今年以來，國(guó)際油價(jià)一路下跌，1月中旬一度跌穿30美元/桶大關(guān)，近幾日雖有反彈，但依然在30美元/桶左右徘徊。美國(guó)摩根大通銀行緊隨高盛公司預(yù)測(cè)，國(guó)際油價(jià)很可能會(huì)跌到20美元/桶。英國(guó)渣打銀行認(rèn)為，油價(jià)跌到10美元/桶也極有可能。

一連串壞消息給美國(guó)能源產(chǎn)業(yè)帶來前所未有的壓力，大型公司竭力支撐，中小公司要么減產(chǎn)、要么破產(chǎn)，兩年前賺得盆滿缽盈的光景不再，擺在面前的只有“苦日子”。

產(chǎn)油國(guó)咬牙不減產(chǎn)，油價(jià)無力回轉(zhuǎn)

2014年6月，國(guó)際油價(jià)還處于每桶115美元的高位，那時(shí)的石油公司何等“頤指氣使”。可隨后油價(jià)就開始翻跟斗，而且是翻得一個(gè)比一個(gè)低。到2015年初，油價(jià)跌了一半到了55美元/桶，許多石油公司仍在勉強(qiáng)支撐。誰曾想，這油價(jià)下跌似乎“上了癮”，一年下來，突破40美元/桶，又一度跌破30美元/桶。據(jù)調(diào)查，美國(guó)2015年有42家石油鉆井公司申請(qǐng)破產(chǎn)。今年看起來情況更加不妙。專家認(rèn)為，當(dāng)前的危機(jī)與1986年的石油危機(jī)頗具相似之處，當(dāng)時(shí)27%的石油鉆探公司都破產(chǎn)了。美國(guó)沃爾夫研究公司最新報(bào)告預(yù)測(cè)，1/3美國(guó)油氣企業(yè)將在2017年年中破產(chǎn)。

如此嚴(yán)峻的形勢(shì)，當(dāng)然與國(guó)際石油供求狀況、世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及地緣政治態(tài)勢(shì)分不開。

這兩年，促使油價(jià)下跌的首要原因是供大于求。一場(chǎng)頁巖革命讓美國(guó)摘掉了石油進(jìn)口國(guó)的帽子，搖身一變成為世界第一大油氣生產(chǎn)大國(guó)。而以沙特阿拉伯為首的部分石油輸出國(guó)組織(歐佩克)國(guó)家并不服氣，一心要與美國(guó)的頁巖油“拼個(gè)死活”，油價(jià)下跌時(shí)拒不減產(chǎn)。俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)由于經(jīng)濟(jì)吃力更不能減產(chǎn)。于是出現(xiàn)了一場(chǎng)歷史罕見的石油“價(jià)格戰(zhàn)”。

其次，世界經(jīng)濟(jì)不給力。歐盟、日本經(jīng)濟(jì)十分疲軟；新興經(jīng)濟(jì)體有的陷入衰退、有的增長(zhǎng)放緩；美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇中，但也是很不牢固。在這一環(huán)境下，石油需求增長(zhǎng)自然是“雨打風(fēng)吹去”。另外，美國(guó)去年12月解除實(shí)施40年的石油出口禁令，意味著日產(chǎn)量920萬桶石油的美國(guó)隨時(shí)都可能向國(guó)際市場(chǎng)輸送產(chǎn)品。前幾日對(duì)伊朗的國(guó)際制裁又得以解除，伊朗立馬可增日產(chǎn)50萬桶原油。這些都是促使國(guó)際油價(jià)走低的重要因素。

頁巖油獲利空間收窄，保本難度加大

油價(jià)大幅下跌，受到直接打擊的是美國(guó)的頁巖油產(chǎn)業(yè)。2016年交易首周，國(guó)際油價(jià)刷新11年來低點(diǎn)，暴跌逾10%。美國(guó)開工的頁巖油鉆井平臺(tái)數(shù)量急劇減少，有的產(chǎn)區(qū)甚至無平臺(tái)開工。據(jù)美國(guó)能源信息署公布的數(shù)據(jù)，2月份頁巖油產(chǎn)量可能將連續(xù)第七個(gè)月下滑，較1月下降11.6萬桶，至每日480萬桶。

