油價下跌一年多以來，無論是油氣生產商還是油服公司，都在想盡一切辦法抵御油價下行的沖擊，盡可能減少公司損失。歸納起來看，石油從業(yè)者（包括石油公司和油服公司等，下同）在這一時期采取的措施大致有壓縮投資、技術革新、資產并購與剝離、對沖業(yè)務等幾大類。一年多的實踐證明，這些措施產生了效果。若低油價持續(xù)下去，這些應對手段應該還有其施展空間。但在應用時機方面，決策者會根據各種手段的特點有所側重和取舍。

以削減投資為例，低油價下國際石油公司壓縮了不少投資，特別是上游的計劃未運營項目投資。對于在運營項目，石油公司一般并不傾向于大規(guī)模減少投資，甚至寧愿虧損一些也不愿意暫停這些項目。主要原因是這些項目一旦停滯，待發(fā)展機會來臨時重啟成本會比較高。就如同現在的伊朗油氣工業(yè)一樣，在制裁期間很多項目被關閉，如今雖面臨制裁解禁的機遇，但需要大量投資方能恢復。還有對沖業(yè)務，這個手段的實質是生產商通過金融市場業(yè)務讓其他市場參與者為自己的“失誤”買單。當眾多的金融投資者對油價判斷趨于一致時，對沖業(yè)務恐怕也就失去了應用的空間。

資產并購與剝離是低油價時期國際石油公司優(yōu)化資源配置、提高管理效率的重要手段。但是以往十多年的經驗和數據走勢規(guī)律證明，油氣并購交易受油價影響程度很大，并購交易的數量與油價走勢軌跡基本一致。也就是說，石油公司想在低油價下剝離所謂的非核心資產并不是一件容易的事情，因為市場上沒有那么多的買家，除非賤賣資產，而這將招致股東抱怨。低油價下，作為交易主體的企業(yè)對交易會比較謹慎，現如今的多數企業(yè)是否選擇并購資產要看交易的資產是否具備與發(fā)揮自身管理和技術優(yōu)勢匹配的條件。若達不到這一點，他們寧愿不買進資產。在此形勢下，石油公司將不得不面對如何將現有資產在不能大規(guī)模剝離前提下經營好的巨大挑戰(zhàn)。理論上講，要克服這個困難，很大程度上要依賴通過技術創(chuàng)新提高效率途徑來實現。

5月，湯姆森路透發(fā)布《2015全球創(chuàng)新報告》，對全球范圍內包括石油天然氣行業(yè)在內的12個領域的創(chuàng)新活動進行了跟蹤分析。數據顯示，2014年石油天然氣領域的創(chuàng)新穩(wěn)中有增。以發(fā)明專利為例，整個領域發(fā)明專利量為24158件，占全部領域的2%，較2013年增長1%，其中63%的專利集中于石油勘探、鉆井和生產。這些數據說明，低油價下石油從業(yè)者積極致力于技術創(chuàng)新以求得突破。從地區(qū)層面看，技術創(chuàng)新手段應用得比較好的地區(qū)應該在北美，眾多頁巖油氣生產商與服務商相互協作，推動新的技術發(fā)明或者對原有技術進行組合和再應用，很大程度上壓縮了生產成本，取得了不錯效果。海恩斯維爾是美國七大頁巖區(qū)之一，資源以頁巖氣為主，低氣價下曾出現生產商利潤空間小、壓力比較大的情形。最近一段時間以來，重復壓裂技術、延長分支井技術在該地區(qū)有大幅度推廣和應用，幫助很多生產商實現了盈利。美國頁巖油氣產量出現拐點但沒有下降太多，除了受油氣生產商將生產重點轉向成熟區(qū)因素影響之外，頁巖油氣產業(yè)背后的技術革新應該發(fā)揮了很大作用。此外，從公司層面看，一些大型跨國石油公司如殼牌、BP等在低油價下也格外重視特色與關鍵技術的應用和推廣，并想方設法去促進技術創(chuàng)新。

技術創(chuàng)新很大程度上取決于管理創(chuàng)新。一個公司首先只有在管理理念和行動上做出變更和調整，允許和鼓勵企業(yè)相關機構及個人去從事有利于公司發(fā)展的技術創(chuàng)新，落地的創(chuàng)新方案實施才有可能。在當前高度發(fā)達的社會環(huán)境下，石油從業(yè)者若想取得技術創(chuàng)新方面的突破，除了雙方自身加強聯合、抱團取暖之外，加強與行業(yè)內外科研機構的合作已成為必不可少的選擇。

從整個石油產業(yè)上下游產業(yè)鏈運行的角度看，低油價時期下游煉化產業(yè)具有成本優(yōu)勢，如此一來下游產業(yè)在低油價時期受重視程度會逐漸提升，這是由企業(yè)追求利潤的本性所決定的。事實上的確如此，油價下跌以來，一體化綜合型石油公司在上游利潤空間被大幅壓縮、公司盈利能力受到嚴重威脅時，正在依靠下游支撐公司盈利。2014年年末，眾多國內外石油公司發(fā)布的投資預算數據信息顯示，多數公司在削減上游投資的同時仍在增加下游投資。2015年上半年以來，油價持續(xù)低位使得不少石油公司的下游在消化了高價庫存油之后盈利能力不斷增強。可以預見，隨著低油價時代的來臨，石油公司的發(fā)展模式或將發(fā)生變遷，高度重視技術創(chuàng)新，以及對下游的倚重程度提升將成為今后一段時期石油公司重要的管理調整方向和風險應對手段，后者更是深層次的調整。 （作者：羅佐縣，為經濟學博士，能源經濟學者）