國際油價“熊途”未了 東方IC供圖

不減產(chǎn)，不限產(chǎn)

12月7日，紐約原油期貨價格大幅滑落，創(chuàng)下自2009年2月以來的最低水平。截至當日收盤，紐約商品交易所明年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌至每桶37.65美元，跌幅5.8%。次日，油價非但未能收復此前丟掉的“失地”，反而繼續(xù)一路下探，甚至一度跌破每桶37美元，將此前被市場視為一個重要支撐位的40美元甩在了身后。同樣在8日，作為亞洲市場指標的迪拜原油也下跌至每桶36美元，創(chuàng)下7年來的最低值。

至少從去年下半年開始，油價的“跌跌不休”似乎就已經(jīng)成了“不是新聞的新聞”。而2015年年尾的這最新一輪強勢下探，最直接的動因無疑源于12月4日結(jié)束的石油輸出國組織（“歐佩克”）會議。

12月4日，維也納，在經(jīng)過長達7個小時的討論后，歐佩克第168屆部長級會議在一片爭吵聲中落下帷幕——這已經(jīng)是自2014年下半年以來歐佩克舉行的第3次大會，與前兩次一樣，歐佩克仍未做出減產(chǎn)決定。更加令市場浮想聯(lián)翩的是，此次會議甚至沒有對歐佩克成員國2016年上半年產(chǎn)量配額作出限制，這在多年來的歐佩克部長級會議上較為罕見。

在本月5日的新聞發(fā)布會上，歐佩克大會主席卡其庫表示，成員國達成了繼續(xù)觀望的共識，但卻只字未提市場最為關心的數(shù)字：石油產(chǎn)量目標。而各成員國達成的唯一協(xié)議，是在明年6月再次開會。

歐佩克秘書長巴德里在會后舉行的新聞發(fā)布會上透露，由于不能確定伊朗明年將增加多少原油產(chǎn)量，歐佩克將在明年的下一次會議上討論產(chǎn)量限額問題。此外，印度尼西亞時隔7年后在本次會議上重新回歸歐佩克，再次成為其成員國，這意味著印尼近100萬桶/天的產(chǎn)能也將計算在歐佩克總體配額當中。正是這兩個不確定因素，致使歐佩克目前還無法有效協(xié)調(diào)未來半年配額增減與新增產(chǎn)能之間的關系。

值得注意的是，還在本次會議舉行之前，歐佩克的實際原油日產(chǎn)量就已突破了原定3000萬桶的限制，達到3150萬桶/天。從這個意義上講，歐佩克此番的“無為而治”，與其說是給成員國產(chǎn)油量“松綁”，不如說是在為“松綁”的既成事實背書——此舉堪稱是對“拯救油價”呼聲的雙重背離。

事實上，在本次會議上，委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、厄瓜多爾、安哥拉等歐佩克中相對弱小的成員國強烈要求該組織減產(chǎn)或限產(chǎn)，以防止油價進一步下滑。但從會議結(jié)果來看，他們的呼聲并未得到沙特等海灣國家的響應。

窩里爭，窩外斗

油價步步下跌傷害到的絕不僅僅是歐佩克內(nèi)部“小兄弟”。歐佩克此刻緊咬牙關不減產(chǎn)救市，一方面是源于該組織內(nèi)部對國際石油市場份額的爭奪。沙特有關官員在會前談及是否減產(chǎn)問題時表示，沙特及海灣國家聯(lián)盟愿意減產(chǎn)拉回油價——如果其他產(chǎn)油國，例如伊朗、伊拉克和俄羅斯也加入減產(chǎn)行列的話。

但這樣的言論，隨即遭到了伊朗的反駁。伊朗石油部長贊加內(nèi)在會前呼吁，歐佩克成員國應削減它們在伊朗遭制裁期間增加的石油出口。贊加內(nèi)說：“等伊朗將自己的石油日產(chǎn)量增至400萬桶時，會支持削減歐佩克生產(chǎn)配額的提議。”他還表示，對伊朗的經(jīng)濟制裁一旦解除，伊朗能夠立即將原油日產(chǎn)量增加100萬桶。

除伊朗外，伊拉克的產(chǎn)量也在恢復。今年，該國成為世界上原油產(chǎn)量增長最快的國家。上月，伊拉克每天生產(chǎn)400多萬桶原油，成為歐佩克所有國家中月產(chǎn)量增長最大的國家。

另一方面，雖然歐佩克的原油產(chǎn)量約占世界石油市場的三分之一，但畢竟還是存在俄羅斯、美國等強勁競爭對手。伊拉克石油部長邁赫迪的發(fā)言就很有代表性：“大部分市場沒有任何上限，美國根本沒有，俄羅斯也是，為什么歐佩克就應該有？”

