盡管周四、五強勢反彈，創下逾七年來最大兩天漲幅，但是有市場人士指出，油價反彈主要原因在空頭回補。從基本面來看，油價跌勢看似難見盡頭，全球金融市場因此慘遭蹂躪，經濟全面衰退的幽靈也隨之升起，但衍生品市場顯示，交易商未必全盤相信“中長期續跌”的假設情境。

波動率指標已經升至2008年末金融危機最嚴重時期以來的新高，因在市場拋盤更趨積極之際，交易商趕忙避險。

本周衍生品市場可見一陣活絡買盤，這些衍生品讓持有人擁有以每桶30美元出售原油的權利，最遠天期為12月，這意味著交易商和投資人越來越看壞油價復蘇前景。但每桶原油30美元看跌期權持倉增加之際，每桶40美元的看漲期權增幅更為可觀，這意味著交易商認為今年12月之前，每桶40美元的油價會是相對偏低。

洲際交易所(ICE)數據顯示，持有今年12月每桶原油40美元買權的數量上日跳增至相當于2792萬桶，使其成為該月份到期期權第二大行權價。

光在過去13個交易日，油市動蕩已然導致油價暴跌了30%，股市也急轉直下，這讓蘇格蘭皇家銀行(RBS)上周報導提及的“幾乎全面拋售”一語傳遍市場。

“在當前波動率下，試圖在近月合約捕捉油市底部存在者每桶超過3美元的風險，還得面臨正價差展期折價，但隨著2016年12月布倫特原油跌破每桶35美元，買進2016年12月布倫特原油每桶40美元的買權價格已經下跌至每桶3.60美元，”瑞士顧問公司Petromatrix分析師Olivier Jakob表示。

他補充稱，“2017年12月布倫特原油每桶50美元的買權目前報每桶4.00美元。由于在當前價格水準下，已可明顯見到生產面壓力，因此我們認為相對偏低執行價水準下持有中長天期買權有其價值。”

根據ICE數據，12月每桶40美元的買權未平倉合約數量，目前已經高過3月每桶30美元，比例接近三比一。上一周數據顯示，每桶30美元賣權的未平倉合約事實上減少了約20%，12月40美元買權的數量則增加五倍。

不過交易商仍表示，當期貨價格正在下跌之際，見到行權價遠高于當前市場價格的中長期買權需求并不令人意外。一名交易商稱，“每每只要市場崩盤，在買權價格漲得太高之前買進上檔買權已經成為趨勢，好在市場反轉時取得一些delta好處。”