全世界范圍內(nèi)核電正在復(fù)蘇

經(jīng)過20 年的低谷，核電正在復(fù)蘇。從經(jīng)濟(jì)性、安全性來看，核電有了很大的提高，具備與常規(guī)煤電、水電競爭的優(yōu)勢；從可持續(xù)性發(fā)展的角度來看，核電清潔，核燃料資源豐富；從技術(shù)發(fā)展歷程來看，核電向第三代，甚至第四代轉(zhuǎn)換，現(xiàn)有核電站面臨更新。在此背景下，各國都制訂了核電的宏偉發(fā)展規(guī)劃，核電將步入第二個發(fā)展高峰。

我國的核電中長期發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)有望提高

截止目前，我國核電裝機(jī)共906.8 萬千瓦，核發(fā)電量占比僅為2.2%，在30 個核電國家中排名倒數(shù)第一。07 年制訂的核電中長期發(fā)展規(guī)劃中計劃到2020 年核電建設(shè)4000 萬千瓦，但這一目標(biāo)目前顯得很不足，新的規(guī)劃有可能將目標(biāo)提高到8000 萬千瓦，甚至1 億千瓦。根據(jù)我們的統(tǒng)計，目前我國在建核電機(jī)組24 臺，裝機(jī)容量2500 萬千瓦，占全世界在建核電機(jī)組的40%以上。各擬建及規(guī)劃中的核電站總計超過1.5 億千瓦，按目前的進(jìn)度，到2020 年達(dá)到上述規(guī)劃目標(biāo)不成問題。

我國核電技術(shù)路線：國產(chǎn)化為主，兩代技術(shù)并進(jìn)

目前我國能夠自主建造二代及二代半核電站，但三代核電還未掌握。在掌握三代技術(shù)之前，我國核電建設(shè)不能放慢下來等，還將建造大量二代核電站，與此同時，引進(jìn)消化三代核電，2015 年左右推廣，2020 年大量建造。上海電氣與哈電集團(tuán)更多承擔(dān)三代核電設(shè)備國產(chǎn)化任務(wù)，東方電氣則在二代半核電中占絕對優(yōu)勢。

上市公司中核電概念眾多，建議重點配置核電設(shè)備制造業(yè)從核電產(chǎn)業(yè)鏈分析，上游核燃料由財政定價計劃調(diào)撥轉(zhuǎn)向與國際市場接軌，盈利能力逐漸增強(qiáng)，但上市公司中還沒有核燃料生產(chǎn)企業(yè)；中游設(shè)備制造是核電國產(chǎn)化的核心，壟斷程度高，技術(shù)壁壘高，在產(chǎn)業(yè)鏈條上處于有利的地位，定價能力強(qiáng)。在其他輔助設(shè)備領(lǐng)域，由于核電產(chǎn)品屬于高端產(chǎn)品，毛利率也普遍較高。下游核發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價定價權(quán)在國家主管部門，但由于政策傾向，盈利能力較火電、風(fēng)電強(qiáng)。