再?gòu)拿绹?guó)頁巖油公司的實(shí)情來看，三大頁巖油公司漢斯公司(Hess Corp)、大陸資源(Continental Resources)和諾貝爾能源(Noble Energy)近日紛紛宣布今年減少投資，壓縮生產(chǎn)規(guī)模。大陸資源是北達(dá)科他州的第二大石油生產(chǎn)商，2016年縮減資本預(yù)算66%，計(jì)劃支出9.2億美元，大大低于2015年的27億美元。紐約州的漢斯公司2016年計(jì)劃支出24億美元，比2015年的40億美元降低了40%。諾貝爾能源公司2016年計(jì)劃縮減支出50%。

大公司尚且如此，中小公司更加難以為繼。據(jù)業(yè)內(nèi)專家估算，當(dāng)油價(jià)低于80美元/桶時(shí)，美國(guó)頁巖油就將無利可圖。但由于頁巖油產(chǎn)業(yè)具有極大的靈活性，不僅使用尖端技術(shù)降低了成本，更推行先進(jìn)的管理體系提高了效率，頁巖油產(chǎn)業(yè)在什么樣的油價(jià)情況下可得以生存，數(shù)值一再被校正，從80美元降到70美元、60美元，然后是低于50美元甚至40美元。而今油價(jià)已跌到30美元，頁巖油公司還有多少喘息空間，的確是個(gè)疑問！據(jù)報(bào)道，油價(jià)處于30美元/桶的低位時(shí)，美國(guó)油氣生產(chǎn)商一周總共要損失20億美元。

油價(jià)下跌，受到打壓的不只是頁巖油產(chǎn)業(yè)，還有給頁巖油產(chǎn)業(yè)“供血”的投資者。過去6年來，美國(guó)頁巖油產(chǎn)業(yè)估計(jì)吸引資金3500億美元，其中大部分是以企業(yè)債券募集的。曾經(jīng)緊俏的油氣產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券如今被定級(jí)為“垃圾債券”。據(jù)估計(jì)，石油債券違約率2016年將會(huì)增加1倍。由于投資石油產(chǎn)業(yè)的絕大多數(shù)是私人投資企業(yè)，國(guó)家及地區(qū)性銀行雖涉足，但業(yè)務(wù)量并不大。像美國(guó)銀行能源業(yè)務(wù)貸款210億美元，約占其總貸款量的2%，因而油價(jià)下跌還不會(huì)帶來巨大沖擊。但那些投資能源企業(yè)的小公司和個(gè)人就不一樣了，其中絕大部分將會(huì)走上破產(chǎn)之路。

技術(shù)成本大幅下降，新能源煥發(fā)生機(jī)

值得注意的是，在頁巖油氣產(chǎn)業(yè)艱難度日的同時(shí)，清潔能源則煥發(fā)生機(jī)。清潔能源技術(shù)成本大幅下降，從而推動(dòng)清潔能源進(jìn)一步壯大。據(jù)美國(guó)能源部的報(bào)告顯示，美國(guó)太陽能技術(shù)已經(jīng)覆蓋全美大型公共項(xiàng)目以及小型屋頂項(xiàng)目，在全國(guó)范圍內(nèi)部署了分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。美國(guó)能源部將繼續(xù)為太陽能研發(fā)投資，減少市場(chǎng)壁壘，使其更具成本效益。2008—2014年，得益于美國(guó)能源部的早期投入，美國(guó)陸地風(fēng)電安裝量占美國(guó)新增發(fā)電容量的31%。截至2014年，美國(guó)共安裝了超過8吉瓦(1吉瓦=1000兆瓦)的分布式太陽能發(fā)電設(shè)備；全美39個(gè)州部署了超過6.5萬兆瓦的公共事業(yè)級(jí)風(fēng)電設(shè)備。2014年，美國(guó)共安裝了7800萬個(gè)發(fā)光二極管(LED)燈泡，賣出了30萬輛電動(dòng)汽車，相當(dāng)于減少了近15萬輛汽油動(dòng)力車。

目前來看，油價(jià)處于低位還要持續(xù)不短的時(shí)間。美國(guó)奧本海默控股公司的資深油氣分析師費(fèi)達(dá)爾·蓋特就認(rèn)為，油價(jià)的正常水平可能比現(xiàn)在應(yīng)該高出50%到100%。油價(jià)最終會(huì)穩(wěn)定在60美元附近，但那至少也要兩年以后。而這兩年中，半數(shù)美國(guó)頁巖油生產(chǎn)商都將破產(chǎn)。但從另一角度看，油價(jià)下跌有利于普通民眾，會(huì)提振消費(fèi)促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展；油價(jià)下跌也是一次洗禮，經(jīng)大浪淘沙而生存下來的頁巖油公司必定是“真金”企業(yè)。這正應(yīng)了那句西方諺語：烏云的邊緣總有一絲光明。