今年10月，俄羅斯石油產(chǎn)量創(chuàng)下了蘇聯(lián)解體以來的最高水平，達到每天1078萬桶。而就在本月3日，俄羅斯能源部長亞歷山大·諾瓦克表示，俄羅斯不會有減產(chǎn)行為。

如果說俄羅斯是歐佩克的“老對手”，那么美國則是從一個原來的大市場忽然轉(zhuǎn)變而成的“新對手”。由于頁巖油技術的不斷成熟，美國石油日產(chǎn)量在短短幾年間從500萬桶上升至900萬桶。即使在去年油價腰斬后，美國石油產(chǎn)量仍然從每天850萬桶上升至今年7月的最高點950萬桶。

有數(shù)據(jù)顯示，沙特等海灣國家的原油開采成本很低，平均每桶低于10美元；而加拿大、美國的開采成本分別為41美元、36美元。在此背景下，利用自身的低成本優(yōu)勢扛過油價“寒冬”，并利用后者盡量打壓甚至扼殺一個未來的競爭者，便未必不是沙特等國的深謀遠慮了。

不過，美國康菲石油公司曾表示，只要油價不跌破每桶40美元，該公司在美國的頁巖井仍然有利可圖。依歐格資源公司也表示，即便每桶石油價格僅為40美元，該公司仍然可以賺取10%的利潤。如此看來，此次美國受低油價影響關閉或停產(chǎn)的，僅是部分小型高成本、低效率的原油開采公司，大型原油開采公司反而借助低成本優(yōu)勢，成功存活并不斷提高產(chǎn)量。

緊日子，促消費

盡管對油價下跌的前景與原因尚有不同認識，但其造成的影響則確已清晰可見。

受原油價格下跌影響，在8日的外匯市場上，產(chǎn)油國的貨幣大舉下跌。對美元匯率方面，加拿大元創(chuàng)出11年半以來的最低值，哥倫比亞的貨幣比索也刷新了歷史最低值，此外挪威克朗和俄羅斯盧布也于近日大幅貶值。而面對沙特因油價大跌出現(xiàn)的貨幣貶值，美國美銀美林銀行稱，該國政府明年將面臨一個艱難的選擇——要么削減產(chǎn)量提振油價，要么讓本幣里亞爾與美元脫鉤以阻止外匯儲備下滑。

該行在11月19日的一份研究報告當中寫道，“沙特里亞爾與美元脫鉤將成為2016年全球原油市場的頭號黑天鵝，盡管可能性很小，但確實又包含著極大的風險。”

由于石油收益的降低，一向“富得流油”的海灣產(chǎn)油國也開始收緊開支。國際貨幣基金組織（IMF）此前預測，沙特阿拉伯2015年的財政赤字將占到其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的22%。IMF警告稱，沙特阿拉伯的儲備資產(chǎn)將在5年內(nèi)枯竭。

同樣預計將陷入財政赤字的還有阿拉伯聯(lián)合酋長國，該國取消了面向國內(nèi)的汽油、石腦油的補貼。相關討論在沙特阿拉伯等國也正在浮出水面。

為了平衡國內(nèi)經(jīng)濟壓力，包括阿聯(lián)酋和沙特在內(nèi)的數(shù)個海灣國家正在動用主權基金中的資金，回援國內(nèi)，用于穩(wěn)定經(jīng)濟和填補財政赤字。以全球第四大主權財富基金、擁有6720億美元資產(chǎn)的沙特阿拉伯貨幣局為例，有消息稱，該基金今年已從外部管理機構(gòu)撤回約700億美元，以支持本國經(jīng)濟。

除了對產(chǎn)油國造成的直接影響，油價持續(xù)下跌導致的通縮壓力對各國央行的沖擊同樣是巨大的。從微觀層面看，由于油價不振，全球相關企業(yè)已進入行業(yè)“寒冬”。歐美的股票市場方面，本月8日英國石油公司與美國雪佛龍的股價明顯下跌，當日美國道瓊斯30種工業(yè)股平均價格指數(shù)以大跌開盤，日本股市的資源關聯(lián)股也遭到拋售。

不過，原油價格下跌也有刺激消費的一面。美國11月的新車銷量從單月來看，創(chuàng)下2001年以來的最高水平。年度新車銷量也有望創(chuàng)歷史新高。汽油等燃料價格下跌刺激了消費者的購買意愿。日本SMBC日興證券的首席經(jīng)濟學家牧野潤一表示，“從2014年9月到今年夏季，資源價格下跌將全球的GDP推高了0.13%”，對經(jīng)濟起到積極作用。

在歐佩克的會議決定披露后，高盛集團在其最新發(fā)布的報告中指出，油價仍將“在更長時間內(nèi)下跌”，預計供過于求的狀況將持續(xù)到2016年末，最壞的情況下，明年油價甚至有可能下探至20美元/桶。