臺。

美國頁巖油開發商的活動并不是一成不變的，尤其是與沙特這樣的歐佩克主要原油生產國相比。多年扮演石油市場產量調節者的角色令沙特擁有強大的剩余產能及應變能力，因此無論油價走勢如何，沙特都能快速做出反應，而這樣的能力是目前的美國頁巖產油業沒有的。對近幾年呈爆炸式發展態勢的美國頁巖油產業來說，除擁有高生產成本這樣的致命缺點外，其對油價的應變能力也較弱。

相比減產，快速提升產量可能更困難，要面對設備、人力資源等各方面問題。IEA表示，低油價給美國頁巖油開發商帶來的并非只有傷痛，其也在學習應對方法。油價反彈給美國頁巖油產業帶來了一條新出路，一些大型開發商已大幅削減成本，并做好短期內增產的準備。

大陸資源公司總裁哈羅德·哈姆表示，如果油價能回到每桶70美元，美國頁巖油產業將迎來反擊時刻。