今年初，油價(jià)沒(méi)有絲毫復(fù)蘇跡象，各大分析機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測(cè)，低油價(jià)局面將持續(xù)，而2015年的并購(gòu)“主旋律”似乎也將“唱響”2016年。

北美地區(qū)并購(gòu)仍以非常規(guī)為主

首先，美國(guó)本土油氣資源并購(gòu)活動(dòng)將受石油公司財(cái)務(wù)狀況惡化的影響，非核心資產(chǎn)剝離活動(dòng)將繼續(xù)；頁(yè)巖油氣仍將是并購(gòu)市場(chǎng)上的主要交易資產(chǎn)，特別是部分開(kāi)發(fā)成本低、資源條件好的頁(yè)巖區(qū)塊將成為石油公司關(guān)注的重點(diǎn)；預(yù)計(jì)二疊紀(jì)盆地仍是美國(guó)油氣資產(chǎn)并購(gòu)交易的熱點(diǎn)地區(qū)。

其次，美國(guó)墨西哥灣地區(qū)將成為2016年并購(gòu)交易可能集中發(fā)生的重點(diǎn)區(qū)域，但交易數(shù)量將遠(yuǎn)低于高油價(jià)時(shí)期。一是由于海上資產(chǎn)開(kāi)發(fā)成本相對(duì)較高，部分石油公司，特別是出于投資目的在高油價(jià)時(shí)期購(gòu)入此類資產(chǎn)的私募基金等，在低油價(jià)環(huán)境下急于出售資產(chǎn)獲取現(xiàn)金流。二是低油價(jià)使油氣行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)壓力較大，大部分石油公司很難有充足的現(xiàn)金流以相對(duì)較高的價(jià)格收購(gòu)海上油氣資產(chǎn)，因此買(mǎi)賣(mài)雙方的價(jià)差或?qū)⒏哂陉懮享?xiàng)目，這意味著可能最終達(dá)成交易的數(shù)量將低于陸上項(xiàng)目。

再次，根據(jù)現(xiàn)有信息披露，加拿大艾伯塔省將成為北美地區(qū)2016年另一油氣資源并購(gòu)的熱點(diǎn)區(qū)域。一方面，與全球其他資源富集地區(qū)相似，低油價(jià)導(dǎo)致部分在艾伯塔省經(jīng)營(yíng)的石油公司被迫剝離油氣資產(chǎn)；另一方面，該地區(qū)豐富的資源、成熟的非常規(guī)油氣資源開(kāi)發(fā)模式、相對(duì)完善的配套設(shè)施，以及與美國(guó)暢通連接的資源外輸條件，都使其對(duì)投資者產(chǎn)生一定的吸引力。

南美地區(qū)巴西石油將成并購(gòu)焦點(diǎn)

巴西國(guó)家石油公司將于2016年實(shí)施的資產(chǎn)剝離及整合計(jì)劃，將深刻影響全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展。首先，該公司計(jì)劃剝離的非核心資產(chǎn)數(shù)量多、規(guī)模大，既有國(guó)內(nèi)油氣資產(chǎn)，又有海外油氣資產(chǎn)；其次，資產(chǎn)類型多樣，不同規(guī)模、不同類型和海陸區(qū)域分布，能吸引各類石油公司進(jìn)行投資交易，因此交易發(fā)生機(jī)會(huì)較多。但巴西低迷的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和混亂的石油行業(yè)管理體制，可能給交易的最終實(shí)施造成阻礙。

阿根廷和哥倫比亞擁有較豐富的油氣資源，2015年分別有78家和50家國(guó)際石油公司在這兩個(gè)國(guó)家從事油氣資產(chǎn)投資，但經(jīng)營(yíng)規(guī)模普遍較小。在低油價(jià)環(huán)境下，上述石油公司同樣面臨較嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，部分公司有意進(jìn)行資產(chǎn)剝離或資源整合。因此，預(yù)計(jì)2016年阿根廷和哥倫比亞發(fā)生并購(gòu)交易的數(shù)量可能上升，但交易規(guī)模有限。

俄羅斯-中亞地區(qū)將引入國(guó)家石油公司合作

東西伯利亞地區(qū)可能成為2016年亞洲國(guó)家石油公司投資的熱點(diǎn)區(qū)域。受西方制裁和低油價(jià)導(dǎo)致該國(guó)財(cái)政壓力上升兩大因素影響，俄羅斯開(kāi)始加強(qiáng)與亞洲油氣公司的合作，開(kāi)發(fā)本國(guó)油氣資源。俄羅斯石油公司已與包括中國(guó)石油在內(nèi)的部分亞洲國(guó)家石油公司商討，共同開(kāi)發(fā)東西伯利亞萬(wàn)科爾油田（Vankor）等油氣資產(chǎn)。此外，在俄羅斯石油成功邀請(qǐng)BP參股該地區(qū)的TaasYuriakh公司后，俄羅斯也將積極嘗試與國(guó)際石油巨頭在東西伯利亞地區(qū)開(kāi)展油氣合作。

哈薩克斯坦2016年也可能迎來(lái)較多的油氣資產(chǎn)并購(gòu)交易，特別是在卡查干油田（Kazakh）及周?chē)鷧^(qū)域。一方面，殼牌等國(guó)際石油公司計(jì)劃剝離該地區(qū)規(guī)模較小的油氣資產(chǎn)；另一方面，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，部分資金充足的中國(guó)民營(yíng)石油公司也有意繼續(xù)在該區(qū)域購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)。

亞太地區(qū)“小規(guī)模”并購(gòu)或?qū)⒒钴S

在亞洲，因受低油價(jià)影響，預(yù)計(jì)國(guó)際石油公司會(huì)繼續(xù)在東南亞地區(qū)剝離非核心油氣資產(chǎn)；印尼等資源國(guó)油氣法規(guī)的變動(dòng)也會(huì)導(dǎo)致國(guó)際石油公司加速撤離該區(qū)域。同時(shí)，泰國(guó)國(guó)家石油公司等亞洲新興石油公司將繼續(xù)在東南亞地區(qū)尋求購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)。

在大洋洲，低油價(jià)使該區(qū)域油氣資源，特別是煤層氣等非常規(guī)油氣資源的投資價(jià)值大幅降低，預(yù)計(jì)2016年小規(guī)模并購(gòu)活動(dòng)仍可能發(fā)生。

其他地區(qū)不確定風(fēng)險(xiǎn)增加

在歐洲，挪威北海地區(qū)及丹麥部分老舊油田開(kāi)發(fā)成本較高，在低油價(jià)時(shí)期將被迫停產(chǎn)或出售，包括Dong能源公司在內(nèi)的一批當(dāng)?shù)厥凸疽褯Q定陸續(xù)剝離此類資產(chǎn)，但缺乏有興趣的買(mǎi)家。

西亞北非地區(qū)，伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)油氣資源潛力巨大，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)極大抑制了該區(qū)域的投資水平；突尼斯和埃及境內(nèi)部分油氣資產(chǎn)出售也面臨相同問(wèn)題。在非洲，低油價(jià)同樣導(dǎo)致部分中小石油公司退出該地區(qū)的油氣勘探開(kāi)發(fā)區(qū)塊，而埃尼公司等石油巨頭也計(jì)劃，逐步減少在莫桑比克液化天然氣（LNG）等投資較大項(xiàng)目中的股份。