“煤炭產業仍然是山西人安身立命的根本，現在這個‘根本’遇到了困難。”山西省副省長王一新表示，“山西優質煤炭企業當下最需要的是投資界的信心，希望優質煤企的存量貸款能得到正常接續，發行的債券能夠得到積極的認購。”

7月13日，山西省屬七大煤炭集團由主管金融的副省長王一新親自帶隊，集體來到北京舉行煤炭專題推介會。

煤企困境

今年上半年，債券市場遇到最大挑戰是信用債違約，過剩產能行業在行業景氣度下滑疊加外部融資收緊可謂最大的風險來源，因此有分析人士認為，如何解決企業的流動性是成為關鍵。

王一新表示，由于經濟增速下滑，需求降低，加上環保對碳排放重視程度提升到前所未有的高度，煤企銷售量價齊跌，效益大幅縮水，煤炭產業被逼到了懸崖邊緣，投資者唯恐避之不及。

王一新直言，金融界對于煤炭產業出現的一種態度是，既然我看不清你，我就遠離你，抽貸壓貸；另一種態度是，照顧到國家支持政策、地方政府面子以及過去的交情，不壓也不新增，保持存量規模不變。

山西省屬七大煤炭集團包括同煤集團、山西焦煤、晉能集團、潞安集團、晉煤集團、陽煤集團、山煤集團。截至2015年底，這七家企業的資產負債率均在75%以上，七家煤企的負債總額為11855億元，接近山西省2015年GDP總額12803億元。

對此王一新表示，第一，之前煤炭企業所拿到的礦產資源是政府劃撥的，第二，煤炭企業的表外資產沒有資產化，如果這兩項計入總資產當中，資產負債率將會有大幅改善。

光大證券在研報中指出，根據山西省煤炭工業廳披露的統計數據，2014年，七大集團原煤產量合計5.51億噸，占當年山西全省原煤產量9.77億噸的56%。除山煤集團屬于中型煤炭企業外，其余六家煤炭集團的原煤產量均在5000萬噸以上，屬于大型煤炭企業，具有較強規模優勢。

2014年，前五大煤炭集團（同煤集團、山西焦煤、陽煤集團、潞安集團、晉煤集團）職工總數接近75萬人，占山西省總人數2%。

2007年以來，山西前五大煤炭集團經歷了爆發式增長。2013年工業產值超過316億元，占全省煤炭企業工業產值的61%，銷售收入為2007年的8倍以上。但是七大煤炭集團自2010年以來每況愈下，盈利能力、現金流狀況、償債能力逐年減弱。

據光大證券7月11日發布的研報統計，截至目前，七大煤炭集團存量債券規模達2162億元，超過2000億規模的債券將在未來5年內到期，1年內到期的債券達609億元。另外，由于受違約事件頻發的影響，采掘類行業已有超過150億元的債務推遲或取消發行。

王一新在推介會上表示，到目前為止，山西省屬煤企未發生一例債券違約，也沒有發生一筆不良貸款，只有一家央企中煤華煜出現違約，一定程度上讓山西省背了黑鍋。

政府背書

七大煤炭集團困難重重，山西省政府先后出臺一系列支持措施。

4月25日，《山西省煤炭供給側結構性改革實施意見》公布。意見表示，全省所有煤礦將嚴格執行276個工作日和節假日公休制度，并明確了“十三五”期間，原則上不再批準新建煤礦項目，不再批準新增產能項目，確保全省煤炭總產能只減不增，且嚴格控制煤炭資源配置，不再新配置煤炭資源。到2020年，全省有序退出煤炭過剩產能1億噸以上。另外，2016年起，暫停出讓煤炭礦業權，暫停煤炭探礦權轉采礦權。

5月初，有消息稱，山西省政府初步計劃為省屬七大煤炭企業發債提供直接或間接增信擔保，計劃鼓勵金融機構通過債轉股、并購貸款、定制股權產品等方式，幫助煤炭企業重組債務。此外，還鼓勵企業通過并購債、永續債、債貸聯動以及債貸基組合等新型融資產品籌集資金。

山西省金融辦也出臺《加大金融支持力度實施細則》，明確提出力爭2016年煤炭行業融資量不低于上年。對主動去產能、有一定清償能力的優質煤炭企業，可在做好貸款質量監測和準確分類的同時，實施調整貸款期限、還款方式等措施，優先予以支持，2016年對省屬七大煤炭集團不發生抽貸行為。

中信證券認為，山西作為煤炭大省，近期為去產能打出了一通組合拳，《山西省煤炭供給側結構性改革實施意見》的出臺，標志著山西省正式進入去產能實施階段。政府擬對煤企進一步支持的打算，顯示了政府在去產能過程中防范系統性風險的謹慎態度。

王一新最后表示，山西優質煤炭企業當下最需要的是投資界的信心，希望優質煤企的存量貸款能得到正常接續，發行的債券能夠得到積極的認購。山西省政府和山西國資委已經建立起必要工作機制，確保七大國有煤企不發生債務違約。